Seleccionar acciones con precisión usando indicadores de valor neto: Guía completa desde lo básico hasta la práctica

Muchos inversores se enfrentan a una duda al elegir acciones: ¿debo confiar en el valor en libros o en las ganancias? En realidad, ambos indicadores tienen enfoques diferentes; entender sus diferencias es clave para evitar errores en la inversión.

La lógica central de la selección de acciones por valor en libros: valor de los activos vs capacidad de ganancia

En la inversión en acciones, el valor en libros por acción (BVPS) se centra en medir el valor de los activos, mientras que las ganancias por acción (EPS) reflejan la capacidad de obtener beneficios. La diferencia radica en:

Una empresa puede tener una base de activos enorme (alto valor en libros), pero estos activos no necesariamente se traducen en beneficios efectivos (las ganancias pueden no ser ideales). Por otro lado, algunas empresas con pocos activos pueden generar beneficios sustanciales mediante una operación eficiente.

Por ello, los inversores no deben perseguir simplemente un valor en libros por acción más alto, sino que deben adaptarlo según las características del sector, la naturaleza de la empresa y los objetivos de inversión.

¿Qué es exactamente el valor en libros por acción?

El valor en libros por acción (NAVPS, por sus siglas en inglés) representa el valor neto de los activos por cada acción en circulación.

Fácil de entender: el valor neto de los activos de una empresa = activos totales - pasivos totales. Este número, repartido entre las acciones en circulación, es el valor en libros por acción. Refleja el valor intrínseco por acción en circulación en el mercado.

La fórmula de cálculo es bastante sencilla:

• Valor en libros por acción = patrimonio de los accionistas / total de acciones en circulación
• O bien: Valor en libros por acción = (activos totales - pasivos totales) / total de acciones en circulación
• Versión avanzada: Valor en libros por acción = (capital social + reservas + utilidades retenidas + ganancias no distribuidas) / total de acciones en circulación

Ejemplo: una empresa tiene activos totales de 2.500 millones de NTD, pasivos totales de 1.000 millones de NTD, y un total de 1.000 millones de acciones en circulación. Entonces: (2.500 - 1.000) / 1.000 = 1,5 NTD, que es el valor en libros por acción.

El valor en libros alto o bajo no tiene relación directa con la subida o bajada del precio de la acción

Este es un error común entre los inversores principiantes. Un valor en libros más alto no significa necesariamente que el precio de la acción subirá.

La razón es que el precio de la acción está determinado por las ganancias futuras, no por el valor contable actual. Incluso si el valor en libros aumenta, si la capacidad de obtener beneficios disminuye o el mercado no tiene buenas perspectivas, el precio puede seguir bajando.

Más importante aún, los cambios en el valor en libros por acción pueden deberse a dos motivos: una es un cambio en la situación operativa de la empresa; la otra, la emisión de nuevas acciones o la distribución de acciones gratuitas. La segunda, aunque puede alterar el valor en libros por acción, no indica necesariamente el futuro de la empresa.

La dependencia del valor en libros varía según el sector:

• Industrias intensivas en capital (industria, manufactura, agricultura): el valor en libros es muy importante, ya que dependen de tierra, fábricas y equipos para obtener beneficios.
• Servicios, tecnología y empresas de activos ligeros: el valor en libros tiene menor relevancia, ya que sus activos principales son intangibles (tecnología, marca, talento).

Por ejemplo, empresas tecnológicas como NVIDIA, Netflix, Microsoft pueden tener un valor en libros por acción no muy alto, pero debido a que sus productos tienen mercado, tecnología avanzada, su valor de inversión es mayor.

La relación precio valor en libros (PBR): una herramienta práctica para seleccionar acciones

PBR = Valor de mercado de la acción / valor en libros por acción

Este ratio indica cuánto está dispuesto a pagar el mercado por cada unidad del valor neto de los activos de la empresa.

• Cuanto más bajo sea el PBR, más barata está la acción en relación con su valor en libros
• Cuanto más alto, más cara está en relación con su valor en libros

Pero hay que tener en cuenta un aspecto importante: un PBR bajo no siempre significa que la acción sea buena compra. Si una empresa tiene un PBR en constante descenso, puede estar en declive, no ser una ganga.

