La adquisición de Benihana por parte de The ONE Group: construyendo un imperio en la gastronomía experiencial

En un acuerdo emblemático que redefine el panorama de los restaurantes de alta gama, The ONE Group Hospitality Inc. (NASDAQ: STKS) está adquiriendo Benihana Inc., marcando un momento transformador para ambas organizaciones. La transacción de $365 millones será financiada con $160 millones en acciones preferentes de Hill Path Capital y una nueva línea de crédito de $390 millones, con cierre previsto para el segundo trimestre de 2024.

Expansión Estratégica y Herencia Culinaria

¿Quién es el propietario de Benihana ahora? Al cierre, The ONE Group se convertirá en el gestor de este icónico concepto de gastronomía japonesa. Benihana, fundado en 1964, es la marca de teppanyaki que define Estados Unidos, habiendo sido pionero en experiencias de comida interactiva que se convirtieron en un símbolo cultural. La adquisición refleja la ambición de The ONE Group de dominar el segmento de la gastronomía experiencial combinando plataformas de restaurantes complementarias.

La entidad combinada operará 168 locales a nivel mundial, uniendo la cartera existente de The ONE Group—STK, restaurantes de carne (28 locales), Kona Grill (27 locales), y servicios de ONE Hospitality (8 locales)—con los 88 establecimientos propios de Benihana y 17 locales franquiciados en las Américas. Esto crea una red sin igual de restaurantes enfocados en energía y entretenimiento.

Impacto Financiero: Números que Cuentan la Historia

La transacción aporta una escala sustancial a las operaciones de The ONE Group. Benihana aportará aproximadamente $575 millones en ingresos anuales del sistema al cierre, con los ingresos de los últimos doce meses sumando $514 millones al negocio combinado. Más importante aún, se proyecta que el acuerdo genere aproximadamente $70 millones en EBITDA anualizado antes de sinergias.

El valor real surge a través de las sinergias operativas, estimadas en $20 millones anualmente, que The ONE Group espera realizar completamente en 24 meses. El EBITDA en ritmo de operación post-sinergias supera los $137 millones, reconfigurando fundamentalmente el perfil financiero de la empresa combinada. La transacción es inmediatamente positiva en las ganancias diluidas por acción.

Las transformaciones en la estructura de capital tras el cierre son drásticas: la deuda neta combinada aumenta de $53 millones a $295 millones, mientras que las posiciones de efectivo se fortalecen de $21 millones a $55 millones. La cantidad de acciones aumenta modestamente en 1.7 millones hasta 33.0 millones de acciones en circulación.

Fortaleza de la Marca Dual de Benihana

Benihana opera con dos marcas claramente posicionadas. BENIHANA® sigue siendo el concepto de teppanyaki que define la categoría, donde los chefs actúan en parrillas de mesa, combinando arte culinario con entretenimiento. RA SUSHI® complementa esto con un ambiente enfocado en el bar, resaltando la creatividad en la gastronomía japonesa y cócteles especiales en entornos vibrantes y animados.

Esta diversidad en el portafolio otorga a The ONE Group ventajas competitivas significativas. Ambas marcas trascienden la simple comida para crear experiencias memorables—precisamente la estrategia central de The ONE Group. La combinación posiciona a la entidad fusionada para captar múltiples segmentos de clientes y ocasiones, desde eventos corporativos en BENIHANA® hasta cenas informales en RA SUSHI®.

Cronograma de Ejecución y Gobernanza

El cierre depende de las aprobaciones regulatorias estándar y está previsto para junio de 2024. Scott Ross (Fundador y Socio Gerente de Hill Path Capital) y James Chambers (Cofundador y Socio) se unirán a la junta de The ONE Group tras el cierre de la transacción, brindando orientación estratégica durante la integración.

La estructura de financiamiento incluye a Deutsche Bank Securities como asesor financiero exclusivo y principal coordinador, con Stoel Rives brindando asesoría legal a The ONE Group. Para Benihana, Piper Sandler actuó como asesor financiero, con Sidley Austin y Akin Gump Strauss Hauer & Feld proporcionando asesoría legal.

Justificación Estratégica: Por qué Funciona Este Acuerdo

La adquisición responde al objetivo principal de The ONE Group: establecerse como líder global en gastronomía VIBE—conceptos de restaurantes de alta energía y experiencia que generan compromiso emocional junto con las comidas. La herencia y prestigio cultural de 60 años de Benihana aportan credibilidad instantánea, mientras que su madurez operativa reduce los riesgos de crecimiento.

La generación de flujo de caja libre se vuelve inmediatamente relevante. El negocio combinado generará un excedente de efectivo significativo, financiando la reducción de deuda y permitiendo estrategias de asignación de capital favorables a los accionistas. Esta flexibilidad financiera apoya la expansión en los mercados actuales y facilita la entrada en categorías adyacentes.

Las sinergias de integración abarcan múltiples vectores: optimización de compras en 168 locales, consolidación de plataformas tecnológicas, aprovechamiento del marketing y compartición de mejores prácticas operativas. El plazo de 24 meses para realizar estas sinergias refleja cronogramas realistas para la integración de operaciones de restaurantes.

El Panorama Competitivo

Este acuerdo posiciona a The ONE Group para competir directamente con operadores de comida casual más grandes, manteniendo un posicionamiento premium. La cartera ahora abarca modernos steakhouses (STK), parrillas casuales refinadas (Kona Grill), gestión hotelera (ONE Hospitality), teppanyaki japonés (BENIHANA®) y sushi contemporáneo (RA SUSHI®)—una amplitud que crea múltiples fuentes de ingreso y reduce el riesgo de concentración.

La plataforma más amplia de The One Group ahora se extiende por EE. UU., Europa, Oriente Medio y el Caribe, estableciendo una escala internacional genuina dentro de la categoría de gastronomía experiencial.