El candidato a presidente de la Reserva Federal es anunciado, la presión sobre los costos de los bonos estadounidenses vuelve a aumentar, y los activos múltiples enfrentan presión y retroceso

La dirección de la Reserva Federal está a punto de cambiar, la curva de rendimiento lo dice todo

Trump confirmó su última postura, indicando que el exmiembro de la Reserva Federal, Waller, será la primera opción para reemplazar a Powell. Esta decisión ha generado expectativas en Wall Street: el mercado se muestra complacido por la mayor independencia de Waller en comparación con otro candidato, Haskett, pero también alerta sobre la insistencia de Trump en que el próximo presidente consulte su opinión sobre la bajada de tipos. Trump expresó públicamente su deseo de reducir las tasas a 1% o incluso menos en un año, una demanda que apunta directamente a la enorme presión de financiamiento de la deuda pública estadounidense de 30 billones de dólares.

Powell terminará su mandato en mayo del próximo año, y ha mantenido una postura contraria a las demandas radicales de Trump de reducir los tipos, lo que ha sido un foco de enfrentamientos públicos entre ambos. La confirmación del nuevo presidente de la Fed podría marcar un ajuste importante en el marco de política de la institución.

El mercado de bonos de EE. UU. experimenta una fuerte volatilidad, los rendimientos a largo plazo alcanzan niveles altos

Las dudas sobre la independencia de la Reserva Federal y las perspectivas de inflación se reflejan directamente en la tendencia de los rendimientos de los bonos del Tesoro. Tras el anuncio de la decisión de la Fed de reducir tipos esta semana, el mercado de bonos ha ajustado claramente:

• Rendimiento de los bonos a 2 años cayó a 3.52%, sugiriendo que las expectativas de recortes a corto plazo aún persisten
• Rendimiento de los bonos a 10 años subió a 4.18%, con un aumento de 3 puntos básicos
• Rendimiento de los bonos a 30 años subió a 4.84%, alcanzando un máximo desde principios de septiembre, con un incremento semanal de aproximadamente 5 puntos básicos

El aumento sostenido en el rendimiento de los bonos a 30 años es especialmente relevante, ya que refleja que el mercado está más preocupado por la inflación a largo plazo que por la expectativa de recortes. El presidente de la Fed de Chicago, Goolsbee, y el presidente de la Fed de Kansas, Smith, ambos señalaron el viernes que las preocupaciones inflacionarias son la principal razón para oponerse a una mayor reducción de tipos.

Activos de riesgo bajo presión, oro y plata suben y retroceden

El aumento en los rendimientos de los bonos y las dudas sobre los gastos masivos de las empresas de IA y sus perspectivas de beneficios han impulsado una caída en los activos de riesgo. Los mercados bursátiles globales han registrado caídas generalizadas:

Desempeño en EE. UU.

• Dow Jones: -0.51%
• S&P 500: -1.07%
• Nasdaq: -1.69%, con acciones de Broadcom cayendo más del 11%

Desempeño en Europa

• DAX 30: -0.45%
• CAC 40: -0.21%
• FTSE 100: -0.56%

En metales preciosos, el oro subió un 0.47% hasta 4299.2 dólares por onza, aunque muestra signos de retroceso en niveles altos. El WTI cayó un 0.67%, situándose en 57.5 dólares por barril.

El mercado de Cripto ajusta ligeramente, BTC y ETH bajo presión

En un contexto de menor apetito por el riesgo, el mercado de criptomonedas también ha mostrado una corrección:

• Bitcoin: cotiza a 87.84K dólares, con un aumento de 0.62% en 24 horas
• Ethereum: cotiza a 2.95K dólares, con una caída de -0.11% en 24 horas

En comparación, el aumento en los rendimientos de los bonos y la volatilidad en las bolsas tienen un impacto relativamente moderado en el mercado de Cripto.

