El valor refugio del franco suizo: ¿Por qué el franco suizo se convierte en un refugio de capital durante la turbulencia global?

Suiza, por sus características de estabilidad política, independencia económica y neutralidad militar, su moneda Franco suizo (CHF) ha sido considerada tradicionalmente como un refugio en los mercados financieros internacionales. En cada crisis financiera global, ya sea la crisis de 2007 o la crisis de la deuda europea de 2011, el franco ha demostrado su capacidad única de resistencia al riesgo. Entonces, en el contexto actual de un escenario comercial global lleno de variables, ¿sigue siendo atractivo el franco como objetivo de inversión a largo plazo?

La lógica del mercado detrás de la apreciación del franco

Desde 2025, los riesgos geopolíticos globales se han intensificado, con frecuentes fricciones comerciales entre países, lo que ha acelerado el flujo de capital internacional hacia activos seguros. En este contexto, el franco ha seguido una tendencia de apreciación independiente. El tipo de cambio USD/CHF cayó rápidamente desde 0.9078 a cerca de 0.8 a principios de año, con una apreciación acumulada del franco frente al dólar superior al 10%, concentrándose principalmente después de abril. El mercado en general espera que la fuerza del franco siga sin disminuir, y según datos de instituciones de previsión sectoriales, el USD/CHF podría retroceder aún más en el rango de 0.74-0.85.

Es importante destacar que la apreciación del franco no proviene únicamente del crecimiento económico interno de Suiza, sino que también responde a una reevaluación del riesgo global por parte de los inversores internacionales. En un entorno de aumento de la incertidumbre, el capital tiende a preferir activos de bajo riesgo en forma de francos suizos para cubrir posibles riesgos sistémicos.

El papel del Banco Central Suizo y el cambio en su política

Las decisiones de política del Banco Nacional Suizo (SNB) influyen directamente en la tendencia a medio y corto plazo del franco. En los últimos dos años, el banco central ha pasado de una política de aumento de tasas a una de reducción. En junio de 2025, el SNB redujo su tasa de interés de política al 0%, siendo esta la primera vez desde finales de 2022 que se vuelve a la tasa cero tras terminar con las tasas negativas. La reducción de tasas busca no solo controlar la inflación, sino también aliviar el impacto de la sobrevaloración del franco en las exportaciones.

Históricamente, el SNB sorprendió en 2015 al abandonar repentinamente el límite de tipo de cambio de EUR/CHF en 1.20, en respuesta a la debilidad del euro, lo que provocó turbulencias en el mercado. Este evento reforzó la percepción de la capacidad del banco central para intervenir en el mercado de divisas. En la actualidad, ante cambios en el sentimiento de riesgo global, los inversores deben estar atentos a posibles señales de política y movimientos de intervención del banco central.

La relación del franco con otros activos de refugio

El franco suizo a menudo se discute junto con oro, el dólar taiwanés y otros activos tradicionales de refugio. La reserva de oro de Suiza es de 1040 toneladas, posicionándose como uno de los mayores en el mundo en relación a la población. Sin embargo, existe una diferencia esencial entre el franco como activo monetario y el oro como metal precioso. Desde una perspectiva de correlación histórica, ambos muestran una relación limitada en condiciones normales de mercado, pero en entornos de riesgo extremo (como después de la crisis de 2008 o durante la crisis de la deuda europea de 2011), tanto el franco como el oro han mostrado una tendencia a subir en sincronía.

En comparación con monedas asiáticas como el dólar taiwanés, la ventaja del franco radica en su profunda integración con el sistema financiero global y en la estabilidad política y económica a largo plazo de Suiza. Por otro lado, el dólar taiwanés está más influenciado por la situación regional y tiene una menor cualidad de refugio. Por ello, en momentos de riesgo sistémico global, el franco suele ser la primera opción de refugio para grandes fondos internacionales.

Cómo impulsa el entorno económico global la tendencia del franco

El valor del franco a largo plazo está fundamentalmente determinado por el nivel de riesgo que enfrenta la economía global. Actualmente, varios factores están elevando su atractivo:

Incertidumbre en las políticas comerciales: La escalada de aranceles y las guerras comerciales han reducido las expectativas de crecimiento global, impulsando a los inversores a buscar activos de menor riesgo.

