La significativa desaceleración de la inflación ha generado desacuerdos en el mercado, ¿es mejor que el IPC sea alto o bajo? Las acciones estadounidenses, el oro y los activos criptográficos muestran subidas y bajadas alternas

El mercado financiero del jueves presentó un delicado “verano e invierno” —el Índice de Precios al Consumo (CPI) de EE. UU. de noviembre( cayó inesperadamente a una tasa de crecimiento anual del 2.7%, alcanzando el nivel más bajo desde principios de 2021, y el CPI subyacente incluso retrocedió al 2.6%, ambos por debajo de las expectativas del mercado. Estos datos deberían haber provocado una euforia en las acciones, pero en la realidad, el oro subió y luego retrocedió, los activos criptográficos cayeron ligeramente, y los participantes del mercado se sumieron en una profunda reflexión sobre si la reducción de tasas de interés es buena o mala.

Datos de inflación muestran anomalías, los economistas plantean dudas

Según datos del Departamento de Trabajo de EE. UU. de noviembre, el CPI general aumentó un 2.7% anual (esperado 3.1%), y el CPI subyacente subió un 2.6% anual (esperado 3%). A simple vista, la desaceleración de la inflación parece positiva —después de todo, durante mucho tiempo, el mercado ha estado preocupado por los precios elevados. Sin embargo, varios economistas cuestionan que estos datos oculten señales anómalas.

Paul Ashworth, economista jefe de Capital Economics, señaló que el costo de la vivienda, la componente más importante del CPI, casi no cambió en dos meses, lo cual resulta sumamente inusual —especialmente en servicios con precios rígidos como el alquiler—, donde la tasa de crecimiento se detuvo de repente, algo raro en períodos no recesivos. Considera que hay que esperar a los datos de diciembre para determinar si esto se debe a un problema en la metodología estadística o si la inflación realmente ha retrocedido significativamente.

Michael Gapen, economista de Morgan Stanley, analizó que la caída en estos datos refleja un debilitamiento en los mercados de bienes y servicios, pero puede estar influenciada por sesgos metodológicos —la Oficina de Estadísticas Laborales podría estar usando datos de precios obsoletos en algunas categorías, asumiendo de forma indirecta que la inflación es cero. Esta controversia apunta a una cuestión fundamental: ¿Es mejor que el CPI sea alto o bajo?

¿Es mejor que el CPI sea alto o bajo? La disyuntiva del mercado

A simple vista, un CPI bajo es positivo —el aumento de los precios al consumidor se desacelera, protegiendo el poder adquisitivo y reduciendo el costo de vida. Esto es precisamente el objetivo que persiguen los bancos centrales globales: mantener la inflación en torno al 2%.

Pero, desde la dinámica del mercado, la situación es más compleja. La anomalía en la caída del CPI ha provocado una sutil inversión psicológica: si la inflación realmente se desacelera mucho, la Reserva Federal (Fed) podría tener espacio para reducir aún más las tasas. Esto debería beneficiar a las acciones, pero la reacción del mercado ha sido cautelosa. Aunque el índice de miedo VIX cayó un 4.37%, indicando una reducción en la percepción de riesgo, el oro, tras subir a 4332.5 dólares por onza, retrocedió, y las criptomonedas también cayeron ligeramente: Bitcoin bajó un 0.94% a 85406 dólares, y Ethereum un 0.25% a 2825 dólares.

Esto refleja una realidad problemática: el mercado espera que la inflación baje para facilitar recortes de tasas, pero también teme que una caída demasiado rápida pueda indicar una recesión económica. En otras palabras, una inflación demasiado baja no siempre es buena; si la inflación cae demasiado rápido, podría ser una señal de demanda insuficiente y menor dinamismo económico.

El ciclo de recortes de tasas está llegando a su fin, las políticas de los bancos centrales enfrentan un cambio

A raíz de los datos de CPI de noviembre, las expectativas del mercado respecto a futuros recortes de tasas han cambiado de dirección. La rentabilidad de los bonos del Tesoro a 2 años cayó hasta un 3.43%, alcanzando un mínimo de dos meses; la del bono a 10 años bajó a un 4.12%, con una caída de 3 puntos básicos. Estos movimientos parecen abrir la puerta a recortes de tasas.

Pero la última postura del Banco Central Europeo (BCE) es una advertencia. En su cuarta reunión consecutiva, mantuvo las tasas sin cambios, con la tasa de depósito en el 2%. Más importante aún, según fuentes, los funcionarios del BCE consideran que el ciclo de recortes de tasas probablemente ha terminado —tras ocho recortes desde el pico del 4%, a menos que ocurra un impacto económico significativo, las tasas deberían mantenerse en el nivel actual.

El Banco de Inglaterra (BoE), por su parte, adoptó una postura más moderada. El jueves, anunció una reducción de tasas de 25 puntos básicos hasta el 3.75%, su nivel más bajo desde febrero de 2023. El gobernador del BoE, Bailey, afirmó que cada decisión de recorte se vuelve más difícil, pero la tendencia a la baja en la inflación ya está establecida, y aún hay espacio para una política monetaria moderadamente expansiva. Anticipa que el ritmo de recortes podría desacelerarse en algún momento, sugiriendo que el espacio para nuevos recortes será limitado.

