El accionista mayoritario Greenlight Capital respalda la oferta de dólares por acción de Aquarian por Brighthouse Financial

Greenlight Capital Señala un Fuerte Apoyo a la Privatización

Greenlight Capital, que posee aproximadamente el 4.9% de las acciones en circulación de Brighthouse Financial, ha respaldado públicamente la oferta de adquisición de Aquarian Holdings, que valora la compañía de servicios financieros en $70 por acción en efectivo. La firma de inversión, que ha mantenido su posición desde la escisión de la compañía en 2017 de MetLife, cree que la transacción representa una oportunidad convincente para que todos los accionistas salgan con un prima significativa.

Ocho Años de Bajo Rendimiento en los Mercados Públicos

El argumento para aceptar el acuerdo se basa en el decepcionante historial de Brighthouse Financial como una compañía pública independiente. A pesar de las agresivas recompras de acciones que redujeron el número de acciones en un 52%, los múltiplos de valoración de la compañía se han comprimido significativamente en los últimos ocho años. En la escisión de 2017, Brighthouse cotizaba al 56% del valor en libros con un múltiplo precio-beneficio de 6.4x sobre las estimaciones de consenso de 2018. Hoy, la compañía se sitúa en solo el 32% del valor en libros y 2.1x las ganancias futuras de 2026, una clara deterioración a pesar de ocho años de retornos de capital a los accionistas.

El 18 de septiembre de 2025, las acciones de Brighthouse cerraron a niveles un 30% por debajo de su precio original de escisión, subrayando el escepticismo persistente del mercado. La oferta de $70 representa un 55% de prima sobre ese precio de cierre, proporcionando un valor inmediato y seguro tras años de estancamiento.

Por Qué Tiene Sentido Convertirse en Privado

El análisis de Greenlight Capital sugiere que una estructura de propiedad privada desbloquearía oportunidades operativas no disponibles dentro de las restricciones del mercado público. La firma de inversión señala el historial exitoso de Aquarian en adquisiciones de compañías de seguros como evidencia de su capacidad de ejecución. Los inversores privados, argumentan, pueden implementar eficiencias de costos y estrategias de optimización de cartera que podrían estar limitadas por las presiones de ganancias trimestrales y las expectativas de los analistas.

Las acciones de la compañía han sido objeto de escepticismo por parte de los analistas durante casi toda su historia—la mayoría de las coberturas tienen calificaciones neutrales o negativas, sin indicios claros de que este sentimiento vaya a cambiar. El marco contable también ha sido criticado por su opacidad, y la dirección ha tenido dificultades para articular una narrativa de inversión convincente.

Alternativas Limitadas que Ofrecen Rendimientos Inferiores Ajustados al Riesgo

Greenlight Capital descarta estrategias alternativas—ventas de activos, transacciones de reaseguro o un plan de negocio revitalizado como compañía pública—como poco probables de generar valor para los accionistas que supere el precio de oferta reportado en términos de riesgo ajustado. Después de ocho años en mercados públicos sin demostrar confianza de los inversores, persistir con el statu quo introduce riesgos de ejecución sin un potencial de subida correspondiente.

Responsabilidad del Consejo y Cronograma

El accionista ha dejado claras sus expectativas: el Consejo debe involucrarse constructivamente con el oferente y avanzar rápidamente hacia el cierre de la transacción. La falta de acción en los mejores intereses de los accionistas podría desencadenar consecuencias de gobernanza en la próxima reunión anual, según la carta de Greenlight Capital.

La firma considera la oferta “altamente creíble” y expresó su disposición a participar en la financiación de la adquisición—una señal de confianza en la viabilidad de la transacción y en las capacidades del oferente.