El Bitcoin recientemente alcanzó la barrera de 91,000 dólares, pero en realidad lo que está ocurriendo es que la estructura del mercado está cambiando silenciosamente. Si se analizan los datos detenidamente, la participación de los inversores institucionales (incluyendo diversos ETF y empresas cotizadas) ya ha superado el 40%. Además, en Estados Unidos se está promoviendo la "Ley de Bitcoin", y junto con la reducción a la mitad y la contracción de la oferta, estas tres fuerzas están impulsando conjuntamente la tendencia alcista. A diferencia de las subidas y bajadas extremas del pasado, esta ola de crecimiento parece más estable y ordenada, lo que indica que los activos criptográficos están evolucionando en la dirección de los activos financieros tradicionales.

La manifestación más directa de la entrada de instituciones es en los números de sus participaciones. De los 21 millones de bitcoins, las instituciones ya poseen aproximadamente 8.96 millones, lo que representa un 43%. Lo más interesante es que los bitcoins minados en los primeros días se han ido acumulando, y direcciones como las de "Satoshi Nakamoto" que no han movido fondos en más de diez años representan el 10%. Además, aproximadamente el 11% de los bitcoins se han perdido de forma permanente. Esto hace que la oferta realmente en circulación sea aún más escasa. Las consecuencias de este cambio son profundas: el precio del Bitcoin se acerca cada vez más a los costos de minería, y en realidad la volatilidad se ha ido estrechando.

El panorama de fondos en el futuro podría ser aún más crucial. Una vez que se complete la regulación de los stablecoins en Hong Kong, fondos de pensiones y fondos soberanos a largo plazo tendrán la oportunidad de entrar a gran escala. Este tipo de fondos no compra para especular a corto plazo, sino para diversificar sus activos. Cuando realizan compras sustanciales, pueden crear un efecto de "ancla" que aporta estabilidad al mercado. En cifras, para finales de 2025, el tamaño del ETF de Bitcoin en Estados Unidos en mercado spot alcanzará los 84,000 millones de dólares, casi dos tercios del tamaño del ETF de oro, convirtiéndose en el principal canal de entrada para las instituciones en el mercado de criptomonedas.

Las políticas también están cambiando. En noviembre de 2025, un representante del Congreso de EE. UU. propuso la "Ley de Bitcoin", que actúa como un nuevo catalizador potencial. Esta ley permite a los contribuyentes pagar impuestos con Bitcoin y además exime de impuestos sobre las ganancias de capital. En realidad, esto le otorga a Bitcoin un reconocimiento semioficial, mucho más allá de la ambigüedad de ser simplemente un "activo virtual". Si la ley realmente se aprueba y se implementa, el nivel de aceptación de Bitcoin dará un paso adelante.

En conjunto, la oferta se está contrayendo, las instituciones están ingresando de manera constante y las políticas están liberando beneficios lentamente. Estos factores combinados sustentan la tendencia de Bitcoin de ser una clase de activo en transición, pasando de un activo marginal a un componente clave en la asignación macroeconómica. En comparación con las bull markets pasadas, dominadas por la especulación, la lógica de esta tendencia actual es más sólida y los participantes son en su mayoría instituciones.