El sólido impulso del tercer trimestre impulsa las ganancias de ingresos de Liberty Latin America en medio de los esfuerzos de recuperación en el Caribe

Los resultados del tercer trimestre de Liberty Latin America muestran una tracción comercial sostenida en sus operaciones regionales, con ingresos en expansión interanual y una recuperación notable en la rentabilidad operativa. La compañía de telecomunicaciones reportó ingresos consolidados de $1.11 mil millones, lo que representa un aumento del 2% respecto al mismo período del año anterior, mientras que el crecimiento ajustado—que corrige por adquisiciones e impactos de divisas—se situó en 1%.

Rendimiento Regional Impulsa el Crecimiento General

El diverso portafolio de la compañía en los mercados del Caribe y América Latina entregó resultados mixtos, aunque en su mayoría positivos. Liberty Caribbean demostró resiliencia con un crecimiento del 3% en los ingresos tanto en bases reportadas como ajustadas, impulsado por su estrategia acelerada de convergencia fija-móvil (FMC). El impulso agresivo de la región hacia servicios agrupados resultó efectivo, con los ingresos residenciales fijos subiendo un 5% interanual y los ingresos móviles residenciales aumentando un 2% en base ajustada.

C&W Panamá contribuyó significativamente al rendimiento consolidado, con un crecimiento del 6% en ingresos ajustados, impulsado principalmente por iniciativas B2B para empresas y gobiernos. Los proyectos comerciales a gran escala generaron aproximadamente $20 millones en ingresos incrementales trimestrales en comparación con el trimestre anterior, destacando la capacidad del segmento para captar oportunidades de negocio de alto valor.

Liberty Networks, la división de infraestructura de fibra submarina y terrestre de la compañía, alcanzó su mejor rendimiento trimestral en dos años con un crecimiento del 6% en ingresos ajustados, impulsado por la expansión de soluciones mayoristas y de capacidad para empresas. La expansión de fibra submarina resonó particularmente con la demanda regional de conectividad.

En contraste, Liberty Puerto Rico enfrentó vientos en contra, con una caída del 5% en ingresos ajustados interanuales hasta $298 millones, reflejando principalmente desafíos residuales tras la migración de su infraestructura de red móvil, completada a finales de 2024. Los ingresos móviles residenciales se contrajeron un 7%, mientras que los ingresos B2B cayeron un 16% durante el trimestre. Sin embargo, las propuestas de valor para clientes lanzadas recientemente mostraron una tracción temprana en el mercado, posicionando a la operación para una posible mejora en el Q4. Los ingresos de Liberty Costa Rica crecieron un 6% en base reportada y un 3% en base ajustada, impulsados por la expansión de móviles postpago y ventas de equipos.

El Apalancamiento Operativo y la Disciplina en Costos Brillan

La compañía demostró una ejecución operativa impresionante mediante iniciativas de reducción de costos a nivel empresarial. El Adjusted OIBDA consolidado—una métrica de rentabilidad operativa no-GAAP—alcanzó $433 millones en el Q3 2025, representando un crecimiento reportado del 8% y un crecimiento ajustado del 7% en comparación con el mismo trimestre del año anterior. El margen ajustado de OIBDA consolidado se expandió al 39%, desde el 37% del año anterior, reflejando una expansión significativa del margen.

Los cinco segmentos operativos contribuyeron al crecimiento del Adjusted OIBDA. Liberty Caribbean lideró con una expansión ajustada del 10%, logrando un margen del 47%, una mejora de casi 300 puntos base que refleja programas integrales de eficiencia y ahorro implementados durante el año anterior. Liberty Networks logró un crecimiento ajustado del 10% en OIBDA a $65 millones, impulsado por la fortaleza en ingresos y menores provisiones por deudas incobrables. Liberty Costa Rica reportó un crecimiento ajustado del 7%, a pesar de la normalización de ingresos, demostrando una gestión disciplinada de costos, ya que los gastos relacionados con equipos permanecieron estables.

Incluso Liberty Puerto Rico, a pesar de las presiones en ingresos, creció un 7% en OIBDA ajustado en base ajustada hasta $95 millones mediante una reestructuración operativa agresiva. Los esfuerzos de ajuste de tamaño del segmento redujeron la estructura de costos en general para complementar su base actual de suscriptores, impulsando un crecimiento secuencial del OIBDA ajustado del 10% respecto al Q2 2025. El Adjusted OIBDA de C&W Panamá aumentó modestamente un 4% en crecimiento ajustado, beneficiándose de los ingresos por proyectos B2B y mejoras en la eficiencia de la red.