La forma correcta de usarlo es comparando el PBR histórico de la misma empresa o con otras empresas del mismo sector. Por ejemplo, si una acción ha oscilado entre un PBR de 1,6 y 2,5 en el pasado y ahora cae por debajo de 1,6, puede ser una oportunidad de compra.

El PBR es especialmente útil para analizar empresas como:

• Empresas cíclicas (transporte, acero, carbón, petróleo): ganan en auge, pierden en recesión
• Empresas financieras y de seguros: su rentabilidad varía mucho
• Industria manufacturera: estructura de activos estable

Aplicación práctica de la selección de acciones basada en valor en libros

Uso para inversores en valor

Los inversores en valor buscan acciones cuyo precio esté por debajo del valor en libros por acción, creyendo que están infravaloradas por el mercado. La lógica es: si la empresa quiebra hoy, los accionistas podrían recuperar (teóricamente) el valor en libros. Cuando el precio de la acción está por debajo del valor en libros, hay un margen de seguridad.

Pero hay que tener en cuenta que esta estrategia funciona mejor en empresas intensivas en capital, y puede no ser adecuada para empresas de alto crecimiento y activos ligeros.

Análisis de solidez

Un valor en libros por acción más alto generalmente indica mayor estabilidad financiera y resistencia al riesgo, ya que cuenta con más activos tangibles. En perfiles de menor riesgo, es preferible elegir empresas con valor en libros estable y en crecimiento anual, para reducir riesgos.

Comparación entre empresas del mismo sector

El uso más efectivo del valor en libros es en comparación con otras empresas del mismo sector. En condiciones similares de precio de mercado, una mayor base de activos indica una situación más sólida y una gestión más estable.

Por ejemplo, en la industria alimentaria, si Master Kong y Uni-President tienen precios de 18 y 20 NTD respectivamente, pero el valor en libros de Master Kong es de 10 NTD y el de Uni-President de 15 NTD, desde la perspectiva de solidez, Uni-President sería más recomendable para invertir.

¿Valor en libros vs ganancias: cuál usar para seleccionar acciones?

En la práctica, la estrategia más inteligente es usar ambos indicadores en conjunto:

• Utilizar el valor en libros para evaluar la estabilidad financiera y la base de activos
• Utilizar las ganancias para evaluar la rentabilidad y el potencial de crecimiento
• Usar el PBR para valorar si el precio es razonable

¿Cómo consultar el valor en libros por acción?

Método 1: Consulta directa

En plataformas de trading o sitios web de información bursátil (como Yahoo Finanzas, HiStock, FinanzasDog, etc.), ingresando el código de la acción, en la sección de información básica podrás encontrar el valor en libros por acción.

Método 2: Cálculo propio

Revisando los informes financieros publicados por la empresa, identificando el patrimonio de los accionistas y el número de acciones en circulación, y aplicando la fórmula. Por ejemplo, si en 2021 la empresa Uni-President reportó un patrimonio de aproximadamente 415 millones de NTD y tiene 568 millones de acciones en circulación, el valor en libros por acción sería aproximadamente 0,73 NTD.

Errores comunes en la práctica

Error 1: Cuanto más alto, mejor Un valor en libros alto indica una base de activos sólida, pero no predice beneficios futuros. Empresas tecnológicas o emergentes pueden tener un valor en libros bajo, pero un gran potencial de crecimiento.

Error 2: Solo mirar el valor en libros para elegir acciones El valor en libros refleja solo la cantidad de activos actuales, no las perspectivas de beneficios futuros. Es importante combinarlo con las ganancias, las perspectivas del mercado y la posición en el sector.

Error 3: Comparar valores en libros entre sectores diferentes Sectores como industria, tecnología, finanzas y retail tienen estructuras de capital muy distintas, por lo que los valores en libros no son comparables directamente. Solo tiene sentido compararlos dentro del mismo sector.

Resumen

El valor en libros por acción es una referencia importante para seleccionar acciones, pero no la única. Los inversores inteligentes consideran:

• Las características del sector en el que opera la empresa
• Su estilo de inversión (valor vs crecimiento)
• La combinación de múltiples indicadores

Para tomar decisiones finales. Perseguir solo un valor en libros alto puede hacer perder oportunidades en empresas con activos ligeros pero gran potencial. La clave está en entender la lógica detrás del valor en libros y aplicarlo con flexibilidad en la práctica.