Los datos de empleo en EE. UU. conmocionan: triángulo de lucha entre el dólar, las acciones estadounidenses y el oro

Los traders están atentos a un informe. El 16 de diciembre, la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. publicará por primera vez después de la reactivación del gobierno los datos de empleo, que incluirán los datos parciales de NFP de octubre y los números completos de noviembre. El mercado espera que el empleo en noviembre rebote a 130,000 personas, mientras que en octubre podría haber una caída de 10,000.

Pero no te dejes engañar por los números superficiales. Los economistas de Citigroup señalan que este rebote en gran medida proviene de ajustes estacionales, y no de una mejora sustancial en la demanda laboral. Este detalle es clave, ya que afectará directamente la percepción de la Reserva Federal sobre el camino de reducción de tasas.

Interacción entre las expectativas de recorte de tasas y los datos de empleo de EE. UU.

El último dot plot de la Reserva Federal revela una señal: solo una reducción de tasas en 2026. Pero las apuestas de los traders son diferentes; esperan dos recortes en el próximo año. Según la herramienta FedWatch del CME, el mercado actualmente valora en un 61% la probabilidad de que la próxima reducción de tasas ocurra en abril de 2026.

Esta diferencia ilustra claramente el problema. Como dice George Catrambone, director de renta fija en DWS Americas, “la dirección de las tasas y del mercado laboral están estrechamente relacionadas; los datos de empleo de EE. UU. de esta semana lo decidirán todo.”

Sin embargo, también hay voces que advierten que las expectativas deben reducirse. Kevin Flanagan, director de estrategia de renta fija en WisdomTree, opina que la dificultad en la recopilación de datos durante el cierre del gobierno limita la credibilidad de este informe, y la verdadera prueba será el 9 de enero de 2026, cuando la Oficina de Estadísticas Laborales publique los datos de empleo de diciembre.

Cómo reaccionan el dólar, las acciones de EE. UU. y el oro

Este informe de empleo de EE. UU. será la vara de medir del mercado.

Si los datos son sólidos, los traders aumentarán las expectativas de que la Fed mantendrá altas las tasas, el dólar se fortalecerá y el oro y las acciones estadounidenses caerán.

Si los datos parecen débiles, el mercado aumentará las apuestas por recortes, el dólar se debilitará y el oro y las acciones estadounidenses tendrán oportunidad de subir.

Morgan Stanley y Citigroup tienen perspectivas a largo plazo opuestas. Morgan Stanley prevé que el dólar caerá un 5% en la primera mitad del próximo año, considerando que el mercado tiene suficiente espacio para valorar un ciclo de recortes más profundo. Por otro lado, Citigroup confía en el potencial de recuperación del dólar, ya que la economía estadounidense sigue siendo fuerte y continuará atrayendo flujos de capital internacionales, apoyando la tasa de cambio del dólar.

La respuesta final a esta lucha entre activos alcistas está en los datos de empleo de EE. UU. del 16 de diciembre.