La verdad detrás de la continua depreciación del dólar australiano: tendencia a la baja en diez años y la posible reversión futura

El dólar australiano (AUD) es una de las cinco monedas con mayor volumen de negociación a nivel mundial. El par de divisas AUD/USD tiene una alta liquidez y spreads bajos, siendo también un activo común para inversores que realizan operaciones a corto plazo o estrategias de medio plazo. Sin embargo, el AUD, que en su momento fue considerado una “moneda de alto rendimiento”, ha tenido un rendimiento decepcionante en la última década.

AUD con una depreciación superior al 35% en diez años: víctima del ciclo del dólar fuerte

Desde principios de 2013, el AUD ha depreciado más del 35% frente al dólar estadounidense, mientras que el índice del dólar (DXY) ha subido un 28,35% en ese mismo período. Esto no es exclusivo del AUD: monedas principales como el euro, yen y dólar canadiense también han mostrado tendencias de depreciación frente al dólar, reflejando una reevaluación global de las monedas bajo un ciclo de dólar fuerte dominante.

Desde una perspectiva histórica más detallada, el comportamiento del AUD está estrechamente ligado a tres factores principales:

2009-2011: La sólida recuperación económica de China impulsó la demanda de materias primas, las tasas de interés en Australia fueron claramente superiores a las de EE. UU., y el AUD alcanzó cerca de 1.05.

2020-2022: Durante la pandemia, la estabilidad en las medidas de control en Australia, la fuerte demanda de mineral de hierro en Asia y las rápidas subidas de tasas por parte de los bancos centrales llevaron al AUD a superar brevemente 0.80.

2023-2024: La recuperación de China ha sido débil, los precios de las materias primas han oscilado en niveles elevados y la brecha de tasas se ha reducido, haciendo que la tendencia del AUD sea a la baja a largo plazo.

Este proceso demuestra claramente que cada vez que el AUD se acerca a niveles máximos anteriores, la presión vendedora aumenta notablemente, reflejando una confianza limitada en la moneda australiana.

¿Por qué es difícil que el AUD dé un giro? Tres dificultades principales

Las causas fundamentales de la debilidad del AUD no son complejas, pero tampoco se pueden cambiar de la noche a la mañana:

Primero, el destino de las monedas de commodities. La estructura de exportación de Australia está altamente concentrada en mineral de hierro, carbón y energía, por lo que el AUD es esencialmente una moneda de commodities. Las políticas arancelarias de EE. UU. que se han intensificado han ralentizado el comercio global y reducido las exportaciones de materias primas, debilitando la posición del AUD como moneda de commodities. Cuando la inversión en infraestructura y manufactura en China no cumple con las expectativas, aunque los precios de las materias primas puedan rebotar a corto plazo, el AUD tiende a mostrar movimientos de “pico y caída”.

Segundo, la desaparición de la ventaja en diferencial de tasas. El Banco de Reserva de Australia (RBA) mantiene una tasa de interés en torno al 3.60%. Aunque el mercado espera que en 2026 vuelva a subir (el pronóstico del banco central apunta a un pico cercano al 3.85%), la diferencia con las tasas en EE. UU. se ha reducido considerablemente, reduciendo el atractivo del AUD como moneda de alto rendimiento.

Tercero, la menor atracción de la economía local. El crecimiento económico en Australia es débil y la atracción de activos es limitada, lo que dificulta la entrada de capital a largo plazo. Sin un impulso claro de crecimiento o ventajas en diferencial de tasas, el movimiento del AUD está más influenciado por factores externos que por sus fundamentos internos.

Tres factores clave que determinan la tendencia a medio y largo plazo del AUD

Para captar las posibles oportunidades del AUD, los inversores deben monitorear simultáneamente tres indicadores interrelacionados:

1. Política monetaria del RBA: ¿Se reconstruirá el diferencial de tasas?

Las decisiones del RBA sobre tasas de interés afectan directamente la atracción del AUD. Si la inflación persiste y el mercado laboral se mantiene sólido, una postura hawkish del RBA ayudará a restablecer la ventaja en diferencial de tasas; en cambio, si las expectativas de subida de tasas se desvanecen, el soporte del AUD se verá claramente debilitado.

