El cambio estratégico de MercadoLibre: Cómo los umbrales de envío más bajos están redefiniendo el GMV del comercio electrónico en América Latina

MercadoLibre está llevando a cabo una reestructuración fundamental de su modelo de negocio en América Latina, enfocándose en el vasto potencial no explotado en transacciones diarias de bajo valor. Al reducir el umbral de envío gratuito en Brasil de R$79 a R$19, la compañía persigue una estrategia de compras de alta frecuencia y menor ticket en lugar de buscar picos de demanda esporádicos o tamaños de pedido inflados; un cambio estructural que los primeros datos sugieren que está dando frutos.

El crecimiento del GMV se acelera gracias a la frecuencia de transacción

Los resultados del tercer trimestre de 2025 demuestran una respuesta tangible del mercado a este cambio en la arquitectura de precios. Los artículos vendidos en Brasil aumentaron un 42% interanual durante el tercer trimestre, mientras que las nuevas publicaciones en el rango de R$19 a R$79 se dispararon con un aumento de más del 200%. Esta doble expansión—el aumento en la frecuencia de compra junto con una profundización en la variedad de segmentos sensibles al precio—revela que ambas partes del mercado están activándose en respuesta a la realineación de incentivos estructurales.

La mecánica es sencilla: menor fricción para transacciones más pequeñas reduce la hesitación del comprador y crea nuevas oportunidades para los vendedores en categorías previamente consideradas inviables. A medida que la oferta y la demanda responden de manera sincrónica, las ganancias en expansión del GMV adquieren características de auto-reforzamiento. La densidad de transacciones aumenta sin necesidad de estimular artificialmente la demanda.

La trayectoria de crecimiento a corto plazo parece sólida

Las estimaciones de consenso para el cuarto trimestre de 2025 sitúan el GMV de MercadoLibre en 19.040 millones de dólares, lo que representa un crecimiento interanual del 31%, acelerando un 15% respecto a los 16.500 millones de dólares del tercer trimestre. Esta proyección refleja las expectativas del mercado de que la mayor intensidad de transacciones persistirá durante el pico estacional en lugar de revertirse a anomalías de un solo trimestre.

El respaldo de infraestructura apoya esta perspectiva. La red logística ampliada de MercadoLibre y la mejora en la economía de unidades de cumplimiento ofrecen margen operativo para absorber mayores volúmenes de transacción sin un aumento proporcional en los costos. La plataforma posee suficiente flexibilidad de capacidad para absorber picos de demanda que genera la estrategia de umbral inferior.

Surgen presiones de rentabilidad junto con el crecimiento

Sin embargo, el impulso estructural del GMV enfrenta una fuerza contraria inevitable: la compresión de márgenes. Las operaciones en Brasil han experimentado presión en el margen de contribución directa, ya que los subsidios de envío han superado las ganancias inmediatas en ingresos. La compañía enfrenta la clásica tensión del comercio electrónico: estimular volumen mediante intensidad promocional versus preservar la rentabilidad por unidad.

La dinámica competitiva añade complejidad. El panorama del comercio electrónico en América Latina sigue siendo competitivo, con múltiples actores que persiguen estrategias agresivas basadas en volumen. Mantener el crecimiento de transacciones de MercadoLibre sin desencadenar una espiral de subsidios de costos determinará si el impulso actual del GMV se traduce en una apreciación sostenible de las acciones.

Consideraciones de valoración

Desde una perspectiva de posicionamiento en el mercado, las acciones de MELI han tenido un rendimiento inferior en los últimos seis meses, con una caída del 21%, mientras que los pares del sector mostraron ganancias marginales. La valoración actual basada en Precio/Ventas a futuro se sitúa en 2.77X en comparación con los pares del sector en 2.1X, lo que sugiere que el mercado actualmente asigna un crédito limitado a la tesis de expansión del GMV.

Las estimaciones de consenso para las ganancias del cuarto trimestre de 2025 se sitúan en 11.66 dólares por acción, ligeramente por debajo de expectativas previas, indicando que persisten dudas sobre la rentabilidad a corto plazo a pesar del progreso operativo en métricas de transacción.

La pregunta clave sigue siendo: ¿Puede MercadoLibre mantener una intensidad de transacción elevada y un impulso continuo en el GMV mientras defiende la economía por unidad? Si la ejecución alinea la estrategia con la rentabilidad, el descuento actual en la valoración podría presentar una oportunidad. Si la presión sobre los márgenes se acelera más rápido que la escalada de ingresos, la narrativa de crecimiento del GMV enfrentará límites fundamentales.