¿Qué son los dividendos? ¿Es mejor optar por dividendos en efectivo o en acciones?

Las empresas que cotizan en bolsa suelen devolver beneficios a los accionistas en forma de dividendos. Pero no existe una única forma de distribuirlos; ¿Qué son los dividendos?, cómo elegir, cómo calcularlos, estas cuestiones a menudo generan confusión entre los inversores. Este artículo abordará desde una perspectiva práctica de inversión para ayudarte a entender la esencia de los dividendos.

Las dos formas principales de distribución: efectivo y acciones

Cuando una empresa cotizada paga sus deudas, compensa pérdidas y aún tiene beneficios, considerará devolver beneficios a los accionistas. ¿Qué son los dividendos? En términos simples, es la forma en que la empresa distribuye las ganancias a los inversores en proporción a su participación accionarial.

Las formas de distribución se dividen principalmente en dos categorías:

Primera: dividendos en efectivo. La empresa deposita directamente el dinero en la cuenta del inversor. Este método requiere que la empresa no solo tenga beneficios, sino también suficiente flujo de caja para soportar la distribución, sin afectar la operación normal de la compañía. Tras recibir el efectivo, el inversor debe pagar impuestos, cuya tasa depende del tiempo que haya mantenido la acción.

Segunda: dividendos en acciones. La empresa distribuye acciones nuevas de forma gratuita a los accionistas, aumentando directamente la cantidad de acciones que poseen. Este método requiere menos efectivo, solo que cumpla con los requisitos para distribuir dividendos, sin necesidad de preocuparse por la liquidez.

La elección entre una u otra forma de distribución depende de la situación financiera y la etapa de desarrollo de la empresa. Las empresas con suficiente liquidez y flujo de caja tienden a pagar dividendos en efectivo; las que necesitan conservar efectivo para expandirse optarán por distribuir acciones nuevas.

¿Cuándo se realiza la distribución? Proceso completo de distribución

La frecuencia de distribución varía según el mercado. La mayoría de las acciones en Taiwán distribuyen dividendos anualmente, mientras que en EE. UU. generalmente se paga trimestralmente, y algunas empresas incluso semestralmente. La propuesta de dividendos debe ser aprobada en la asamblea de accionistas y se divulga en los informes financieros.

El proceso completo de distribución incluye cuatro fechas clave:

Fecha de anuncio: La empresa anuncia el plan de distribución, incluyendo monto, método y calendario.

Fecha de registro de derechos (股權登記日): Es la fecha clave para determinar quién recibe los dividendos. Solo quienes tengan acciones en esta fecha (incluyendo ese día) podrán participar en la distribución, incluso si venden posteriormente.

Fecha ex-dividendo y ex-valor (除權除息日): Generalmente es el día hábil siguiente a la fecha de registro. A partir de este día, los inversores que compren acciones no podrán recibir los dividendos de esa distribución. El precio de la acción suele ajustarse notablemente en esta fecha, lo cual es un ajuste normal del mercado.

Fecha de distribución: Es el día en que la empresa transfiere oficialmente los fondos o acciones a las cuentas de los inversores.

Desde que la empresa divulga los resultados financieros hasta que los inversores reciben realmente los dividendos puede pasar de 2 a 4 meses. Por ejemplo, si una empresa publica su informe anual en febrero, los inversores podrían recibir dividendos en abril; si lo hace en abril, será en junio.

La distribución de dividendos no es obligatoria

Es importante tener en cuenta que, no todas las empresas con beneficios distribuyen dividendos. Muchas empresas, incluso con ganancias, optan por retener efectivo si enfrentan proyectos importantes o planes de expansión. Para las empresas en crecimiento, las ganancias de la subida del precio de las acciones suelen superar con creces los dividendos, por lo que no repartir dividendos puede alinearse mejor con su estrategia de desarrollo a largo plazo.

Las empresas que no reparten dividendos también tienen otras formas de devolver valor a los accionistas: dividendos en acciones y recompras de acciones.

La división de acciones consiste en dividir una acción en varias, manteniendo el valor total de mercado y la proporción de participación de los accionistas, pero aumentando el número de acciones y reduciendo el precio por acción, lo que puede atraer a más inversores y, en consecuencia, elevar el precio de la acción.

La recompra de acciones implica que la empresa compra sus propias acciones y las cancela o las mantiene en tesorería, reduciendo el número total de acciones en circulación, lo que aumenta el valor contable por acción y puede impulsar el precio. Además, envía una señal al mercado de que las acciones están infravaloradas, fortaleciendo la confianza de los inversores.

Ejemplo práctico de cálculo de dividendos

Cálculo de dividendos en acciones

Supón que un inversor posee 1000 acciones de una empresa y la compañía decide distribuir dividendos en acciones, con una tasa de reparto del 10% (es decir, 1 acción por cada 10).

Proceso de cálculo:

• Acciones a distribuir = 1000 × 10% = 100 acciones
• Total de acciones tras distribución = 1000 + 100 = 1100 acciones

El inversor tendrá más acciones, pero el total de acciones en circulación también aumenta, diluyendo el valor de cada acción individual.

