¿El oro en el horizonte próximo? ¿Veremos nuevos aumentos o correcciones? Pronósticos del precio del oro en los próximos días

El camino alcista excepcional y los factores impulsores

Desde principios de 2025, comenzó una nueva historia en los mercados de metales preciosos, donde el oro experimentó un movimiento raro en sus tasas de subida, superando la barrera de 4300 dólares por onza durante las operaciones de mediados de octubre, antes de experimentar cierta contracción y estabilizarse cerca de los 4000 dólares en el mes siguiente. Esta volatilidad generó profundas preguntas entre los operadores sobre lo que el próximo año podría deparar en términos de oportunidades o desafíos.

El recorrido alcista del metal amarillo no fue casualidad, sino resultado de la acumulación de múltiples factores económicos y políticos. La demanda de inversión récord, el fortalecimiento de los bancos centrales en todo el mundo en sus reservas, temores de desaceleración del crecimiento económico global y el regreso gradual a políticas monetarias expansivas, crearon un entorno ideal para el aumento del valor del oro como refugio seguro en las carteras de los inversores globales.

El estado de incertidumbre respecto a las crecientes deudas soberanas, las tensiones en las cadenas de suministro globales y la inestabilidad geopolítica agravaron la demanda del oro como herramienta de protección contra la volatilidad de los mercados. El oro se convirtió en un elemento esencial en las estrategias de cobertura de las grandes instituciones financieras y particulares por igual.

Nuevo récord… La demanda de inversión marca la diferencia

Los datos del Consejo Mundial del Oro cuentan una historia diferente a la que muchos esperan:

La demanda total de oro en el segundo trimestre de 2025 alcanzó las 1249 toneladas, un aumento del 3% anual, pero el valor en dólares saltó un 45% hasta los 132 mil millones de dólares. El primer trimestre del mismo año registró una demanda de 1206 toneladas, la cifra más alta para un primer trimestre desde 2016.

Los fondos cotizados en bolsa (ETFs) especializados en oro absorbieron flujos de capital masivos, elevando sus activos gestionados a 472 mil millones de dólares y aumentando las participaciones físicas a 3838 toneladas, un crecimiento del 6% respecto al período anterior. Este número se acercó a un máximo histórico de 3929 toneladas, reflejando un interés institucional sin precedentes.

Norteamérica lideró la demanda global con más del 55%, con 345.7 toneladas de un total de 618.8 toneladas en la primera mitad del año. Europa le siguió con 148.4 toneladas, mientras que Asia aportó 117.8 toneladas.

Lo que llama la atención es que aproximadamente el 28% de los nuevos inversores en mercados desarrollados añadieron oro a sus carteras por primera vez la temporada pasada, influenciados por expectativas de subida continua y una amplia cobertura mediática. Los inversores particulares mantuvieron sus posiciones incluso durante las correcciones temporales, lo que fortaleció la estabilidad de los precios en niveles elevados.

Los bancos centrales… un apoyo estratégico para la demanda

El comportamiento de los bancos centrales en todo el mundo refleja una nueva realidad económica:

Los bancos centrales añadieron 244 toneladas en el primer trimestre de 2025, un aumento del 24% respecto al promedio trimestral de los últimos cinco años. Lo interesante es que el 44% de los bancos centrales gestionan ahora reservas en oro, frente al 37% en 2024.

Este cambio refleja una creciente voluntad entre los responsables de política monetaria de diversificar sus activos de reserva, alejándose del dólar estadounidense y su exposición excesiva. China continuó comprando más de 65 toneladas a través del Banco Popular de China, manteniendo este ritmo por el vigésimo segundo mes consecutivo. Turquía elevó sus reservas a más de 600 toneladas. India y otros países emergentes aumentaron su presencia en el metal amarillo como protección contra la volatilidad cambiaria.

El Consejo Mundial del Oro prevé que este punto siga siendo un soporte principal para la demanda hasta finales de 2026, especialmente a medida que los mercados emergentes buscan proteger sus economías locales de las fluctuaciones de divisas y presiones externas.

La problemática de la oferta… la producción no puede seguir el ritmo de la demanda

Las minas globales enfrentan múltiples desafíos:

La producción mundial de oro de las minas alcanzó un récord en el primer trimestre de 2025 con 856 toneladas, pero el aumento fue muy marginal, solo un 1% anual. Este incremento mínimo no es suficiente para llenar la brecha cada vez mayor entre la demanda explosiva y la oferta limitada.

El oro reciclado disminuyó un 1% en el mismo período, ya que los propietarios de piezas de oro prefirieron mantener sus posesiones con la esperanza de una subida adicional, profundizando la escasez relativa en el mercado.

Los costos operativos de la minería aumentaron drásticamente, con un costo medio de extracción global que superó los 1470 dólares por onza a mediados de 2025, el nivel más alto en la última década. Este aumento en los costos limita la expansión de la producción incluso cuando los precios son muy altos.

La demanda industrial y tecnológica permaneció limitada debido a los altos costos y las restricciones comerciales, lo que significa que las ganancias provienen principalmente del lado de la inversión y la cobertura del metal.

