Navegando en un mercado costoso: una estrategia de cartera de un millón de dólares para 2026

A medida que 2025 llega a su fin, los inversores pueden celebrar ganancias impresionantes: el Dow Jones, S&P 500 y Nasdaq Composite han entregado retornos del 14 %, 17 % y 22 %, respectivamente. Sin embargo, bajo esta euforia se esconde una realidad preocupante: los mercados ahora están valorados en niveles que rara vez se habían visto antes.

Usando el Ratio Shiller Price-to-Earnings (CAPE), los analistas han determinado que las valoraciones ocupan la segunda posición más alta desde 1871. El único período comparable fue justo antes del desplome de las punto-com, cuando el Nasdaq finalmente cayó un 78 %. Este contexto histórico importa porque los mercados caros han tenido un rendimiento inferior de manera constante durante la década siguiente.

La filosofía detrás de la convicción a largo plazo

En lugar de entrar en pánico o perseguir tendencias, he basado mi enfoque en principios probados en el tiempo. Mi cartera de 36 valores se inspira en la metodología de Warren Buffett en Berkshire Hathaway: mantener negocios de calidad durante períodos prolongados y resistir la tentación de hacer cambios excesivos.

Los datos respaldan esta paciencia. Los mercados bajistas desde 1929 han tenido una duración promedio de solo 9,5 meses. Esto significa que reaccionar en exceso a la turbulencia a corto plazo a menudo implica vender justo cuando surgen oportunidades. Mis posiciones principales—que van desde mis tres principales hasta las doce principales—siguen siendo en gran medida iguales, ya que creo que pueden soportar una corrección del mercado centrada en IA sin daños severos.

Toma Meta Platforms, mi cuarta posición más grande. A pesar de la integración de IA en su plataforma publicitaria, aproximadamente el 98 % de los ingresos aún proviene de la publicidad en Facebook, Instagram y WhatsApp. Una burbuja de IA no alteraría fundamentalmente esta fuente de ingresos.

Construyendo munición para dislocaciones del mercado

Mientras mantengo mi posición en negocios de calidad, estoy activamente aumentando efectivo recortando ganadores y realizando pérdidas fiscales en posiciones que ya no se alinean con mi tesis. Esto refleja lo que hacen las empresas que cotizan en bolsa durante reestructuraciones: desinvertir en activos no esenciales, mantener a los ganadores y mejorar la eficiencia operativa.

Mi efectivo en reserva se encuentra principalmente en ETFs de Tesorería a corto plazo (como SGOV) en lugar de efectivo no invertido que rinde casi cero. El objetivo es simple: cuando la venta por pánico crea dislocaciones de precios, quiero tener munición lista.

La historia muestra que estos momentos llegan de forma inesperada. En abril de 2025, tras el anuncio de Trump sobre políticas arancelarias, la volatilidad del índice creó oportunidades. Abrí o amplié seis posiciones ese día. Sin embargo, a medida que los mercados continuaron subiendo a máximos históricos, esas oportunidades se volvieron cada vez más raras—lo que me recuerda que este mercado caro exige selectividad.

Aprovechando situaciones infravaloradas en un panorama sobrevalorado

Encontrar gangas en un entorno costoso requiere disciplina. Entre mis recientes incorporaciones: PubMatic, una empresa de tecnología publicitaria que navega transiciones cercanas en sus clientes, manteniendo un flujo de caja operativo positivo y preparándose para crecer en publicidad en TV conectada.

También he estado añadiendo a Goodyear Tire & Rubber—una historia de transformación que vende activos no esenciales, reduce deuda y se enfoca en operaciones de mayor margen. El crecimiento no será deslumbrante, pero las valoraciones son atractivas para un negocio cíclico resistente y rentable.

La ventaja del dividendo en tiempos de incertidumbre

Investigaciones de Hartford Funds muestran que las acciones que pagan dividendos han duplicado los retornos de las que no pagan desde 1973, además de mantener una menor volatilidad. Esto hace que las acciones con dividendos sean una cobertura elegante contra un mercado caro y potencialmente decepcionante.

Actualmente, 18 de mis 36 valores pagan dividendos. Sirius XM Holdings, por ejemplo, ahora rinde más del 5 %, apoyando ese pago con su monopolio en radio satelital. Los futuros aumentos en las tarifas de suscripción deberían compensar la reciente debilidad en los suscriptores.

La conclusión

Los mercados que alcanzan valoraciones históricas exigen estrategias más inteligentes que lanzar flechas a ciegas en acciones de crecimiento. Al centrarse en la calidad, mantener la opción de liquidez, estar atento a verdaderas gangas y ponderar los ingresos por dividendos, los inversores pueden preparar sus carteras para los desafíos típicos de un mercado caro.