2. Economía china y materias primas: el motor externo del AUD

Como moneda de commodities, el AUD está muy ligado a los precios del mineral de hierro, carbón y otros insumos. Cuando la actividad de infraestructura y manufactura en China se recupera, los precios de las materias primas suelen subir en sincronía, reflejándose rápidamente en el tipo de cambio del AUD. Por ello, la demanda china es una variable central para analizar la tendencia a medio plazo del AUD.

3. La tendencia del dólar y el sentimiento de riesgo global: la dirección del flujo de capitales

El ciclo de política de la Reserva Federal sigue siendo clave en los mercados de divisas. En entornos de bajada de tasas, un dólar débil suele favorecer monedas de riesgo como el AUD; pero si aumenta la aversión al riesgo y el capital vuelve a fluir hacia EE. UU., el AUD, incluso con fundamentos sólidos, puede verse presionado. La evolución de los precios energéticos y la demanda global aún no son optimistas, por lo que los inversores prefieren activos refugio, limitando las subidas del AUD.

En resumen, para que el AUD pueda salir de una tendencia alcista a medio y largo plazo, deben cumplirse simultáneamente tres condiciones: que el RBA vuelva a ser hawkish, que la demanda china mejore sustancialmente y que el dólar entre en una fase de debilitamiento estructural. Si solo se cumple una de ellas, el AUD probablemente se mantendrá en un rango de consolidación, en lugar de una subida unidireccional.

Divergencias en las predicciones institucionales: ¿Podrá el AUD romper el estancamiento?

El futuro del AUD genera opiniones divididas en el mercado.

Optimistas consideran que, si la economía estadounidense desacelera suavemente y el índice del dólar cae, esto beneficiará a las monedas de riesgo. Morgan Stanley estima que para finales de 2025 el AUD/USD podría subir a 0.72, apoyado en una postura hawkish del Banco Central de Australia y en la recuperación de los precios de las materias primas. El modelo estadístico de Traders Union proyecta un promedio de aproximadamente 0.6875 para finales de 2026 (rango 0.6738-0.7012) y un aumento a 0.725 para finales de 2027, destacando la fortaleza del mercado laboral australiano y la recuperación de la demanda de commodities.

Pesimistas advierten sobre los riesgos. UBS señala que, aunque la economía australiana es resistente, la incertidumbre en el comercio global y los cambios en la política de la Fed podrían limitar las subidas del AUD, estimando que a finales de año se mantenga cerca de 0.68. Los economistas del Commonwealth Bank de Australia consideran que la recuperación del AUD podría ser solo temporal, proyectando que la tasa alcance su pico en marzo de 2026 y que vuelva a caer hacia fin de año. Algunos análisis de Wall Street también advierten que, si EE. UU. evita una recesión pero el dólar se mantiene muy fuerte, el AUD tendrá dificultades para superar los 0.67.

El consenso del mercado apunta a que en la primera mitad de 2026, el AUD estará en un rango de 0.68-0.70, influenciado por los datos de China y el empleo no agrícola en EE. UU. El AUD no caerá drásticamente, dado que los fundamentos australianos son sólidos y el RBA mantiene una postura relativamente hawkish, pero tampoco se espera una fuerte apreciación, ya que las ventajas estructurales del dólar permanecen. La presión a corto plazo proviene principalmente de los datos económicos chinos, mientras que las perspectivas a largo plazo se apoyan en la recuperación potencial de las exportaciones de recursos australianos y del ciclo global de materias primas.

Análisis estructural de la tendencia del AUD

Como moneda de exportación de materias primas, el AUD mantiene claramente su carácter de “moneda de commodities”, con una alta correlación con los precios de cobre, mineral de hierro, carbón y otros insumos.

Según los análisis del mercado, en el corto plazo, la postura hawkish del RBA y la fortaleza de los precios de las materias primas ofrecerán soporte. Sin embargo, a medio y largo plazo, hay que estar atento a la incertidumbre económica global y al posible rebote del dólar, que limitarán el potencial alcista del AUD y podrían mantener su movimiento en rango.

Aunque la volatilidad en el mercado de divisas es rápida y predecir con precisión los movimientos es difícil, el AUD, por su alta liquidez, patrones de volatilidad y estructura económica, facilita la evaluación de tendencias a medio y largo plazo. Tanto los traders a corto plazo como los inversores de medio plazo pueden beneficiarse de entender estos fundamentos para identificar mejor oportunidades y riesgos en el mercado del AUD.