Punto clave del yuan frente al dólar en peligro, ¿por qué las instituciones ven con buenos ojos una fortaleza continua en 2026?

El mercado de divisas de fin de año experimenta un giro dramático. El 25 de diciembre, el dólar estadounidense frente al renminbi offshore cayó a 6.9965, alcanzando por primera vez desde septiembre de 2024 un nivel clave de 6 dígitos; en el mercado onshore, el dólar cayó a 7.0051, alcanzando un mínimo desde mayo de 2023. Detrás de esta rápida fortaleza, el mercado ha olfateado señales de que el banco central permite una apreciación fase del renminbi.

La ola de cierre de divisas a fin de año se convierte en un catalizador reciente

Al revisar 2025, China acumuló un enorme superávit en las exportaciones. Cerca del fin de año, las empresas exportadoras concentraron sus cierres de divisas y cambio a renminbi, creando una ola de compras de divisas que impulsó directamente el valor del renminbi. Aunque este fenómeno estacional es común, en combinación con otros factores, forma una fuerza conjunta.

El cambio de actitud del banco central impulsa la lógica de apreciación

Una motivación más profunda proviene del aspecto político. Observando la trayectoria de las operaciones del banco central chino durante todo el año, su constante aumento del tipo de cambio intermedio del renminbi envía señales claras de apreciación. En comparación, el banco central mantiene cautela respecto a una mayor reducción de tasas, y esta combinación de “relajación del tipo de cambio, restricción de la política monetaria” refleja la postura de los decisores: guiar una apreciación moderada del renminbi ya es un consenso político.

El debilitamiento del dólar acelera la fortaleza relativa del renminbi

En el plano macro, el dólar en sí mismo está en declive. En un ciclo de reducción de tasas de la Reserva Federal, el índice del dólar ha caído más del 10% desde principios de año, y en los últimos meses ha caído más del 2%. En esta ola de debilitamiento del dólar, el renminbi, como importante moneda de reserva, ha tenido la oportunidad de beneficiarse.

Gran divergencia institucional: ¿cuánto puede apreciarse en 2026?

Hablando de las perspectivas para el próximo año, las opiniones del mercado muestran una interesante divergencia.

Xing Zhaopeng, estratega senior del Banco de Australia y Nueva Zelanda, es relativamente conservador y cree que en la primera mitad de 2026, el dólar frente al renminbi oscilará entre 6.95 y 7.00, sugiriendo una apreciación limitada.

Pero las estimaciones de Goldman Sachs son más agresivas: su investigación indica que, desde los fundamentos económicos y el nivel de peso comercial, el renminbi está subvalorado en un 25%. Basándose en esta evaluación, Goldman Sachs prevé que a mediados de 2026, el dólar frente al renminbi caerá a 6.90, y a finales de año se depreciará aún más a 6.85.

Bank of America apuesta a una fase de relajación en las relaciones chino-estadounidenses, y considera que en 2026, la escala de cierre y venta de divisas de los exportadores chinos se ampliará aún más, con una expectativa de que a fin de año el dólar frente al renminbi caiga a 6.80, siendo la apreciación la más optimista.

Wang Qing, jefe de análisis macroeconómico de Orient Securities, señala que la continua apreciación del renminbi no solo beneficia directamente al comercio, sino que también aumenta la atracción del mercado de capitales chino para los inversores extranjeros, lo cual involucra la posición a largo plazo de China en los flujos de capital globales.

Conclusión: equilibrio entre potencial de apreciación y riesgos

En general, el tipo de cambio del renminbi frente al dólar se ha desarrollado en un patrón de apreciación impulsado por múltiples factores. Desde la tendencia de ruptura a fin de año, la mayoría de las instituciones consideran que la apreciación del renminbi en 2026 continuará siendo un consenso básico, con divergencias solo en la magnitud del aumento. Sin embargo, la realización de este escenario depende de la tendencia del dólar, del desempeño relativo de las economías de China y EE. UU., y de la estabilidad continua de las políticas del banco central.