El brazo de seguros de CVS Health mantiene calificaciones crediticias de primer nivel en medio de una recuperación operativa

AM Best ha confirmado las Clasificaciones de Fortaleza Financiera (Excelente) y credenciales crediticias para Aetna Inc. y su red de subsidiarias de seguros de salud, todas propiedad total de CVS Health. La perspectiva en estas calificaciones sigue siendo estable, lo que indica confianza en la trayectoria a corto plazo del grupo.

La Situación Se Complica a Nivel de la Matriz

Mientras que Aetna Health & Life Group muestra métricas impresionantes de suficiencia de capital y capitalización ajustada por riesgo en sus niveles más fuertes, la empresa matriz CVS Health presenta una historia diferente. El apalancamiento financiero elevado y el goodwill sustancial en el balance—que se disparó más allá del 120% del patrimonio de los accionistas tras las adquisiciones de Oak Street Health y Signify Health—han afectado la dinámica general del grupo.

Los desafíos de suscripción de 2024 obligaron a CVS Health a inyectar capital en sus subsidiarias de seguros, dejando temporalmente de lado las ambiciones de desapalancamiento. El aumento en la utilización médica y las disminuciones desfavorables en las calificaciones de estrellas de Medicare Advantage afectaron duramente las ganancias el año pasado.

Por Qué 2025 Podría Ser un Punto de Inflexión

Aquí es donde la narrativa cambia. Las calificaciones de estrellas de Medicare Advantage se recuperaron para 2025, con aproximadamente el 90% de los miembros ahora inscritos en planes de 4+ estrellas. Combinado con ajustes en los precios y mejoras operativas, la dirección espera ganancias de rentabilidad significativas en el negocio de seguros de salud durante el año.

Los ingresos por inversiones se han mantenido estables y deberían seguir impulsando las ganancias generales. La estrategia de reaseguro—que incluye tanto aseguradoras tradicionales como acuerdos especializados con Health Re Inc. y Vitality Re—proporciona protección adicional contra desarrollos adversos en las reclamaciones.

La Posición en el Mercado Sigue Sólida

Aetna continúa operando como un proveedor líder de seguros de salud a nivel nacional con líneas de productos diversificadas que abarcan segmentos comerciales, Medicare y Medicaid. El grupo mantiene una posición competitiva fuerte en casi todos los estados de EE. UU., lo que aporta resiliencia y diversificación geográfica.

El crecimiento de primas en las líneas comerciales enfrenta obstáculos, pero el crecimiento de Medicare Advantage ha compensado las caídas. La red más amplia de subsidiarias de CVS, incluyendo Allina Health y CVS Caremark Indemnity, mantiene colectivamente evaluaciones de balance sólidas a muy fuertes.

La perspectiva estable refleja la opinión de AM Best de que, aunque el apalancamiento a nivel de la matriz sigue siendo elevado, la mejora en el rendimiento operativo en 2025 debería apoyar una reducción gradual del apalancamiento y mantener la fortaleza de capital en todo el ecosistema de subsidiarias de CVS.