Rebaja en el crecimiento económico: El Fondo Monetario Internacional prevé un crecimiento del PIB mundial del 2.8% en 2025, por debajo del promedio histórico, aumentando el riesgo de recesión.

Situación en Europa: Como moneda de un país no miembro de la UE, el comportamiento del franco está estrechamente ligado a la situación política y económica europea. Si Europa entra en turbulencias mayores, la apreciación del franco frente al euro aumentará significativamente.

Tendencias futuras del USD/CHF y EUR/CHF

En cuanto al USD/CHF, las políticas arancelarias de Trump rompieron la tendencia de estabilidad a largo plazo de este par. Tras una apreciación superior al 10% en el año, el mercado en general es pesimista respecto a su comportamiento futuro, anticipando una posible caída adicional.

En el caso del EUR/CHF, en el primer trimestre de 2025, las expectativas de inflación en la zona euro llevaron a que el euro alcanzara 0.9676; en el segundo trimestre, debido a la debilidad económica europea y al aumento del riesgo geopolítico, el tipo de cambio retrocedió y osciló cerca de 0.94. Si la demanda de refugio en el franco continúa creciendo o si el SNB intensifica sus intervenciones, el EUR/CHF podría bajar aún más, por debajo de 0.90.

Cómo participar en la inversión en francos suizos para inversores comunes

Existen varias formas de invertir en francos suizos, cada una adecuada para diferentes perfiles de inversores:

Operaciones en divisas en bancos: Es la forma más tradicional, pero presenta desventajas como spreads amplios y altos costos de transacción, por lo que generalmente no es recomendable para traders activos.

Futuros: Ofrecen apalancamiento y operaciones en ambas direcciones, ideales para inversores profesionales con estrategias complejas. Sin embargo, implican costos de rollover y fechas de vencimiento, por lo que no son adecuados para inversiones a largo plazo sin gestión activa.

CFD: En los últimos años, se han convertido en la opción principal para inversores minoristas. Comparados con los futuros, los CFD tienen requisitos de margen más bajos, permiten mantener posiciones indefinidamente sin rollover, y ofrecen una amplia variedad de instrumentos. Los inversores pueden operar pares como USD/CHF, EUR/CHF en plataformas de CFD.

Consejos de momento y estrategia para invertir en francos

La volatilidad a corto plazo del franco está principalmente influenciada por las diferencias en las políticas de los bancos centrales y los datos económicos suizos, mientras que la lógica central a largo plazo depende de la posible aparición de “crisis” globales. En esencia, invertir en francos es una forma de cobertura de riesgo, que ayuda a proteger los activos en tiempos de turbulencias.

Si un inversor mantiene una visión pesimista sobre las perspectivas económicas globales en los próximos años, el franco debería ser un componente imprescindible en su cartera. Por el contrario, si confía en una recuperación global, la proporción de francos en la inversión debería reducirse.

Para operar, se recomienda aprovechar los momentos de mayor liquidez del mercado —de 21:00 a 2:00 hora de Beijing (con una hora adicional en horario de invierno)—, ya que en ese período se superponen los horarios de mercado europeo y estadounidense, con mayor volumen y menor spread, siendo el momento ideal para participar.

Resumen

El franco suizo, como moneda de refugio tradicional, muestra un fuerte impulso de apreciación en medio de la creciente incertidumbre económica global. Para los inversores que buscan evitar riesgos sistémicos, el franco es una opción de inversión que merece atención. En comparación con monedas como el dólar taiwanés, el franco tiene mayor reconocimiento internacional, mayor liquidez y una cualidad de refugio más estable.

Los grandes inversores institucionales prefieren participar a través del mercado de futuros, mientras que los inversores minoristas encuentran en los CFD la vía más accesible para invertir en francos. Con la política de la Reserva Federal en pausa y el ciclo de bajadas de tipos en marcha en los bancos centrales, el franco puede convertirse en una herramienta clave para cubrir riesgos sistémicos en los próximos años.