Mirar el fenómeno de las nuevas emisiones en las acciones A realmente merece reflexión. Las subidas de diez veces en el primer día de cotización ya se han convertido en la norma, ¿qué es lo que realmente reflejan?

Comparándolo con otros mercados maduros a nivel mundial, queda claro. En Hong Kong, las emisiones suelen debutar con caídas o precios cercanos al precio de emisión, ¿qué significa esto? Significa que su sistema de fijación de precios es razonable y que la asignación de liquidez del mercado está bien equilibrada. En el mercado estadounidense también se sigue una lógica similar, y el rendimiento tras la emisión generalmente se ajusta a los fundamentos.

En cuanto a las acciones A, subidas de diez veces se han vuelto comunes. Esto plantea un problema: o la fijación del precio de emisión ya está gravemente subestimada, o la asignación de liquidez del mercado está desviada, con un desequilibrio severo entre oferta y demanda de nuevas acciones. ¿Crees que esto es un signo de prosperidad del mercado? No, esto se asemeja más a una forma anormal de sobrevaloración.

¿Dónde está el problema? En definitiva, el diseño del sistema aún necesita perfeccionarse. Los mecanismos de fijación de precios en las emisiones, los procesos de asignación, e incluso la gestión de liquidez en las fases previas a la cotización, deben alinearse más con los estándares de los mercados internacionales maduros. Solo así, el rendimiento de las nuevas emisiones podrá volver a la racionalidad.