Aunque la Reserva Federal ha mostrado algunos signos de flexibilización recientemente, la situación actual del mercado de criptomonedas es bastante incómoda: el capital circula dentro del ecosistema sin que entre dinero nuevo externo. La razón fundamental es muy sencilla: las tres principales fuentes de liquidez —stablecoins, ETFs de Bitcoin y fideicomisos de activos digitales— han comenzado a desacelerar.

Los datos lo dejan muy claro. Desde 2025 hasta ahora, el flujo de fondos en estas tres principales entradas de liquidez ha mostrado una desaceleración evidente. Aunque el tamaño de las stablecoins ya ha alcanzado los 290 mil millones de dólares, duplicando su valor, ahora el crecimiento prácticamente se ha detenido; la capacidad de captar fondos de los ETFs de Bitcoin también está en declive; y el tamaño neto de los fideicomisos de activos digitales no muestra mucho crecimiento. Los tres motores se han apagado juntos, lo que indica que no es que el capital esté rotando entre estos tres, sino que el nuevo capital en sí mismo no está entrando con fuerza.

La liquidez del mercado no ha desaparecido, simplemente está circulando dentro del sistema —las monedas principales y las altcoins se intercambian entre sí, en un típico escenario de competencia entre jugadores. Esto también puede explicar por qué los rebotes recientes han sido tan breves y la volatilidad tan intensa. Para romper realmente el ciclo, hay que esperar a que al menos uno de los tres caballos vuelva a ponerse en marcha: una reanudación a gran escala de la emisión de stablecoins, la aprobación de nuevos ETFs, o un aumento en la emisión de productos de fideicomiso. Solo así, la liquidez macroeconómica podrá volver realmente al mercado de criptomonedas.