Crombie REIT T3 2025: El impulso de la cartera se acelera con tasas de ocupación récord

Crombie Real Estate Investment Trust (TSX: CRR.UN) cerró el tercer trimestre con resultados que subrayan la resistencia de sus propiedades en todo el país. La REIT alcanzó una ocupación comprometida del 97,5%—el nivel más alto registrado—mientras impulsaba el crecimiento del NOI en efectivo de los mismos activos a 4,6%, señalando un impulso sostenido en sus operaciones principales.

Rendimiento financiero toma impulso

Los números presentan un panorama convincente para los tenedores de unidades. Los ingresos operativos atribuibles a los Unitholders aumentaron un 16% interanual hasta $30,8 millones solo en el tercer trimestre. En lo que va del año en nueve meses, el FFO por Unidad alcanzó $0,97 con un crecimiento del 4,3%, mientras que el AFFO por Unidad se expandió un 7,5% a $0,86. La ratio de pago de FFO se comprimió al 67,3% desde el 72,5% del año anterior—una señal de una generación de efectivo en mejora en relación con los compromisos de distribución.

Mark Holly, Presidente y CEO, enfatizó la consistencia: “Durante los primeros nueve meses del año, Crombie generó un crecimiento del 3,5% en el NOI en efectivo de los mismos activos junto con un crecimiento del 4,3% y 7,5% en FFO y AFFO por Unidad, reforzando la consistencia de nuestro rendimiento y la durabilidad de nuestra estrategia.”

Fortaleza en ocupación y éxitos en arrendamientos

Las métricas de ocupación revelaron el atractivo de la cartera. La ocupación comprometida saltó 140 puntos básicos interanualmente hasta el 97,5%, mientras que la ocupación económica se expandió 130 puntos básicos hasta el 97,2%. Esto no fue por casualidad—nuevos arrendamientos comerciales añadieron 209,000 pies cuadrados a una tasa promedio del primer año de $16,68 por pie cuadrado.

La actividad de renovación mostró poder de fijación de precios. En el tercer trimestre, Crombie renovó 92,000 pies cuadrados con rentas un 10,6% por encima de las tasas que expiraban. Al medirlo contra el promedio ponderado de rentas durante el período de renovación, la ganancia se amplió al 13,5%—principalmente impulsada por renovaciones minoristas que aumentaron un 10,6% respecto a los términos anteriores. Esta combinación de volumen y expansión de tasas demuestra el efectivo y la capacidad de mantener en la cartera.

Despliegue de capital y posicionamiento del balance

La REIT se mantuvo disciplinada en el frente de inversiones. Durante el tercer trimestre, se asignaron $14,9 millones a modernizaciones—mejorando la calidad de la cartera y generando flujos de renta adicionales. Los ingresos por propiedades aumentaron un 4,9% hasta $120,1 millones, mientras que los ingresos por servicios de gestión y desarrollo se dispararon un 309% hasta $4,4 millones, reflejando fuentes de ingreso diversificadas.

Las métricas del balance permanecieron saludables. La deuda en relación con el valor justo bruto se ajustó al 41,9% desde el 43,6% del año en curso, mientras que la ratio de deuda a EBITDA ajustado de los últimos 12 meses se comprimió a 7,70x desde 7,96x. La liquidez disponible se mantuvo estable en $676,1 millones. La tasa de interés promedio ponderada se mantuvo en 4,1%, proporcionando cierta estabilidad en medio del entorno de tasas.

Composición de la cartera y pipeline de desarrollo

La cartera se expandió a 306 propiedades que comprenden 18,8 millones de pies cuadrados, incluyendo joint ventures. Entre los proyectos activos, Marlstone—un desarrollo residencial de 291 unidades en Halifax, Nueva Escocia—continúa en construcción con finalización prevista para el primer semestre de 2026. Los proyectos de desarrollo no principales, con un costo total estimado de $67,2 millones, siguen en marcha, con $18,9 millones estimados para completar.

Cabe destacar que Crombie anunció una adquisición después del trimestre: una participación del 100% en una propiedad minorista anclada en supermercado de 51,000 pies cuadrados en Etobicoke, Ontario, por $28,5 millones, adquirida a una subsidiaria de Empire con efecto a partir del 30 de octubre de 2025.

Guía de distribución y valor para los Unitholders

La junta aprobó un aumento en las distribuciones a $0,90 por Unidad anualmente, con efecto para los Unitholders registrados a partir del 31 de agosto de 2025. Este movimiento refleja la confianza de la gerencia en la sostenibilidad del flujo de efectivo subyacente y la durabilidad de las fuentes de ingreso que sustentan la cartera.

El informe ESG también fue publicado este trimestre, destacando el compromiso de Crombie con los estándares ambientales, sociales y de gobernanza en sus holdings.

Mirando hacia adelante

El crecimiento del NOI en efectivo de los mismos activos del 3,5% en lo que va del año, junto con la expansión del FFO y AFFO por Unidad del 4,3% y 7,5% respectivamente, demuestra la capacidad de la cartera para acumular valor. Con tasas de ocupación cercanas a máximos históricos, el impulso en arrendamientos intacto y un balance disciplinado que respalda adquisiciones oportunistas, Crombie parece estar posicionado para seguir contribuyendo a los retornos de los Unitholders en los próximos trimestres.