El yen japonés rompe la barrera de 156 y cae en una fase de consolidación ¿Se podrá revertir la tendencia tras la señal de intervención del gobierno?

La reciente tendencia del yen japonés ha generado una gran atención en el mercado. Después de que los funcionarios gubernamentales hicieran declaraciones contundentes, la tendencia de depreciación unilateral del dólar/yen se invirtió, pero aún existen variables que podrían afectar la continuidad de esta recuperación.

Las autoridades intervienen frecuentemente advirtiendo, aumentando las expectativas de intervención

El Ministro de Finanzas de Japón, Shunichi Suzuki, y el Viceministro de Finanzas, Masumura Jun, han emitido declaraciones sobre el mercado de divisas en los últimos días, enfatizando que el gobierno tiene la autoridad y la determinación para responder a movimientos excesivos. Estas declaraciones provocaron una inmediata reacción en el mercado: los inversores comenzaron a reevaluar los riesgos de la tendencia del yen.

Antes de esto, el 19 de diciembre, debido a señales dovish del Banco de Japón, el dólar/yen alcanzó temporalmente un máximo de 157.76. Con el aumento de las advertencias oficiales, el tipo de cambio retrocedió cerca de 156, y el mercado empezó a especular si el gobierno intervendría de manera sustancial.

La temporada navideña podría ser la mejor ventana para la intervención

Matt Simpson, analista senior de mercado en StoneX Group, opina que el período de vacaciones, con poca liquidez, podría ser la mejor oportunidad para que las autoridades japonesas actúen: en un mercado con poca participación, la intervención sería más efectiva.

Sin embargo, Simpson también señala que, a menos que el yen caiga por debajo de la barrera psicológica de 159, las autoridades no se apresurarán a actuar. Basándose en la volatilidad de 2022, considera que actualmente no hay un ambiente fuerte que obligue al Ministerio de Finanzas a tomar medidas.

La política de aumento de tasas del banco central define un patrón de incertidumbre futura

Charu Chanana, estratega jefe de inversión en Saxo Bank, presenta un juicio clave: considerando los incrementos graduales de tasas del Banco de Japón y la posible flexibilización de la política de la Reserva Federal en 2026, es difícil que el yen mantenga una tendencia débil unilateral en el futuro. Es más probable que oscile dentro de un rango determinado.

Chanana señala que, cuando los rendimientos de los bonos estadounidenses disminuyen o la preferencia por el riesgo se vuelve más favorable, el yen suele experimentar rebotes temporales. Pero también advierte que, si las tasas en EE. UU. permanecen altas a largo plazo y el Banco de Japón vuelve a adoptar una postura cautelosa, el riesgo de depreciación del yen aumentará significativamente.

El momento de la subida de tasas se convierte en un punto de inflexión para la tendencia del yen

El consenso del mercado espera que el Banco de Japón reanude el aumento de tasas en la segunda mitad de 2026. Sin embargo, existen desacuerdos sobre el momento exacto: el exmiembro del Comité de Política Monetaria, Sakurai Makoto, predice que la subida a 1% podría ocurrir en junio o julio de 2026; mientras que Hiroshi Suzuki, estratega jefe de divisas en Sumitomo Mitsui Banking Corporation, prefiere pensar que la subida se retrasará hasta octubre de 2026.

Suzuki enfatiza que, dado que la ventana de aumento de tasas aún está lejos, la presión para que el yen se deprecie en el corto plazo sigue presente. Según sus predicciones, en el primer trimestre de 2026, el yen podría depreciarse aún más, llegando a 162.

La expectativa de retraso en el aumento de tasas da tiempo suficiente al mercado para digerir la debilidad del yen, pero también indica un amplio margen para ajustes significativos cuando cambie la política.