Guía completa para calcular dividendos en acciones: ¿es mejor distribuir dividendos en efectivo o en acciones, cuál opción es más rentable?

La elección detrás de los dividendos: ¿Por qué las empresas cotizadas distribuyen dividendos?

Las empresas cotizadas, tras obtener beneficios, distribuyen una parte de sus ganancias a los accionistas, a esta acción se le llama reparto de dividendos o distribución de beneficios. Pero no existe una única forma de hacerlo: algunas empresas distribuyen efectivo directamente, otras optan por enviar acciones, lo cual refleja diferentes juicios sobre su flujo de caja y su desarrollo futuro.

¿por qué existen dos formas de distribuir dividendos? La razón fundamental radica en la situación financiera y las consideraciones estratégicas de la empresa. La distribución en efectivo requiere que la compañía tenga suficiente efectivo en sus cuentas y que la distribución no afecte la operación normal; en cambio, distribuir en acciones tiene un umbral más bajo, siempre que se cumplan las condiciones de distribución, incluso en momentos de tensión de efectivo. Para empresas en expansión, repartir acciones en lugar de efectivo suele ser más beneficioso a largo plazo.

Dividendos en acciones vs dividendos en efectivo: ¿cómo deben elegir los inversores?

¿Qué son los dividendos en acciones?
Las empresas cotizadas distribuyen acciones sin coste adicional a los accionistas, que se ingresan directamente en la cuenta de inversión del accionista. El resultado es que la cantidad de acciones que posee aumenta, pero esto no es un regalo del cielo: el patrimonio total no aumenta realmente tras la fecha ex-dividendo, solo aumenta el número de acciones. Por ejemplo, en Cathay Financial, si se reparte 1 acción por cada 10, un inversor que tenga 1000 acciones aumentará en 50, pero el valor de cada acción disminuirá al mismo tiempo.

¿Qué son los dividendos en efectivo?
Las empresas distribuyen dinero en efectivo directamente en la cuenta del inversor. Por ejemplo, si Hon Hai reparte 5.2 yuanes por acción y el inversor tiene 1000 acciones, recibirá 5200 yuanes en efectivo. Antes de que llegue a la cuenta, se deducen impuestos (normalmente un 5%), por lo que la cantidad final será menor que el total de dividendos declarados.

¿Cuál es mejor?
La mayoría de los inversores prefieren los dividendos en efectivo, por la sencilla razón de que el dinero recibido puede ser utilizado libremente y no diluye su participación accionarial. Desde el punto de vista de la empresa, distribuir en efectivo reduce la liquidez y limita su capacidad para desarrollar nuevos proyectos; en cambio, distribuir en acciones mantiene el efectivo en la empresa, para expansión y operación.

A largo plazo, si la empresa se desarrolla bien, las ganancias derivadas de la subida del precio de las acciones suelen superar con creces los dividendos en efectivo. Esto significa que, para inversores a largo plazo, los dividendos en acciones pueden ofrecer mayores retornos.

Cómo calcular los dividendos en acciones: tres métodos prácticos

Método de dividendos en acciones puras:
Fórmula = (Número de acciones existentes ÷ Denominador de la proporción de asignación) × Numerador de la proporción de asignación

Por ejemplo, en Cathay Financial, 1 acción por cada 10:

• Acciones originales: 1000
• Cálculo del dividendo: (1000 ÷ 10) × 1 = 100 acciones
• Después del reparto: 1000 + 100 = 1100 acciones

Método de dividendos en efectivo puro:
Fórmula = Número de acciones existentes × Monto de dividendo por acción

Por ejemplo, si Hon Hai reparte 5.2 yuanes por acción:

• Acciones originales: 1000
• Monto del dividendo: 1000 × 5.2 = 5200 yuanes
• Después de impuestos (5%): 5200 × 0.95 = 4940 yuanes

Método de reparto mixto:
Se distribuyen tanto acciones como efectivo, combinando los dos métodos anteriores. Por ejemplo, repartir 1 acción por cada 10 y 1 yuan en efectivo: un inversor con 1000 acciones recibirá 100 acciones + 1000 yuanes en efectivo.

La esencia del ajuste por derechos y dividendos: ¿por qué el precio de la acción “salta hacia abajo”?

Tras el anuncio del reparto de dividendos, los inversores suelen ver que el precio de la acción “de repente” cae. Esto no es una mala noticia, sino un ajuste técnico: la exclusión de derechos o dividendos.

Lógica del dividendo en efectivo:
Tras distribuir efectivo, los activos netos de la empresa disminuyen, y el valor en activos por acción también. El precio de la acción se ajusta en función del monto del dividendo. La fórmula es:

• Precio ex-dividendo = Precio de cierre en la fecha de registro - Dividendo en efectivo por acción

Por ejemplo, si el precio es 66 yuanes y el dividendo es 10 yuanes, el día siguiente el precio ex-dividendo será 66 - 10 = 56 yuanes. Aunque parece que ha bajado 10 yuanes, en realidad el inversor ha recibido 10 yuanes en efectivo, y su patrimonio no se ha reducido.