La Dinámica de Suscriptores Móviles Acelera

La estrategia móvil de la compañía ganó impulso tangible en el Q3, con adiciones netas de 101,700 suscriptores postpago, la tasa de incorporación trimestral más alta en tres años. Liberty Caribbean lideró esta expansión, con Jamaica contribuyendo con un crecimiento particularmente fuerte en postpago. Esta mejora en la calidad de los suscriptores refleja la efectividad de la estrategia FMC, que incentiva a los clientes a agrupar servicios móviles con ofertas de conectividad fija.

El total consolidado de suscriptores móviles alcanzó los 6.68 millones, lo que representa un aumento neto de 39,100 durante el trimestre. Los móviles prepago experimentaron una disminución neta de 62,600 suscriptores, en línea con las tendencias de migración en la industria hacia arreglos postpago que ofrecen mejores características de ingresos recurrentes.

Recuperación de Rentabilidad y Eficiencia de Capital

Los ingresos operativos mostraron una recuperación notable, alcanzando $188 millones en el Q3 2025 en comparación con una pérdida operativa de $380 millones en el Q3 2024. La mejora se debió a menores cargos por deterioro, crecimiento en el Adjusted OIBDA y menores gastos por depreciación y amortización. En los primeros nueve meses hasta el 30 de septiembre, la compañía reportó una pérdida operativa de $17 millones frente a $176 millones en los mismos nueve meses del año anterior.

Las adiciones a propiedad y equipo disminuyeron a $149 millones en el Q3, representando el (13% de los ingresos) frente a $171 millones en el mismo trimestre del año pasado, que fue el (16% de los ingresos), señalando una mejora en la eficiencia de capital. Las inversiones de capital acumuladas en lo que va del año cayeron a $420 millones, el (12.8% de los ingresos) frente a $485 millones, el (14.7% de los ingresos), reflejando tanto una asignación disciplinada de inversiones como la finalización de ciertos proyectos de infraestructura de red.

Impacto del Huracán Melissa y Estrategia de Recuperación

La compañía enfrentó desafíos significativos a finales de octubre cuando el Huracán Melissa de Categoría 5 devastó Jamaica y la región del Caribe en general. La mitad occidental de Jamaica sufrió daños particularmente severos en hogares, negocios y en la infraestructura de comunicaciones. La compañía anticipa impactos adversos en el Q4 2025 y en adelante, a medida que continúan los esfuerzos de restauración.

El programa de seguros paramétricos de Liberty Latin America para protección contra tormentas fue activado, y la gerencia espera ingresos de terceros durante el Q4. Estas recuperaciones de seguros financiarán los esfuerzos de reconstrucción de la red y compensarán parcialmente las pérdidas de ingresos durante el período de recuperación. La compañía se asoció con Starlink para desplegar servicios satelitales directos a celulares, mejorando las capacidades de comunicación esenciales para los clientes durante la crisis.

Indicadores de Balance y Liquidez

El apalancamiento bruto consolidado mejoró a 4.9x desde 5.0x de forma secuencial, mientras que el apalancamiento neto consolidado se situó en 4.6x frente a 4.7x. El plazo promedio ponderado de la deuda permaneció sólido en 4.7 años, con costos de financiamiento totalmente intercambiados del 6.8%. La capacidad de endeudamiento no utilizada totalizó $912.8 millones, proporcionando flexibilidad operativa.

El grupo de endeudamiento de C&W, que representa las operaciones en el Caribe y Panamá, mantuvo una proporción de apalancamiento neto de 3.7x. La duración promedio de la deuda de Liberty Puerto Rico se comprimió a aproximadamente 3.0 años, con un costo de financiamiento totalmente intercambiado del 6.9%. La deuda neta de Liberty Costa Rica alcanzó 2.2x, con un costo de financiamiento totalmente intercambiado del 10.6%.

Perspectivas Futuras y Prioridades Estratégicas

La gerencia espera una fortaleza estacional subyacente en el Flujo de Caja Libre Ajustado durante el Q4, a pesar de los requisitos de recuperación por huracanes a corto plazo. La compañía continúa enfocada en varias prioridades estratégicas: avanzar en la penetración de FMC para impulsar el valor de vida del cliente, optimizar las estructuras de costos en todos los segmentos operativos hasta 2026, expandir las ofertas de conectividad y servicios gestionados B2B, y abordar el descuento sum-of-the-parts incorporado en la valoración de sus valores negociables públicos.

La estrategia de convergencia produjo resultados tangibles en el Q3, con la adopción de FMC impulsando el crecimiento de suscriptores de calidad y mejoras en el ARPU residencial fijo. De cara al futuro, la gerencia espera que estas iniciativas mantengan el impulso mientras la compañía navega la recuperación por huracanes a corto plazo y se posiciona para un crecimiento regional a largo plazo alineado con la creciente demanda de conectividad en América Latina.