La crisis en Venezuela impacta el mercado petrolero, las tres grandes petroleras caen en conjunto, ¿por qué Goldman Sachs mantiene una visión bajista a largo plazo sobre los precios del petróleo?

5 de enero, debido a la abrupta crisis política en Venezuela, el sector energético de Hong Kong sufrió presión. CNOOC cayó más del 4%, PetroChina y Sinopec también bajaron en sincronía, mientras el mercado revaloriza la oferta y demanda global de petróleo. Esto no solo es una crisis geopolítica, sino también una transición del “prima geopolítica” a una “reevaluación de la oferta” en el mercado petrolero.

Análisis del evento y reacción del mercado

¿Qué ocurrió?

Estados Unidos tomó medidas militares contra Venezuela y envió señales de una futura intervención profunda en su industria petrolera. Este evento inesperado rompió las expectativas previas del mercado sobre el mercado mundial del petróleo, generando una reacción en cadena.

Según las últimas noticias, las “tres grandes” petroleras de Hong Kong cayeron colectivamente el lunes:

• CNOOC fue la que más cayó, con más del 4%
• PetroChina y Sinopec también bajaron en sincronía
• La aversión al riesgo en activos energéticos disminuyó notablemente

¿Por qué esta reacción?

Detrás hay dos niveles de lógica: primero, el impacto inmediato del riesgo geopolítico; segundo, una reevaluación a largo plazo del patrón de oferta. Venezuela es el país con las mayores reservas de petróleo del mundo, y su cambio político afecta directamente el suministro energético global. La intervención militar de EE. UU. y las señales de profundización en la industria cambiaron las expectativas del mercado sobre la producción venezolana.

Escenarios a corto y largo plazo

El análisis de Goldman Sachs distingue claramente dos horizontes temporales:

A corto plazo, la dirección del suministro de petróleo venezolano sigue siendo incierta. Podría incrementarse gradualmente por la flexibilización de sanciones, o verse aún más restringida por la inestabilidad. Pero la visión de Goldman Sachs a mediano y largo plazo es más clara: si la producción venezolana continúa recuperándose, sumada al aumento de la oferta de EE. UU. y Rusia, esto ejercerá una presión significativa a la baja sobre los precios del petróleo. Esa es la lógica central que mantiene a Goldman Sachs con una perspectiva moderadamente bajista sobre el Brent en el medio plazo.

La transformación del paradigma del mercado

De prima geopolítica a reevaluación de la oferta

Según analistas de BiyaPay, el mercado petrolero está atravesando un cambio clave: de la “prima geopolítica” a una “reevaluación de la oferta”.

¿Qué significa este cambio?

• Fase de prima geopolítica: el mercado se enfoca en el riesgo geopolítico en sí, y la prima refleja la incertidumbre
• Fase de reevaluación de la oferta: el mercado empieza a calcular cambios reales en la oferta, y la valoración pasa de basarse en riesgos a fundamentarse en los aspectos básicos

La crisis en Venezuela inicialmente generó una prima de riesgo geopolítico (posible subida de precios), pero cuando EE. UU. envió señales de una intervención profunda en la industria petrolera, el mercado se dio cuenta de que esto podría aumentar la producción venezolana, alterando así el patrón global de oferta. En ese momento, la lógica de precios cambió de prima de riesgo a presión de oferta.

Posible aumento en la volatilidad de los activos energéticos

En este proceso de cambio, se espera que la volatilidad de los activos energéticos aumente. Por un lado, la incertidumbre por los eventos geopolíticos; por otro, la percepción fluctuante sobre las perspectivas de oferta. Los analistas de BiyaPay señalan que, en fases de mayor incertidumbre, la asignación entre mercados y el uso flexible de instrumentos como futuros y contratos será clave para afrontar los cambios en el ciclo energético.

Resumen

La crisis en Venezuela es, en esencia, una reevaluación global de la oferta petrolera. La lógica de Goldman Sachs de una caída a largo plazo en los precios del petróleo no se basa en el riesgo geopolítico en sí, sino en las expectativas de aumento de la oferta. Si EE. UU. puede incrementar la oferta de petróleo venezolano, sumado al crecimiento de la oferta de EE. UU. y Rusia, los precios del petróleo enfrentan una presión estructural en lugar de una simple volatilidad a corto plazo.

Para las acciones energéticas en China, esto significa una presión sobre las perspectivas de beneficios. La caída de las “tres grandes” de Hong Kong refleja precisamente la preocupación del mercado por una tendencia bajista a medio y largo plazo en los precios del petróleo. En este proceso de cambio de paradigma, entender los cambios en el lado de la oferta es más importante que seguir solo los riesgos geopolíticos.