Lógica del dividendo en acciones:
Tras emitir nuevas acciones, el capital total aumenta pero el valor total de mercado permanece igual, por lo que el valor por acción disminuye. La fórmula es:

• Precio ex-dividendo = Precio en la fecha de registro ÷ (1 + Tasa de asignación)

Por ejemplo, si el precio es 66 yuanes y se reparte 1 acción por cada 10 (tasa 0.1), el día siguiente el precio ex-dividendo será 66 ÷ 1.1 ≈ 60 yuanes. Aunque el número de acciones aumenta, el valor por acción disminuye, manteniendo aproximadamente el mismo patrimonio total.

Cálculo del ajuste en dividendos mixtos:

• Precio ex-dividendo = (Precio en la fecha de registro - Dividendo en efectivo) ÷ (1 + Tasa de asignación)
  Por ejemplo, con precio 66 yuanes, dividendo en efectivo 1 yuan y tasa 0.1:
• Precio ex-dividendo = (66 - 1) ÷ 1.1 ≈ 59.09 yuanes

Cómo evoluciona el precio de la acción tras el reparto: ¿relleno o persistencia?

Tras la distribución de dividendos, el precio de la acción puede seguir uno de dos caminos:

Relleno / Revalorización:
La empresa emite dividendos como señal positiva, aumentando la confianza de los inversores. El flujo de fondos continúa entrando, y el precio de la acción vuelve a subir hasta el nivel previo a la distribución. En este escenario, los inversores reciben tanto la distribución como la revalorización del precio, logrando doble beneficio.

Persistencia / Persistencia a la baja:
El precio continúa cayendo después del reparto, sin recuperar el nivel previo. Esto suele reflejar una visión pesimista de los inversores sobre el futuro de la empresa.

El resultado de la recuperación del precio depende de múltiples factores: los fundamentos de la empresa, el mercado en general, el sentimiento de los inversores, etc. Por lo tanto, distribuir dividendos no equivale directamente a obtener beneficios; solo es un catalizador, y la verdadera ganancia depende de si el precio se recupera tras la distribución.

Frecuencia y calendario de pagos de dividendos

Los hábitos de distribución varían según el mercado. En Taiwán, muchas empresas reparten dividendos anualmente, algunas también semestral o trimestralmente. En EE. UU., la mayoría de las empresas reparten trimestralmente, con mayor frecuencia.

El calendario típico de dividendos suele ser:

1. Anuncio: La empresa anuncia el plan de distribución
2. Fecha de registro: Se confirma la lista de accionistas que recibirán dividendos; las compras realizadas antes o en esa fecha participan
3. Fecha ex-dividendo: Generalmente, un día hábil después de la fecha de registro; las compras en esa fecha o después no reciben el dividendo
4. Fecha de pago: La fecha en que se realiza el pago efectivo

Es importante notar que no todas las empresas con beneficios reparten dividendos cada año. Si la empresa tiene problemas de liquidez, necesita realizar inversiones importantes o expandir su negocio, puede suspender los dividendos aunque tenga beneficios. Solo unas pocas empresas mantienen una política de dividendos estable y constante.

Otras formas de retorno para empresas que no reparten dividendos

Las empresas que no distribuyen efectivo no significa que no devuelvan valor a los accionistas; emplean otras estrategias para aumentar el valor de la inversión:

Split de acciones:
Dividir una acción en varias, sin cambiar el valor total de mercado ni la participación del accionista, pero aumentando el número de acciones y reduciendo el precio por acción. Un precio más bajo puede atraer a más inversores minoristas, lo que puede impulsar el precio y aumentar la riqueza del accionista indirectamente.

Recompra de acciones:
La empresa recompra sus propias acciones para cancelarlas o mantenerlas en tesorería, reduciendo el número de acciones en circulación. Esto aumenta el valor en libros por acción y puede impulsar el precio, además de transmitir la señal de que las acciones están infravaloradas, fortaleciendo la confianza del inversor.

Cómo consultar la información de dividendos de una empresa

A través de la web oficial de la empresa:
Las empresas cotizadas publican anuncios de dividendos en su página web, y algunas recopilan registros históricos, facilitando el seguimiento.

A través de la bolsa de valores:
Por ejemplo, en Taiwán, se puede consultar en la web de la Bolsa de Taiwán los anuncios de reparto y las tablas de cálculo de dividendos ex-dividendo. Estas tablas contienen información detallada de dividendos pasados y son la fuente más autorizada para consultar.

Resumen
El cálculo de dividendos en acciones puede parecer complejo, pero la lógica central no es difícil de entender. Los dividendos en efectivo ofrecen beneficios directos pero reducen la liquidez de la empresa; los dividendos en acciones mantienen el efectivo pero diluyen el valor por acción. A largo plazo, los inversores deben centrarse en los fundamentos de la empresa y en cómo se comporta el precio tras la distribución, ya que la recuperación del precio (relleno) es la verdadera clave para obtener beneficios.