El renminbi alcanza un nuevo máximo de apreciación: las tres fuerzas detrás de la ruptura de 7 en diciembre

El tipo de cambio del renminbi frente al dólar ha alcanzado un nuevo récord recientemente, con el USD/CNH cayendo a 6.9965, la primera vez desde septiembre del año pasado que rompe ese nivel, mientras que el USD/CNY también cayó a 7.0051, alcanzando un mínimo desde mayo de 2023. Este momento de ruptura refleja una nueva percepción del mercado sobre la tendencia de apreciación del renminbi.

La debilidad del dólar es el principal impulsor

El índice del dólar ha caído más del 10% en lo que va de año, y en el último mes ha caído más del 2%. Impulsado por el ciclo de reducción de tasas de la Reserva Federal y la ola de desdolarización global, la debilidad del dólar se ha convertido en un contexto importante para la apreciación del renminbi. Cuando el dólar está bajo presión en general, el renminbi naturalmente tiene la oportunidad de apreciarse en relación, que es la lógica básica del mercado de divisas.

La política de orientación del banco central es clara

La actitud del Banco Popular de China también es clave. Este año, el banco central ha ido aumentando continuamente el tipo de cambio intermedio del renminbi (tipo de referencia), enviando una señal clara de orientación hacia la apreciación. Esta inclinación política no es una respuesta pasiva, sino una orientación activa, lo que indica el apoyo del banco central a la apreciación del renminbi. Al mismo tiempo, la demora en reducir aún más las tasas de interés por parte del banco central también respalda la posición fuerte del renminbi.

El impulso de cierre de divisas a fin de año

El superávit comercial de China continúa ampliándose en 2025, y tras diciembre, las empresas concentran sus operaciones de cierre de divisas anuales. Este tipo de intercambio de divisas estacional crea un efecto de “impulsor”, y además, debido a la influencia de las vacaciones en la liquidez del mercado offshore, se amplifica aún más la apreciación del renminbi.

Wang Qing, analista macroeconómico jefe de Orient Securities, señaló: “La debilidad del dólar y el intercambio estacional de divisas por parte de los exportadores han impulsado la fortaleza del renminbi. La apreciación continua del renminbi ayudará a mejorar la atracción del mercado de capitales chino para los inversores extranjeros.”

El consenso del mercado: el renminbi todavía está subvalorado

Aunque el tipo de cambio del renminbi frente al dólar ha alcanzado un máximo en años, desde la perspectiva del peso del comercio y los fundamentos económicos de China, el renminbi todavía tiene espacio para estar sobrevalorado. Esta es la razón por la cual las instituciones profesionales confían en que continuará apreciándose en 2026.

Goldman Sachs tiene la opinión más agresiva. La firma considera que el renminbi está subvalorado en un 25% en relación con los fundamentos económicos, y espera que el USD/CNY caiga a 6.90 a mediados de 2026, y que a finales de año caiga aún más a 6.85. Esto significa que el renminbi tiene más de un 3% de potencial de subida.

El estratega senior de ANZ Bank, Xing Zhaopeng, es relativamente cauteloso, y cree que en la primera mitad de 2026, el USD/CNY podría fluctuar entre 6.95 y 7.00, mostrando expectativas de estabilidad a corto plazo.

El Bank of America enfatiza el papel de los exportadores. La firma opina que la mejora en las relaciones entre China y EE. UU. ha mejorado las perspectivas para los exportadores, y que en 2026, las ventas de dólares por parte de los exportadores chinos se ampliarán aún más, con una expectativa de que a finales de año el USD/CNY caiga a 6.80, siendo la predicción más optimista.

¿Hacia dónde se dirige el tipo de cambio en 2026?

Desde la perspectiva de las tres principales instituciones, la tendencia de apreciación del renminbi en 2026 ya es un consenso. Las variables clave incluyen la política de la Reserva Federal, las relaciones comerciales entre China y EE. UU., y las expectativas de crecimiento económico global. Si estas condiciones continúan apoyando la apreciación del renminbi, romper la barrera de 7 puede ser solo el comienzo, y el objetivo de 6.80-6.90 no es inalcanzable.

Para los inversores, la tendencia del tipo de cambio USD/CNY no solo es una ruptura técnica, sino que también refleja los sutiles ajustes en la estructura económica global. La senda de apreciación del renminbi se está abriendo gradualmente.