La Reserva Federal de EE. UU. y la trayectoria monetaria próxima

Las decisiones de política monetaria de EE. UU. lideran la dirección de los precios:

La Reserva Federal redujo las tasas de interés en octubre de 2025 en 25 puntos básicos, llevando el rango a 3.75-4.00%, siendo la segunda reducción desde diciembre de 2024. El comunicado adjunto indicó la posibilidad de recortes adicionales si el mercado laboral se debilitara o si el crecimiento económico disminuyera.

Algunos responsables de la Fed apoyaron medidas más agresivas, con expectativas de dos recortes adicionales antes de fin de 2025. Los mercados de futuros descuentan una nueva reducción de 25 puntos básicos en la reunión de diciembre próximo.

Informes de las principales firmas de inversión sugieren que la Fed podría apuntar a una tasa de interés del 3.4% para finales de 2026 en un escenario moderado. La caída en los rendimientos reales de los bonos reducirá el costo de oportunidad del oro, aumentando su atractivo como instrumento de inversión.

Pero estas previsiones dependen de la estabilidad de la inflación y de la respuesta del mercado laboral a las crecientes presiones económicas, hipótesis que podrían no cumplirse como se espera.

Políticas monetarias globales y sus efectos divergentes

Los principales bancos centrales actúan en direcciones distintas:

El Banco Central Europeo continúa endureciendo su política monetaria para hacer frente a las presiones inflacionarias. El Banco de Japón mantiene su orientación expansiva a largo plazo. La Fed estadounidense inició un ciclo de recortes gradual.

Esta divergencia en las políticas ha creado un entorno de volatilidad que ha reforzado el papel del oro como una herramienta de cobertura global unificada. Los inversores buscan equilibrar sus carteras entre diferentes mercados guiados por contextos monetarios diversos.

La deuda soberana y las presiones inflacionarias restantes

La deuda pública global superó el 100% del PIB, según el FMI:

Este nivel sin precedentes de deuda ha generado una seria preocupación sobre la sostenibilidad de las políticas fiscales a largo plazo. Los inversores han recurrido al oro como protección contra la erosión del poder adquisitivo en medio de las expectativas de inflación futura.

El Banco Mundial estimó un aumento en los precios del oro del 35% en 2025, pero anticipó una caída en 2026 a medida que disminuyen las presiones inflacionarias, manteniendo los precios elevados en comparación con los niveles previos a la pandemia.

La debilidad del dólar y la desaceleración del crecimiento en las economías avanzadas apoyaron los precios de los metales, encabezados por el oro, que ahora se considera una alternativa segura frente a los riesgos crecientes de la deuda soberana.

Los programas de ajuste fiscal en las grandes economías se desaceleraron, aumentando la presión en los mercados de bonos. Los datos muestran que el 42% de los fondos de cobertura más grandes incrementaron sus posiciones en oro durante el tercer trimestre de 2025.

Tensiones geopolíticas y refugios seguros

Los conflictos comerciales y las tensiones regionales aumentaron el apetito de los inversores por protección:

La disputa comercial entre EE. UU. y China, junto con las tensiones en Oriente Medio, llevaron a los inversores a incrementar su exposición al oro. Agencias de noticias informaron que la incertidumbre geopolítica en 2025 elevó la demanda en un 7% anual.

Los grandes fondos se dirigieron a cubrir riesgos en mercados emergentes y en la volatilidad de los precios de la energía. Cuando aumentaron las preocupaciones sobre el estrecho de Taiwán y el suministro energético, los precios spot subieron a más de 3400 dólares por onza en julio de 2025.

Con la persistencia de la incertidumbre y las tensiones, el oro continuó su ascenso superando los 4300 dólares por onza en octubre de 2025. Este comportamiento histórico confirma que cualquier nueva conmoción geopolítica en 2026 podría desencadenar una fuerte ola de compras.

Movimientos del dólar y los rendimientos reales

La relación inversa entre oro y dólar es fundamental para entender los movimientos de precios:

El dólar estadounidense cayó aproximadamente un 7.64% desde su pico a principios de 2025 hasta finales de noviembre de 2025. Los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años bajaron del 4.6% en el primer trimestre a aproximadamente 4.07% a finales de noviembre de 2025.

Esta caída doble aumentó la atracción del oro como activo que protege contra la inflación y ofrece diversificación. Los inversores buscan equilibrar sus carteras alejándose de los activos denominados en dólares.

Los analistas de las principales firmas estadounidenses consideran que la continuación de esta tendencia podría apoyar los precios del oro en 2026, especialmente con los rendimientos reales estables cerca del 1.2% y la presión persistente sobre el dólar debido a la política monetaria expansiva.

¿Qué esperan los expertos para 2026?

Las previsiones de los analistas convergen en un rango definido, aunque con diferencias en los detalles:

El HSBC espera que el oro alcance los 5000 dólares por onza en la primera mitad de 2026, con un promedio previsto de 4600 dólares durante el año, en comparación con un promedio de 3455 dólares en 2025. La proyección se basa en riesgos geopolíticos crecientes y en la demanda de nuevos inversores.

