¿Qué significa exactamente la interrupción del mercado en las acciones estadounidenses? Una lectura para entender el mecanismo, la historia y las estrategias de respuesta

Muchos inversores al leer noticias sobre las acciones estadounidenses escuchan la palabra “熔断” (Circuit Breaker), pero no muchos entienden realmente qué significa. Durante el inolvidable impacto de la pandemia en 2020, las acciones estadounidenses activaron 4 veces consecutivas el熔断 en un mes, estableciendo un récord histórico. Entonces, ¿a qué se refiere exactamente熔断? ¿Por qué existe este mecanismo? ¿Qué hacer cuando se activa熔断? Hoy explicaremos todo de manera sistemática.

Entendiendo熔断 de manera sencilla y bruta

熔断 (Circuit Breaker) es como un “freno de emergencia” en el mercado de valores.

Imagina que conduces a alta velocidad y de repente hay un obstáculo delante. Si no pisas el freno y simplemente chocas, las consecuencias serían desastrosas. Lo mismo pasa en las acciones de EE. UU.: cuando la caída del mercado es demasiado grande o el ánimo de los inversores se descontrola, la bolsa detiene la negociación, forzando a todos a detenerse y pensar con calma.

Una explicación más técnica es: el mecanismo熔断 es un sistema de interrupción automática de operaciones establecido por las bolsas de EE. UU. para evitar fluctuaciones excesivas del mercado. Cuando el índice S&P 500 cae en comparación con el cierre del día anterior por un porcentaje determinado, el sistema activa automáticamente una pausa en la negociación.

¿Cuántos niveles tiene熔断? ¿Cómo se activa?

El mecanismo熔断 en EE. UU. se divide en tres niveles, con condiciones y efectos completamente diferentes:

Primer nivel熔断: caída del índice S&P 500 del 7%

• Se activa entre las 9:30 y las 15:25, y todos los valores suspenden su negociación por 15 minutos
• Si se activa después de las 15:25, no habrá suspensión (a menos que se active el tercer nivel熔断)

Segundo nivel熔断: caída del 13%

• También suspende la negociación por 15 minutos
• Después de las 15:25, no se suspende, a menos que se alcance el tercer nivel

Tercer nivel熔断: caída del 20%

• Detiene toda la negociación restante del día
• Independientemente del momento en que se active, si se alcanza este porcentaje, el día de negociación termina

Un detalle clave es: el primer y segundo nivel熔断 solo se activan una vez en un mismo día de negociación. Por ejemplo, si el S&P 500 cae un 7% y activa el primer熔断, aunque vuelva a caer otro 7%, no se activará nuevamente el primer nivel, sino que solo se activaría el segundo nivel si la caída alcanza el 13%.

¿Por qué se creó este mecanismo?

El 19 de octubre de 1987, llegó el “Lunes negro” en EE. UU.: el índice Dow Jones cayó un 22.61% en un solo día, provocando el colapso de varias bolsas en todo el mundo en pocas horas. Esta catástrofe impactó profundamente a los reguladores financieros, quienes se dieron cuenta de que era necesario establecer algún mecanismo para evitar que una situación similar volviera a ocurrir.

Por eso, el sistema熔断 tiene como objetivo principal dos palabras: enfriar.

Cuando el mercado cae mucho, los inversores tienden a entrar en pánico colectivo, viendo a otros vender, y ellos también venden, distorsionando los precios. Incluso puede ocurrir un “flash crash” — por ejemplo, el 6 de mayo de 2010, un operador de alta frecuencia británico generó miles de órdenes de venta en 5 minutos, provocando una caída instantánea de 1000 puntos en el Dow Jones. Este comportamiento irracional puede causar desastres irreversibles.

El mecanismo熔断 funciona como un botón de pausa para un mercado sobrecalentado, obligando a los inversores a detenerse, respirar profundo y reevaluar la situación, en lugar de seguir vendiendo en pánico sin control.

¿Qué eventos de熔断 famosos ha habido en la historia?

Desde que se estableció el sistema熔断 en 1987, las acciones en EE. UU. han experimentado 5 veces熔断:

• 27 de octubre de 1997: La crisis financiera asiática afectó a EE. UU., y el Dow Jones cayó un 7.18%, activando el primer熔断
• 9, 12, 16 y 18 de marzo de 2020: Las cuatro熔断 consecutivas provocadas por la pandemia de COVID-19, todas en el primer nivel

El mes de 2020 fue especialmente impactante. Buffett ha visto 5熔断 en su vida, y nosotros, inversores comunes, experimentamos 4 en solo un mes.