Movimientos en divisas y el mercado de Hong Kong

• El índice del dólar subió un 0.06%, a 98.39
• USD/JPY subió un 0.17%
• El contrato nocturno del Hang Seng Index cerró en 25735 puntos, 242 puntos por debajo del cierre de ayer

Goldman Sachs mantiene una perspectiva optimista, pero el gasto en IA es un riesgo oculto

A pesar de la debilitación del ánimo del mercado a corto plazo, las instituciones financieras mantienen una visión firme sobre las perspectivas a medio plazo de EE. UU. Goldman Sachs reafirmó su objetivo para el S&P 500 de 7600 puntos para el próximo año, lo que implica un potencial de subida de aproximadamente un 10% respecto al precio actual.

Se espera que las empresas componentes del índice tengan un crecimiento del beneficio por acción del 12% en 2024, y un 10% adicional en 2027. La contribución del aumento de productividad en IA se estima en 0.4 y 1.5 puntos porcentuales, respectivamente. Sin embargo, el enorme gasto de capital en IA y la incertidumbre en el ciclo de realización de beneficios constituyen los mayores riesgos actuales del mercado.

Grandes tecnológicas: Broadcom supera expectativas, Oracle enfrenta presión en sus bonos

Broadcom reporta resultados trimestrales sólidos

Broadcom anunció resultados del cuarto trimestre por encima de lo esperado, con beneficios netos de 8.5 mil millones de dólares, un aumento del 97% interanual, y un beneficio ajustado por acción de 1.95 dólares, frente a los 1.86 dólares previstos. Los ingresos subieron un 28% hasta 18 mil millones de dólares. La venta de chips de IA alcanzó los 11.07 mil millones de dólares, un aumento del 22% interanual. La compañía espera que las ventas de chips de IA en el primer trimestre se dupliquen a 8.2 mil millones de dólares.

No obstante, las acciones subieron más del 3% durante la sesión, pero luego cayeron debido a la caída general del Nasdaq, cerrando el viernes con una caída superior al 11%.

Señales de riesgo en los bonos de Oracle

El precio de los bonos de Oracle ha seguido bajando esta semana, con pérdidas en los bonos de alta calidad adquiridos en septiembre por unos 1.35 mil millones de dólares, de un total de 18 mil millones. El bono a 2035 con cupón del 5.2% y vencimiento en 5 años, en la semana, amplió su diferencial de crédito en 0.17 puntos básicos hasta 1.71 puntos básicos, y su rendimiento ha subido a 5.9%, superando el nivel medio de los bonos basura de máxima calificación.

El próximo paso de Musk: posible salida a bolsa de SpaceX

Musk, en interacción con medios tecnológicos, reveló que SpaceX está preparando su salida a bolsa para mediados o finales del próximo año, con una valoración estimada en 1.5 billones de dólares, comparable a la valoración de Aramco en 2019, de 1.7 billones. Considerando que Musk posee aproximadamente el 42% de SpaceX, este plan de salida a bolsa podría convertirlo en el primer multimillonario en alcanzar la marca del billón de dólares.

Cambios en la geopolítica: avances en las relaciones EE. UU. y Bielorrusia

Las relaciones entre EE. UU. y Bielorrusia muestran signos de distensión. EE. UU. anunció la eliminación de sanciones a los fertilizantes de potasa bielorrusos, y el presidente bielorruso, Lukashenko, concedió indultos a 123 presos, incluido el laureado con el Nobel de la Paz en 2022, Bialiatski.

Al mismo tiempo, el Departamento de Estado de EE. UU. sancionó a 6 buques petroleros venezolanos, incluyendo uno con bandera de Hong Kong, acusados de financiar al régimen de Maduro. Esto refleja los esfuerzos continuos de EE. UU. por mantener el orden en el mercado mundial del petróleo.

Perspectivas: el costo de la deuda en EE. UU. y el equilibrio del mercado

El aumento en los costos de financiamiento de la deuda de EE. UU. será una variable clave en la economía macro en 2025. La confirmación del candidato a presidente de la Fed, el ajuste en la curva de rendimiento y las revisiones en las expectativas de gasto en IA serán los principales factores que determinarán la dirección futura del mercado. A corto plazo, los activos de riesgo aún deberán digerir estos factores adversos, pero instituciones como Goldman Sachs mantienen su visión optimista a medio plazo, indicando que el mercado no ha abandonado la confianza en la resiliencia económica y el crecimiento de beneficios empresariales.