Cálculo de dividendos en efectivo

Con las mismas 1000 acciones, si la empresa decide pagar un dividendo en efectivo de 5 yuanes por acción:

Proceso de cálculo:

• Total en efectivo a distribuir = 1000 × 5 = 5000 yuanes
• Suponiendo una tasa impositiva del 5%, el monto neto recibido será = 5000 × (1 - 0.05) = 4750 yuanes

El efectivo en la cuenta del inversor aumenta, pero los activos en efectivo de la empresa disminuyen en consecuencia.

( Cálculo de dividendos mixtos

Algunas empresas distribuyen tanto en acciones como en efectivo. Por ejemplo, cada 10 acciones se distribuyen 1 acción nueva y 2 yuanes en efectivo.

Proceso de cálculo:

• Acciones en dividendos = 1000 ÷ 10 = 100 acciones
• Efectivo en dividendos = 1000 × 2 = 2000 yuanes
• Beneficio final: 100 acciones nuevas + 2000 yuanes en efectivo

Cómo funciona el ajuste del precio de la acción tras la distribución

Tras anunciar la distribución, el precio de la acción suele disminuir, ajustándose automáticamente en el mercado.

El principio del ajuste por dividendos en efectivo: Cuando se distribuyen dividendos en efectivo, el patrimonio neto de la empresa disminuye, y el valor por acción se ajusta en consecuencia. La fórmula de ajuste es: Precio ex-dividendo = Precio de cierre en la fecha de registro - Valor en efectivo por acción

El principio del ajuste por dividendos en acciones: Cuando se distribuyen nuevas acciones, el capital social total aumenta, pero el valor total de la empresa permanece igual, por lo que el valor por acción se diluye. La fórmula de ajuste es: Precio ex-dividendo = Precio de cierre en la fecha de registro ÷ (1 + tasa de reparto)

Para distribuciones combinadas: Precio ex-dividendo = Precio de cierre en la fecha de registro - (Valor en efectivo por acción) ÷ (1 + tasa de reparto)

El precio de la acción tras la distribución suele presentar un salto hacia abajo, formando un hueco en el gráfico. Para mantener la continuidad en los gráficos de velas, el mercado ofrece opciones de ajuste por derechos: el ajuste previo (reajustar los precios históricos hacia abajo) y el ajuste posterior (reajustar los precios actuales hacia arriba).

Tendencias del precio tras la distribución: rellenar derechos y descontar derechos

La declaración de dividendos envía una señal positiva al mercado sobre la buena gestión de la empresa, lo que aumenta la confianza de los inversores. Tras la distribución, el precio de la acción suele estar más barato, atrayendo a más compradores.

Rellenar derechos: después de la distribución, el precio de la acción sube, recuperando o incluso superando el nivel previo a la distribución, aumentando así la riqueza total del inversor.

Descontar derechos: tras la distribución, el precio continúa bajando, y los inversores no solo no obtienen beneficios por los dividendos, sino que también sufren pérdidas.

El escenario de rellenar derechos es el más favorable para los inversores, ya que no solo disfrutan de los beneficios del dividendo, sino que también obtienen ganancias por la subida del precio.

Dividendos en efectivo vs dividendos en acciones: ¿cuál es mejor?

Desde la perspectiva del inversor: la mayoría prefiere los dividendos en efectivo, ya que el dinero recibido puede usarse libremente, invertirse en otros activos o retirarse, teniendo la opción en sus manos. Además, los dividendos en efectivo no aumentan el capital social, por lo que la participación y las ganancias por acción no se diluyen.

Pero los dividendos en efectivo tienen la desventaja de que están sujetos a impuestos, por lo que la cantidad neta recibida se reduce según la tasa impositiva.

Desde la perspectiva de la empresa: pagar en efectivo implica una salida de fondos, lo que puede afectar la liquidez, limitando inversiones y planes de expansión. Además, requiere que la empresa tenga beneficios y suficiente efectivo en reserva.

En cambio, distribuir nuevas acciones genera menor presión financiera, especialmente para empresas en rápido crecimiento, que prefieren esta opción.

Desde una visión de inversión a largo plazo: si la empresa tiene un buen desarrollo, las ganancias por la subida del precio de las acciones superan con creces los dividendos distribuidos. Aunque en el corto plazo no se recibe efectivo, a largo plazo puede generar mayores beneficios. Este método es especialmente adecuado para inversores que mantienen sus acciones a largo plazo.

Cómo consultar la información de dividendos

) Canales oficiales

Las páginas web oficiales de las empresas suelen publicar anuncios de dividendos y recopilar registros históricos. Los inversores pueden consultar directamente en la web de la empresa para obtener detalles.

Canales de las bolsas de valores

Por ejemplo, en el mercado de Taiwán, los inversores pueden consultar en la sección de anuncios del sitio web de la Bolsa de Valores de Taiwán los informes de ex-dividendo y las tablas de cálculo. Estos documentos detallan los planes de distribución y los resultados de ex-dividendo, con datos desde 2003 (año 92 del calendario de la República de China).

Consultar en estos canales oficiales la información es la forma más precisa y completa, y una referencia clave para tomar decisiones sobre dividendos.