Cedar Fair Entertainment demuestra resistencia mientras los ingresos de 2023 alcanzan los 1.800 millones de dólares en medio de una transformación estratégica

Cedar Fair Entertainment Company (NYSE: FUN), uno de los mayores operadores de resorts de entretenimiento regionales en Norteamérica, cerró 2023 con un impulso operativo impresionante a pesar de un primer semestre desafiante, alcanzando unos ingresos anuales totales de 1.800 millones de dólares y una asistencia de 26,7 millones de visitantes. El rendimiento de la compañía en los últimos seis meses del año mostró la durabilidad inherente a su modelo de negocio, preparando el escenario para un crecimiento acelerado de cara a 2024.

Desglosando los números: rendimiento anual completo de Cedar Fair

La compañía de entretenimiento generó ingresos netos de 1.800 millones de dólares en 2023, lo que representa una ligera disminución respecto a los 1.820 millones de 2022, aunque esta aparente suavidad oculta una historia de recuperación subyacente convincente. La pequeña contracción de ingresos se debe principalmente a las dificultades iniciales causadas por condiciones meteorológicas severas que redujeron la demanda de visitantes durante el primer semestre, junto con una recalibración estratégica de las tácticas de precios en ubicaciones clave del parque.

Lo que destaca aún más es cómo evolucionó la ejecución operativa de Cedar Fair a lo largo del año. Los ingresos fuera del parque—que incluyen operaciones de resorts, venta de alimentos y servicios auxiliares—alcanzaron un récord de $223 millones, un aumento del 5% interanual y sumando $10 millones a la línea superior. Esta expansión fue impulsada por las operaciones durante todo el año de Castaway Bay Resort y Sawmill Creek Resort tras sus cierres por renovaciones en 2022.

La dinámica de asistencia también cuenta una historia igualmente importante. Aunque las visitas totales de los huéspedes disminuyeron marginalmente a 26,7 millones desde 26,9 millones en 2022, solo en el cuarto trimestre se atrajeron 5,8 millones de visitantes, un aumento del 9% en comparación con el Q4 de 2022, impulsado principalmente por la actividad de los titulares de pases de temporada, a medida que el programa de ventas anticipadas de 2024 de la compañía ganaba tracción.

EBITDA ajustado y el camino a seguir

El EBITDA ajustado, una métrica clave para evaluar la eficiencia operativa a nivel de parque, totalizó $528 millones para todo el año frente a $552 millones en 2022. Aunque esto representa una disminución de $24 millones, la dirección atribuye esto principalmente a fluctuaciones en la asistencia impulsadas por el clima en los meses de apertura y a mayores gastos en seguros, publicidad y arrendamientos de propiedades, en lugar de ineficiencia operativa.

El panorama del gasto por huésped resultó ser matizado. El gasto per cápita en el parque disminuyó un 1% hasta $61.05 anualmente, un cambio impulsado en parte por un giro estratégico hacia canales promocionales de venta de entradas en la primera mitad de la temporada de 2024, acelerando las ventas de pases de temporada. El gasto per cápita en el cuarto trimestre de $58.61 reflejó dinámicas similares, ya que la mezcla de asistencia se inclinó hacia puntos de acceso de menor precio, incluso cuando la compañía logró ampliar los valores de transacción en alimentos y bebidas mediante innovación en los menús.

Estructura de capital y retornos a los accionistas

Al 31 de diciembre de 2023, Cedar Fair tenía una deuda total de 2.300 millones de dólares con $65 millones en efectivo disponible, lo que da una deuda neta de 2.200 millones de dólares. La compañía mantenía una liquidez total de $345 millones a través de su combinación de reservas de efectivo y disponibilidad de crédito revolvente, proporcionando una flexibilidad significativa para el despliegue de capital y distribuciones a los accionistas.

La Junta aprobó una distribución trimestral en efectivo de 0,30 dólares por unidad de socio limitado, pagadera el 20 de marzo de 2024, reflejando confianza en la generación de efectivo futura de la compañía. Durante 2023, la compañía recompró aproximadamente 1,7 millones de unidades de sociedad limitada por unos $75 millones, lo que representa el 3% de las unidades en circulación al inicio del año, demostrando una asignación equilibrada de capital entre reinversión orgánica y retornos a los accionistas.

Perspectivas para 2024: impulso de pases de temporada como catalizador de crecimiento

Quizá el indicador más convincente hacia adelante proviene del rendimiento de las ventas anticipadas. Las ventas de unidades de pases de temporada hasta enero de 2024 superaron aproximadamente un 20% el ritmo del año anterior, con una fuerte aceptación en productos complementarios que expanden los ingresos por titular de pase de temporada. El CEO Richard Zimmerman calificó esta velocidad de ventas anticipadas como un “viento de cola” que apoya tanto la asistencia como la expansión de ingresos durante la próxima temporada.

Este impulso refleja los ajustes estratégicos de mitad de año de Cedar Fair, que recalibraron con éxito tanto el gasto en marketing como la arquitectura de precios para reactivar la demanda del consumidor. La compañía equilibró eficazmente la expansión de márgenes mediante disciplina en los costos operativos—reduciendo horas de trabajo estacionales y gastos en entretenimiento en el parque—mientras mantenía la calidad de la experiencia que impulsa visitas repetidas y la adopción de pases de temporada.

Consolidación estratégica y creación de valor a largo plazo

Superpuesto a esta narrativa operativa está la propuesta de fusión de Cedar Fair con Six Flags, anunciada a principios de noviembre de 2023. La combinación representa una oportunidad transformacional para la entidad combinada de captar sinergias significativas en marketing, compras y asignación de capital que ninguna de las dos empresas podría lograr por separado. La dirección espera que las aprobaciones regulatorias del Departamento de Justicia y el apoyo de los accionistas de Six Flags converjan en la finalización de la transacción durante la primera mitad de 2024.

La flexibilidad operativa demostrada por Cedar Fair, junto con una cartera de ventas anticipadas en expansión y exitosas iniciativas de gestión de costos, posiciona a la compañía favorablemente para una creación de valor sostenida, independientemente de si 2024 se desarrolla como un operador independiente o dentro de una plataforma combinada con Six Flags.

La compañía opera 13 propiedades que comprenden 11 parques de atracciones, cuatro parques acuáticos con acceso separado y más de 2.300 habitaciones para huéspedes, además de 600 sitios de RV de lujo distribuidos en mercados geográficos estratégicos en las regiones del Medio Oeste, Sureste, Suroeste y Noreste, proporcionando ventajas de escala sustanciales en marketing y adquisición operativa.

Conclusión clave

Los resultados de Cedar Fair en 2023 validan que, a pesar de las dificultades macroeconómicas y la intensidad promocional en toda la industria en el primer semestre, el modelo operativo principal de parques de atracciones sigue siendo excepcionalmente resistente. Con las ventas anticipadas de pases de temporada acelerándose, la disciplina operativa consolidándose y las fusiones y adquisiciones estratégicas en el horizonte, la compañía parece posicionada para una inflexión hacia un crecimiento acelerado durante 2024 y más allá.