#美联储利率政策 La señal de política de la Reserva Federal se ha vuelto interesante. Milan ha declarado continuamente que la "posición de política es demasiado restrictiva", y junto con el inicio del plan de compras de gestión de reservas, esta combinación apunta claramente a que la Fed está ajustando su postura en el camino hacia un aterrizaje suave.

Puntos clave de datos: escala inicial de compra de bonos del Tesoro de 400 mil millones de dólares, prevista hasta abril de 2026. Esto no es una flexibilización cuantitativa, pero en la práctica cambia de reducción de balance a inyección neta, con efectos similares. Combinado con la fijación de los futuros de fondos federales que anticipan dos recortes más el próximo año, el mercado está adoptando una postura más hawkish.

¿Y qué significa esto en la cadena? La mejora en las expectativas de liquidez generalmente se refleja primero en la valoración de activos macroeconómicos, y luego se transmite a los activos de riesgo. La experiencia histórica muestra que, en este período, las instituciones suelen posicionarse con anticipación. Se puede prestar atención a la acumulación de las principales monedas en direcciones de ballenas y a los cambios en las posiciones de los grandes contratos — generalmente, dos a cuatro semanas antes de un cambio de política, ya se pueden detectar señales claras de movimiento de fondos.

Pero un detalle que vale la pena vigilar: Milan también mencionó las señales de advertencia en el mercado laboral. Un entorno de política más moderado no significa que los fundamentos económicos sean sólidos, y en este contexto, la volatilidad puede ser aún mayor. Se recomienda seguir el ritmo real de crecimiento de las reservas, en lugar de solo las expectativas.