Las calificaciones crediticias de las filiales de CVS se mantienen con perspectiva positiva por expansión financiera

AM Best, una de las principales agencias de calificación crediticia globales, ha confirmado sus evaluaciones de solidez financiera y crédito de primera categoría para las principales filiales de CVS que operan dentro del Grupo Aetna Health & Life. La afirmación refleja métricas de capitalización sólidas y un rendimiento operativo estable en toda la cartera de filiales de CVS bajo el paraguas de Aetna.

Una sólida base financiera respalda calificaciones estables

La Calificación de Solidez Financiera (FSR) de A (Excelente) y las Calificaciones de Crédito del Emisor a Largo Plazo (Long-Term ICR) de “a” (Excelente) han sido confirmadas para Aetna Life Insurance Company y los miembros afiliados del Grupo Aetna Health & Life, filiales totalmente propiedad de CVS Health Corporation. La FSR mantiene una perspectiva estable, mientras que la perspectiva de la ICR a largo plazo ha sido mejorada a positiva, un indicador importante de una trayectoria financiera en mejora.

Afirmaciones similares de calificación se extienden a Texas Health + Aetna Health Insurance Company y Texas Health + Aetna Health Plan Inc., ambas con sede en Arlington, TX. Además, Allina Health y Aetna Insurance Company (St. Louis Park, MN) mantienen el mismo perfil crediticio, con perspectivas estables en todas las entidades de empresas conjuntas.

La fortaleza del capital impulsa un impulso positivo

La perspectiva positiva de la ICR a largo plazo para el Grupo Aetna Health & Life se debe principalmente al fortalecimiento de la capitalización ajustada al riesgo, que sigue en el nivel más alto medido por la Ratio de Adecuación de Capital (BCAR). El crecimiento del capital ha superado la expansión de primas durante varios años, apoyado por sólidos beneficios y distribuciones de dividendos medidas a la matriz.

Una tendencia notable en los últimos años ha sido la reducción continua en categorías de inversión de alto riesgo, particularmente préstamos hipotecarios comerciales y activos calificados con BA. Esta estrategia de reducción de riesgos ha contribuido significativamente a mejorar los niveles de capitalización ajustada al riesgo. El grupo mantiene una buena liquidez general respaldada por el acceso al Federal Home Loan Bank de Boston, sin deudas pendientes en su balance.

El rendimiento operativo refleja la expansión del mercado

El crecimiento de primas en los últimos tres años ha sido impulsado sustancialmente por la expansión en el segmento de atención médica gubernamental. Los productos Medicare Advantage y Medicaid comprenden aproximadamente el 75% del total de miembros a finales de 2022. El crecimiento en la inscripción en Medicaid se aceleró durante 2022 debido a la suspensión de las redeterminaciones de elegibilidad, aunque se espera que el crecimiento de la inscripción se normalice durante 2023-2024.

La compañía ha compensado parcialmente la contracción anticipada de Medicaid mediante la expansión en los intercambios de salud pública individuales en 2022. A pesar de la volatilidad relacionada con COVID-19 en la experiencia de reclamaciones, el Grupo Aetna Health & Life demostró resiliencia con una suscripción y un ingreso neto de aproximadamente $2 mil millones anualmente en los últimos cinco años. El retorno sobre el patrimonio superó el 20% en una base de un año, mientras que el retorno operativo sobre los ingresos se mantuvo en un rango del 5-7%.

Posición competitiva y ventajas estratégicas

Aetna mantiene una posición competitiva líder en los mercados de atención gestionada en EE. UU., mientras preserva su fortaleza en segmentos no gubernamentales. La relación con CVS Health proporciona diferenciación competitiva a través de servicios de atención primaria integrados mediante MinuteClinic, posicionada como un canal de atención rentable.

Apalancamiento de la matriz y impacto de adquisiciones

Las calificaciones crediticias reflejan expectativas respecto al elevado apalancamiento financiero de CVS Health como resultado de adquisiciones recientemente anunciadas. El apalancamiento financiero mejoró al 41% a finales de 2022 como parte de los esfuerzos continuos de desleveraging; sin embargo, se anticipa que el apalancamiento aumente durante 2023 a medida que CVS Health financie partes de las adquisiciones planificadas, incluyendo Signify Health y Oak Street Health, ambas con cierre previsto durante el año. La plusvalía en relación con el patrimonio de los accionistas superó el 100% a finales de 2022, con posibles aumentos adicionales tras el cierre de las adquisiciones.

El rendimiento de las empresas conjuntas gana impulso

Las operaciones de la empresa conjunta Texas Health Aetna lograron la rentabilidad en 2022 por primera vez, generando aproximadamente $10 millones en ingreso neto apoyado por ganancias de suscripción y menores gastos de amortización. De manera similar, Allina Health y Aetna Insurance Company reportaron resultados de suscripción positivos en 2022, los primeros desde su creación, impulsados principalmente por el crecimiento en el segmento de Medicare, aunque los resultados netos generales siguen siendo negativos debido a la amortización de intangibles.

Las calificaciones integrales afirman una sólida fortaleza fundamental y una gestión adecuada del riesgo empresarial en todas las filiales de CVS, apoyando la estabilidad continua en la cartera de seguros más amplia.