El motor de crecimiento de Snowflake funcionando a toda máquina: ¿dónde está el techo?

Snowflake (SNOW) está experimentando un impulso notable a medida que su base de usuarios continúa expandiéndose a un ritmo acelerado. La plataforma de datos en la nube ha atraído a una impresionante lista de empresas, con el número de clientes aumentando un 20% interanual hasta alcanzar 12,621 en el tercer trimestre fiscal de 2026. ¿Qué es aún más impresionante? La compañía ahora cuenta con 688 clientes que generan más de $1 millones en ingresos recurrentes anuales—un aumento del 29% interanual—además de 766 empresas del Fortune Global 2000 en su plataforma.

Las capacidades de IA se convierten en la verdadera historia de crecimiento

Más allá de las métricas de clientes, Snowflake está capturando una gran cuota de mercado mental a través de sus ofertas impulsadas por IA. La plataforma alcanzó una tasa de ingresos por IA de $100 millones más rápido de lo previsto, impulsada por la demanda empresarial de su suite de inteligencia. Para el tercer trimestre fiscal de 2026, aproximadamente 1,200 organizaciones ya están aprovechando estas herramientas de IA para reinventar sus estrategias de datos. Esto no es solo un crecimiento incremental; señala un cambio fundamental en cómo las empresas ven las plataformas de datos como infraestructura de IA.

La ventaja de la asociación de la que nadie habla

El papel del ecosistema de Snowflake merece más atención. La compañía acaba de anunciar que superó los $2 mil millones en ventas en el mercado a través de su asociación con AWS, duplicando respecto al año anterior. Las nuevas integraciones con Amazon Bedrock AgentCore, AWS Glue federation y una mayor compatibilidad con Iceberg V3 están posicionando la plataforma como el puente entre las pilas de datos heredadas y los sistemas de IA de próxima generación. Cuando sumas asociaciones con SAP, Microsoft, NVIDIA, Meta, ServiceNow y otros, estás viendo una empresa profundamente integrada en las pilas tecnológicas empresariales.

Pero una revisión de la realidad: la competencia no duerme

Snowflake opera en un entorno muy competitivo. BigQuery de Google Cloud sigue demostrando ser un competidor formidable, terminando el tercer trimestre de 2025 con un backlog de $155 mil millones ( en aumento del 46% secuencialmente) y añadiendo clientes a un ritmo del 34% interanual. AWS también no muestra signos de desaceleración, cerrando grandes acuerdos en diversos sectores y reforzando sus propias capacidades analíticas.

La pregunta sobre la valoración que todos se hacen

Aquí es donde las cosas se ponen interesantes. Snowflake cotiza a 13.56X de Precio/Ventas a futuro—un prima significativa frente al múltiplo de 4.86X del grupo de pares de software en internet. La acción ha estado lateral, bajando un 0.4% en seis meses mientras la tecnología en general subió un 20.1%. Sin embargo, Zacks elevó las estimaciones de ganancias para el año fiscal 2026 a $1.20 por acción ( en un aumento del 2.56% en 30 días, representando un crecimiento interanual del 44.58%).

Con una clasificación Zacks #3 (Mantener), Snowflake presenta un escenario clásico de crecimiento a un precio. Los fundamentos están en auge—expansión de clientes, adopción de IA, apalancamiento de asociaciones, todo apuntando hacia arriba. La pregunta no es si Snowflake está creciendo; es si la brecha de valoración justifica la velocidad. Para los inversores que ya están a bordo, el impulso de IA ofrece un verdadero potencial de subida. Para los nuevos, esperar una entrada más atractiva podría tener sentido dado el aumento en la intensidad competitiva.