El fortalecimiento del dólar estadounidense y la depreciación del yen se aceleran, señales de intervención del banco central aparecen con frecuencia【Análisis del informe semanal de divisas】

Resumen del mercado de la semana pasada

La semana pasada (15-19 de diciembre), el índice del dólar subió ligeramente un 0.33%, mostrando una clara divergencia en el rendimiento de las monedas no estadounidenses. Entre ellas, el euro cayó moderadamente (-0.23%), la libra esterlina se mantuvo prácticamente estable (+0.03%), pero el yen cayó un 1.28%, y el dólar australiano también bajó un 0.65%. En general, la tendencia de fortaleza del dólar frente a otras monedas sigue siendo evidente.

La depreciación del yen se acerca a la línea de alerta, la intervención gubernamental está en el aire

Las causas profundas detrás de la caída del yen

La semana pasada, el USD/JPY subió un 1.28%, y el yen siguió presionado frente al dólar. La causa principal de esta depreciación no es un solo factor, sino la acumulación de múltiples factores negativos.

El Banco de Japón efectivamente subió los tipos en 25 puntos básicos según lo planeado, pero el gobernador Ueda Kazuo adoptó un tono claramente dovish, lo que generó decepción en el mercado. Para empeorar las cosas, el gobierno japonés acaba de aprobar un plan de estímulo fiscal masivo de 18.3 billones de yenes, que diluye el efecto restrictivo del aumento de tasas. Con ambas medidas, es natural que el yen no pueda sostenerse.

Las expectativas del mercado sobre la depreciación del yen divergen

El pronóstico de Sumitomo Mitsui Banking Corporation es bastante pesimista, sugiriendo que para el primer trimestre de 2026, el yen podría depreciarse hasta el nivel de 162. Por otro lado, JPMorgan ha establecido una línea de alerta clave: si en el corto plazo el yen se deprecia por encima de 160, la probabilidad de intervención gubernamental aumentará significativamente, y una volatilidad abrupta en el tipo de cambio podría desencadenar medidas enérgicas por parte de las autoridades japonesas.

En contraste, Nomura Securities tiene una visión más optimista. La institución considera que, en un contexto de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, el dólar finalmente se debilitará, y el yen podría apreciarse hasta cerca de 155 en el primer trimestre de 2026. Esta divergencia refleja la gran incertidumbre del mercado respecto a las perspectivas del tipo de cambio.

Aspectos clave de esta semana

Los inversores deben prestar atención a los discursos más recientes del gobernador del Banco de Japón, Ueda Kazuo, y a las acciones de intervención verbal por parte de las autoridades japonesas. Si las señales de política se vuelven más hawkish o si la intervención verbal se intensifica, el USD/JPY podría experimentar presiones en sentido contrario. Desde el análisis técnico, el USD/JPY ha superado la media móvil de 21 días, y el MACD está dando señales de compra. Si logra romper la resistencia en 158, el espacio al alza se abrirá aún más; por el contrario, si se mantiene por debajo de 158, podría haber una corrección, con soporte en torno a 154.

La falta de apoyo hawkish en el euro y la incertidumbre sobre los recortes de la Fed en 2026

El BCE mantiene la política sin cambios, las expectativas del mercado no se cumplen

El Banco Central Europeo mantuvo las tasas sin cambios como se esperaba, pero la presidenta Lagarde no ofreció las señales hawkish que el mercado anticipaba, lo que decepcionó a los alcistas. La semana pasada, el euro/dólar subió y luego cayó, cerrando con una caída del 0.23%.

Los datos económicos de EE. UU. mostraron resultados mixtos: los datos de empleo no agrícola de noviembre fueron variados, y el IPC de noviembre estuvo por debajo de las expectativas. Grandes bancos de inversión como Morgan Stanley y Barclays señalaron que estos datos están afectados por sesgos técnicos y distorsiones estadísticas, por lo que su valor de referencia es limitado. Por ello, la trayectoria de recortes de tasas de la Fed en 2026 sigue siendo incierta. Actualmente, el mercado espera que la Fed reduzca las tasas dos veces en 2026, con una probabilidad del aproximadamente 66.5% de una bajada en abril.

Las instituciones ven un panorama optimista para el euro a medio plazo

Danish Bank cree que, dado que la Fed entra en un ciclo de recortes y el BCE mantiene las tasas, el euro/dólar tiene fundamentos para fortalecerse a medio plazo. Señalan que la diferencia en las tasas de interés ajustadas por inflación podría reducirse, beneficiando al euro. Además, la recuperación del mercado de activos europeos, la demanda de cobertura contra la depreciación del dólar y la disminución de la confianza en las instituciones estadounidenses podrían apoyar la subida del euro.

Análisis técnico y próximos focos

Desde el gráfico, el euro/dólar sigue por encima de varias medias móviles, con espacio para subir en el corto plazo, con la resistencia clave en torno a 1.18. Si se pierde ese soporte, se debe vigilar la media móvil de 100 días en 1.165.

Esta semana, es importante seguir los datos del PIB del tercer trimestre en EE. UU. y los movimientos geopolíticos. Un PIB superior a las expectativas fortalecerá al dólar y presionará al euro/dólar; en caso contrario, será favorable para el euro.

Resumen y perspectivas

Desde la perspectiva del tipo de cambio del dólar, la fortaleza del dólar seguirá siendo difícil de revertir a corto plazo. Sin embargo, la depreciación del yen se acerca a una zona sensible de intervención gubernamental, y el euro tiene oportunidades de rebote en comparación con las políticas del BCE. Los inversores deben estar atentos a los discursos y movimientos de las autoridades monetarias, ya que estos señales influirán directamente en la tendencia de los tipos de cambio clave como el dólar, yen, euro y yuan.