Bank of America también elevó su previsión a 5000 dólares como máximo potencial en 2026, con un promedio esperado de 4400 dólares, aunque advirtió sobre posibles correcciones a corto plazo si se comienzan a tomar ganancias.

Goldman Sachs ajustó su previsión a 4900 dólares por onza, señalando flujos más fuertes hacia fondos de oro cotizados y la continuación de compras por parte de los bancos centrales.

J.P. Morgan pronosticó que el oro podría llegar a aproximadamente 5055 dólares a mediados de 2026.

El rango común entre los expertos indica una posible cima de 4800-5000 dólares, con un promedio entre 4200-4800 dólares durante el año.

Escenarios en Oriente Medio… previsiones locales

Mejoras notables en las reservas de oro de los bancos centrales regionales:

El Banco Central de Egipto añadió una tonelada en el primer trimestre de 2025, y el Banco Central de Qatar añadió 3 toneladas. Estos movimientos, aunque modestos en cantidad, reflejan un interés creciente en diversificar las reservas.

Según las previsiones globales, el oro podría acercarse a los 5000 dólares por onza en 2026 en algunos escenarios optimistas.

En el contexto egipcio, esto podría traducirse en aproximadamente 522,580 libras egipcias por onza, un aumento del 158% respecto a los precios actuales.

En Arabia Saudita, asumiendo un tipo de cambio fijo de 3.75-3.80 riales por dólar, el precio podría llegar a aproximadamente 18750-19000 riales saudíes por onza.

En los Emiratos Árabes, bajo las mismas suposiciones, los precios estarían en torno a 18375-19000 dirhams emiratíes por onza.

Estas previsiones dependen de la estabilidad en los tipos de cambio y del mantenimiento de la demanda global, sin grandes shocks económicos.

Escenarios bajistas y correcciones potenciales

No todas las previsiones son completamente optimistas:

HSBC advirtió que el impulso alcista podría perder fuerza en la segunda mitad de 2026, con posibilidades de corrección hacia los 4200 dólares si los inversores toman ganancias, aunque descartó una caída por debajo de 3800 dólares a menos que ocurra un gran shock económico.

Goldman Sachs señaló que mantener los precios por encima de 4800 dólares podría poner a la mercado a prueba de “credibilidad de precios”, es decir, la capacidad del oro para sostener sus niveles en medio de una demanda industrial débil.

Pero los analistas de J.P. Morgan y Deutsche Bank coinciden en que el oro ha entrado en una nueva zona de precios difícil de romper a la baja con fuerza, gracias a un cambio estratégico en la percepción de los inversores, que lo ven como un activo a largo plazo y no solo como una herramienta especulativa a corto plazo.

Análisis técnico… ¿Qué dice el gráfico?

Los niveles técnicos ofrecen una visión clara de zonas de soporte y resistencia:

Al cierre del 21 de noviembre de 2025, el oro cerró en 4065 dólares por onza, tras haber tocado un máximo de 4381.44 dólares el 20 de octubre de 2025.

El precio rompió la línea de canal alcista en el marco diario, pero mantuvo la línea de tendencia principal que conecta los mínimos en torno a los 4050 dólares.

El nivel de 4000 dólares representa una zona de soporte fuerte y un punto de inflexión clave. Su ruptura con cierre diario claro podría apuntar a los 3800 dólares (50% Fibonacci), antes de volver a subir.

La primera resistencia fuerte está en 4200 dólares, seguida por 4400 y 4680 dólares.

El índice de fuerza relativa (RSI) se estabilizó en el nivel 50, indicando una posición de total equilibrio entre presiones bajistas y alcistas, lo que sugiere que el mercado está en una fase de espera o acumulación.

El indicador MACD muestra una tendencia alcista con la línea de señal por encima de cero.

La previsión técnica indica que la negociación continuará en un rango lateral con inclinación alcista entre 4000 y 4220 dólares en el corto plazo, manteniendo la visión general positiva mientras el precio permanezca por encima de la línea de tendencia principal.

Conclusión y perspectiva futura

El recorrido del oro en 2025 fue excepcional, pero la verdadera pregunta es sobre su sostenibilidad:

Las previsiones de precios del oro en los próximos días giran en torno a una lucha entre ganancias temporales y oleadas de compras institucionales continuas. Con el fin de la fase de relajación monetaria y la entrada en una etapa de desaceleración económica global, los escenarios son múltiples y con diferentes probabilidades.

Si las tasas de interés reales siguen bajando y el dólar se mantiene débil, el oro podría registrar nuevos máximos históricos que podrían acercarse o superar los 5000 dólares.

Por otro lado, si la inflación se desacelera rápidamente y la confianza en los mercados financieros se restablece, el metal podría entrar en una fase de estabilización a largo plazo que impida alcanzar niveles tan ambiciosos.

La realidad es que en 2026, el oro seguirá siendo una herramienta de inversión clave, que requiere vigilancia constante de los movimientos del mercado, las políticas monetarias y los grandes eventos geopolíticos.