Las acciones estadounidenses suben en general, Micron lidera las tecnológicas

A pesar de las divergencias en la interpretación de los datos de inflación, el mercado de EE. UU. respondió positivamente. Los tres principales índices cerraron en alza: Dow subió un 0.47%, S&P 500 un 1.16%, y Nasdaq un 1.81% hasta 23006 puntos.

Entre las acciones más destacadas, Micron Technology), fabricante de chips de memoria, tuvo la mayor subida, con más del 10%, impulsada por las perspectivas optimistas de resultados. Otras grandes tecnológicas también mostraron avances: Amazon subió un 2.5%, siendo la mejor del Dow, Nvidia y Tesla aumentaron un 1.9% y un 3.5%, respectivamente, Oracle rebotó un 0.8%, y Apple, tras volatilidad, recuperó con firmeza.

El mercado europeo también mostró solidez, con el índice DAX 30 de Alemania subiendo un 1%, el CAC 40 de Francia un 0.8%, y el FTSE 100 del Reino Unido un 0.65%.

Contraste en los mercados de commodities y divisas

En commodities, el oro, en medio de expectativas de menor inflación, presenta una situación contradictoria. Su precio cayó un 0.15% hasta cerca de 4332.5 dólares por onza, indicando que el mercado no es optimista respecto a la demanda futura. En cambio, el petróleo mostró una caída más marcada: WTI bajó un 1.48% a 55.9 dólares por barril, reflejando preocupaciones sobre el crecimiento global.

En divisas, el dólar estadounidense se mantuvo relativamente estable, con un aumento del 0.02% en el índice DXY hasta 98.4, mientras que el dólar/yen cayó un 0.08%, y el euro/dólar un 0.14%.

En Hong Kong, los futuros del índice Hang Seng cerraron en 25675 puntos, con un aumento de 161 puntos respecto al día anterior, mostrando cierta fortaleza.

Cambios en la percepción de riesgos y actitudes de los inversores para 2026

La última encuesta del Deutsche Bank revela que las valoraciones relacionadas con la inteligencia artificial (IA) se han convertido en la mayor amenaza para la estabilidad del mercado en 2026, con un 57% de los encuestados preocupados por una caída abrupta en las valoraciones tecnológicas tras la desaceleración de la fiebre por la IA. La segunda mayor preocupación es que la nueva presidenta de la Reserva Federal implemente recortes agresivos que puedan generar volatilidad.

Cabe destacar que aproximadamente el 71% de los inversores prefieren asignar fondos a sectores distintos a las “siete grandes” de EE. UU., una preferencia que se mantiene estable desde julio de 2024, reflejando cautela ante las altas valoraciones de las tecnológicas.

Respecto a las expectativas de retorno en 2026, la actitud del mercado es relativamente conservadora. Se estima que las siete grandes de EE. UU. podrían tener un retorno promedio de alrededor del 7%, y el aumento del S&P 500 cerca del 7%. Aunque estas son las expectativas más optimistas en cuatro años, los niveles absolutos siguen siendo moderados.

Actualidad empresarial: optimismo de Micron, presión en Nike, avances en IA de Meta y Oracle

Micron ha expresado por primera vez optimismo respecto a sus perspectivas, con una fuerte subida en su cotización, reflejando expectativas de recuperación en el ciclo de chips.

Por otro lado, Nike cayó casi un 10% en after-hours a 59.2 dólares, tras reportar un beneficio neto de 792 millones de dólares en el segundo trimestre, un descenso del 32% interanual, y una caída en el margen bruto del 43.6% al 40.6%, evidenciando presiones operativas.

En el campo de la IA, Meta trabaja en secreto en un nuevo modelo de imagen y video llamado Mango, con lanzamiento previsto para la primera mitad de 2026. También desarrolla un próximo modelo de lenguaje grande. Oracle, en colaboración con OpenAI en Míchigan, obtuvo la aprobación para un centro de datos de 1.4 GW, con una capacidad total en EE. UU. superior a 8 GW y una inversión prevista de más de 450 mil millones de dólares en los próximos tres años.

Conclusión: buscando el equilibrio entre inflación y crecimiento

La tendencia del mercado esta semana refleja la problemática fundamental de la economía global: ¿Es mejor que el CPI sea alto o bajo? Depende de qué impulsa esa inflación. Si la inflación elevada proviene de una demanda fuerte y una economía sobrecalentada, entonces un CPI bajo es positivo; pero si la rápida caída de la inflación indica una recesión y demanda débil, entonces la baja inflación puede ser una mala señal.

Actualmente, los bancos centrales buscan ese equilibrio: controlar la inflación sin sacrificar la vitalidad económica. La pausa en los recortes del BCE, la desaceleración en los recortes del BoE y la postura de espera de la Fed muestran que la política monetaria global está cambiando silenciosamente. La comprensión de esta transición tomará tiempo, y los datos de diciembre ofrecerán una visión más clara.