¿Cómo será el precio del oro en 2025? La compra masiva de los bancos centrales, la debilidad del dólar y las emociones de refugio se combinan para impulsar el oro

En el último año y medio, el caos en los mercados globales ha sido constante, y el oro ha vuelto a convertirse en el centro de atención de los inversores. Después de superar los 4,400 dólares por onza en octubre del año pasado, alcanzando un máximo histórico, aunque ha habido correcciones, la pasión por el mercado no ha disminuido. Muchos se preguntan: ¿Seguirá subiendo el precio del oro hoy? ¿Es demasiado tarde para entrar ahora?

Para determinar la dirección futura del precio del oro, primero hay que entender por qué está subiendo. La lógica detrás de esta tendencia alcista en el oro, decide nuestras previsiones para el mercado.

Los bancos centrales mundiales están comprando oro, esto es el soporte principal para la subida del precio

Según datos de la Asociación Mundial del Oro, en los primeros tres trimestres de 2024, las compras netas de oro por parte de los bancos centrales mundiales alcanzaron las 220 toneladas, un aumento del 28% respecto al trimestre anterior. En los primeros 9 meses, los bancos centrales de diferentes países han acumulado aproximadamente 634 toneladas de oro, todavía muy por encima de los niveles históricos promedio.

Lo más interesante es que, según encuestas, el 76% de los bancos centrales entrevistados creen que en los próximos cinco años la proporción de oro en sus reservas “aumentará moderada o significativamente”, y más de la mitad espera que la “proporción de reservas en dólares” disminuya. ¿Qué significa esto? Los bancos centrales están expresando con acciones concretas su optimismo respecto al valor del oro y una reevaluación del papel del dólar estadounidense.

Riesgo geopolítico + política monetaria impulsan la subida, la volatilidad a corto plazo aumenta

Además del apoyo a largo plazo que representa la acumulación por parte de los bancos centrales, hay otros factores importantes que han impulsado la reciente escalada del precio del oro:

Demanda de refugio por incertidumbre política: La nueva ronda de políticas arancelarias, la continuación de la guerra entre Rusia y Ucrania, la tensión en Oriente Medio, todos estos eventos “cisne negro” elevan la aversión al riesgo en el mercado, haciendo que los inversores acudan en masa al oro y otros activos refugio. La experiencia histórica muestra que en periodos de incertidumbre política, el oro suele experimentar saltos del 5-10% a corto plazo.

La brecha entre las expectativas de recortes de la Fed y las acciones reales: La bajada de tipos de interés favorece al oro, ya que una reducción en las tasas disminuye la atracción del dólar y reduce el coste de mantener oro. Pero hay un matiz: cuando el mercado ya ha descontado anticipadamente los recortes, las decisiones reales de los bancos centrales pueden generar volatilidad. El año pasado, tras la reunión del FOMC en septiembre, el precio del oro cayó en lugar de subir, porque la bajada de 25 puntos básicos fue totalmente esperada y no sorprendió al mercado.

Según las probabilidades implícitas del mercado, la posibilidad de que la Fed recorte los tipos en diciembre en 25 puntos básicos es aproximadamente del 85%. Este dato puede ser un indicador clave para juzgar la tendencia del precio del oro hoy.

La caída de los tipos de interés reales se convierte en el motor definitivo del oro: Esta es la lógica clave: el precio del oro tiene una relación claramente negativa con los tipos de interés reales. Los tipos de interés reales = tipos de interés nominales - inflación. Cuando los bancos centrales bajan las tasas y la inflación se mantiene resistente, los tipos de interés reales se reducen, haciendo que el oro sea más atractivo.

Otros factores que sustentan la tendencia alcista del oro

El entorno global de alta deuda limita la flexibilidad de las políticas: Hasta 2024, la deuda global alcanza los 307 billones de dólares. Los bancos centrales, bajo la presión de la alta deuda, no tienen otra opción que mantener políticas monetarias acomodaticias, lo que reduce aún más los tipos de interés reales y, en consecuencia, impulsa indirectamente la demanda de oro.