En ese período, la pandemia global estalló, los datos de contagios aumentaron día a día, y los países implementaron cuarentenas. La economía se paralizó, las cadenas de suministro se interrumpieron, los ingresos empresariales cayeron y el desempleo se disparó. Además, la ruptura en las negociaciones entre Arabia Saudita y Rusia aumentó la producción de petróleo, provocando una caída drástica en los precios internacionales y minando aún más la confianza del mercado.

Para el 18 de marzo, el índice Nasdaq había caído un 26% respecto a su máximo de febrero, el S&P 500 un 30%, y el Dow Jones un 31%. Aunque el gobierno de EE. UU. anunció inyecciones de miles de millones de dólares para rescatar la economía y la Reserva Federal amplió los préstamos del fondo de estabilización, estas medidas solo aliviarían momentáneamente el ánimo del mercado.

¿El熔断 es bueno o malo para el mercado?

Esta cuestión no tiene una respuesta absoluta, porque熔断 es una espada de doble filo.

Impactos positivos:

• Detiene el mercado, dando oportunidad a los inversores de respirar y pensar
• Previene ventas irracionales en masa por pánico
• Protege el orden del mercado, evitando eventos extremos como los “flash crashes”

Impactos negativos:

• Los inversores pueden vender rápidamente antes de que se active熔断, temiendo no poder vender después
• La suspensión de operaciones puede aumentar la ansiedad y tensión de los inversores
• A veces, puede acelerar la volatilidad en lugar de calmarla

¿Hay diferencia entre la suspensión de acciones individuales y el熔断 del mercado completo?

Sí, es un punto de confusión común. En realidad, en EE. UU. existen dos mecanismos:

熔断 del mercado completo: para el descenso general del índice S&P 500, afecta a todas las acciones

Suspensión de acciones individuales (mecanismo LULD): la bolsa limita la variación de precio de una sola acción si fluctúa demasiado en poco tiempo; si en 15 segundos no se estabiliza, se suspende esa acción por 5 minutos

Ambos mecanismos buscan evitar movimientos extremos, pero su alcance y modo de activación son diferentes.

¿Volverá熔断 otra vez? ¿Cómo deben actuar los inversores?

Según la historia,熔断 suele ocurrir en dos situaciones:

1. Eventos imprevistos (cisnes negros): sucesos totalmente inesperados, como la pandemia o crisis financiera, que no estaban en las expectativas del mercado
2. Impactos de noticias contrarias a la tendencia: cuando la economía va bien, pero se anuncian malas noticias o se superan las expectativas de aumento de tasas

Por ahora, el mercado de EE. UU. no muestra señales claras de activación熔断. La Reserva Federal ha desacelerado el ritmo de aumento de tasas; el auge de IA con ChatGPT ha impulsado el optimismo en 2023; y el gobierno ha sido más cauteloso. Cuando ocurrió la crisis bancaria en marzo, el Departamento del Tesoro intervino rápidamente para estabilizar el mercado.

Pero nadie puede predecir con certeza un cisne negro, así que, si vuelve a activarse熔断, ¿qué deben hacer los inversores?

Estrategia clave: mantener efectivo

1. Priorizar la protección del capital, no tomar decisiones agresivas en entornos extremos
2. Mantener liquidez, tener suficiente efectivo para emergencias
3. Diversificar riesgos, no poner todos los huevos en una sola cesta
4. Ser cauteloso en las inversiones, en condiciones extremas, las mejores oportunidades son menos frecuentes
5. Seguir acumulando habilidades, mejorar la capacidad de inversión y las fuentes de ingreso en un entorno adverso

Aunque熔断 puede parecer aterrador, a largo plazo, su existencia ayuda a proteger a los inversores comunes de movimientos extremos. Entender qué es y cómo funciona熔断 permite mantener la calma ante la próxima crisis del mercado.

Resumen

熔断 es un mecanismo de protección automática del mercado, con tres niveles (7%, 13%, 20%), que activa pausas o suspensiones en la negociación. Su objetivo principal es evitar que el pánico irracional de los inversores cause un colapso del mercado. Los eventos más famosos fueron el Lunes negro de 1987 y las cuatro熔断 en 2020 durante la pandemia.熔断 puede proteger la estabilidad del mercado, pero también puede aumentar la ansiedad de los inversores, siendo una espada de doble filo. Si vuelve a activarse熔断, recuerda un principio: efectivo primero, protección del capital, inversión a largo plazo.