El informe de empleo no agrícola de diciembre provocará tres grandes turbulencias en los activos, y las perspectivas del dólar estadounidense presentan desacuerdos

La próxima publicación de datos de empleo de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. se ha convertido en el centro de atención del mercado en los últimos días. El informe del 16 de diciembre cubrirá los datos de empleo no agrícola de octubre y los datos completos de noviembre, siendo especialmente cruciales los datos de noviembre.

Expectativas del mercado y factores estacionales entrelazados

Los analistas esperan que el empleo no agrícola de octubre disminuya en 10,000 personas mes a mes, seguido de una recuperación significativa en noviembre con un aumento de 130,000 personas. Sin embargo, los economistas advierten que esta recuperación puede deberse principalmente a efectos de ajuste estacional, y no a una mejora real en la demanda del mercado laboral. El equipo de investigación de Citigroup señala que las reconstrucciones superficiales de datos no reflejan la situación sustancial del mercado laboral.

La interrupción en la recopilación de datos causada por el cierre del gobierno no debe subestimarse. Kevin Flanagan, responsable de estrategias de renta fija en WisdomTree, opina que el valor de referencia del informe de esta semana es limitado y que el mercado debería centrarse en el informe de empleo no agrícola de diciembre, que se publicará el 9 de enero de 2026 y estará basado en una base estadística más completa.

Desviación en las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal

Las señales del último gráfico de puntos de la Reserva Federal indican que en 2026 solo se planea un recorte de tasas, pero las apuestas de los operadores apuntan a dos recortes. Según los datos de la herramienta FedWatch de CME Group, el mercado estima que la próxima bajada de tasas será en abril de 2026, con una probabilidad del 61%, lo que es más optimista que el calendario sugerido oficialmente por la Fed.

George Catrambone, director de renta fija en DWS Americas, afirma que la tendencia del mercado laboral determinará la trayectoria de las tasas, por lo que los datos de NFP de esta semana serán una ventana importante para observar la inclinación de la política de la Fed. Morgan Stanley predice además que el dólar se depreciará aproximadamente un 5% en la primera mitad de 2026, lo que indica que el mercado está dejando suficiente margen para un ciclo de recortes.

Por otro lado, los economistas de Citigroup discrepan y creen que los fundamentos económicos de EE. UU. siguen siendo sólidos, y que la economía continuará atrayendo inversión extranjera, lo que apoyará el nivel del tipo de cambio del dólar. Consideran que el ciclo del dólar en 2026 tiene potencial de recuperación.

Los datos de NFP decidirán la dirección de los tres principales activos

Si el informe de empleo supera las expectativas, fortalecerá la postura de la Fed de mantener tasas altas, apoyando la tendencia alcista del dólar y presionando a la baja el rendimiento de las acciones estadounidenses y el oro.

Por el contrario, si los datos están por debajo de las expectativas, el mercado reforzará las expectativas de recortes, y el dólar enfrentará presiones a la baja, mientras que el oro y las acciones estadounidenses se beneficiarán. Este resultado binario hará que los datos de NFP sean un detonante para la volatilidad del mercado en las próximas semanas, por lo que los inversores deben seguirlo de cerca.