La confianza en el dólar se deteriora: El oro en dólares se beneficia de la debilidad del dólar. Cuando la confianza en las reservas en dólares disminuye, los inversores aumentan naturalmente su asignación en oro como complemento.

El efecto mediático amplifica la volatilidad a corto plazo: La cobertura constante en medios y las emociones en las redes sociales atraen a un gran flujo de capital especulativo sin restricciones, intensificando la tendencia alcista a corto plazo. Sin embargo, este fenómeno no necesariamente indica una tendencia a largo plazo.

¿Qué opinan las instituciones sobre el futuro? Los principales bancos de inversión son generalmente optimistas

Aunque en las últimas semanas ha habido correcciones, las grandes instituciones de inversión mantienen una visión optimista sobre el oro:

• El equipo de commodities de JPMorgan: considera que esta corrección es una ajuste saludable y ha elevado su objetivo para el Q4 de 2026 a 5,055 dólares por onza.
• Goldman Sachs: mantiene su objetivo para finales de 2026 en 4,900 dólares por onza.
• Bank of America: ha ajustado su objetivo para 2026 a 5,000 dólares por onza, y su estratega incluso sugiere que en el próximo año podría alcanzar los 6,000 dólares.

La lógica detrás de estos objetivos es coherente: los fundamentos que sustentan la subida del precio del oro no han cambiado.

¿Cómo deberían participar los inversores minoristas en la tendencia del oro ahora?

Después de entender por qué el oro está subiendo, la siguiente pregunta es: ¿Qué debo hacer?

Para los traders a corto plazo: La volatilidad anual del oro es del 19.4%, similar a la del mercado accionario, y la volatilidad en sí misma genera oportunidades. Los datos económicos de EE. UU., las reuniones de la Fed, son los mejores momentos para operar, cuando la fuerza de compra y venta está clara y se puede captar el ritmo. Pero siempre con una gestión de riesgos y disciplina en los stops.

Para los principiantes: No persigas las subidas sin control. Si quieres probar con operaciones a corto plazo, primero haz pequeñas pruebas para medir la reacción del mercado, y nunca aumentes la posición sin límites. Una mentalidad emocional puede hacer que pierdas todo tu capital. Seguir el calendario económico de EE. UU. ayuda a captar los momentos clave de publicación de datos y a tomar decisiones informadas.

Para los inversores a largo plazo: Si planeas comprar oro físico o mantener posiciones a largo plazo, prepárate para soportar una alta volatilidad. El ciclo del oro es muy largo; puede tardar más de diez años en completar un ciclo de conservación y aumento de valor, y en ese proceso puede duplicarse o reducirse a la mitad. Es importante evaluar tu tolerancia al riesgo.

Para la asignación de activos: No pongas todos los fondos en oro. La volatilidad del oro no es menor que la de las acciones, y debe usarse como una herramienta de diversificación en tu portafolio, combinada con otros activos para lograr un equilibrio.

Para quienes buscan maximizar ganancias: Puedes mantener una posición a largo plazo y, en momentos de volatilidad evidente, realizar operaciones a corto plazo, especialmente antes y después de las sesiones en EE. UU. Pero esto requiere experiencia y control del riesgo.

Últimos consejos

• Los costos de transacción en oro son elevados; el oro físico suele tener un costo adicional del 5-20%.
• La tendencia del precio del oro hoy y su futuro están llenos de variables, y los datos políticos y económicos pueden generar movimientos bruscos.
• Los inversores en Taiwán deben considerar también el tipo de cambio USD/TWD, que puede afectar sus ganancias reales.
• Independientemente de la estrategia elegida, la gestión del riesgo debe ser siempre la prioridad.

El oro, como activo de reserva reconocido mundialmente, sigue teniendo fundamentos sólidos para una tendencia alcista a largo plazo, pero en el corto plazo, hay que actuar con cautela.