La carrera de las monedas digitales: por qué las CBDC importan más que nunca

La división de la centralización: Comprendiendo qué hace diferentes a las CBDC

El mundo financiero se encuentra en una encrucijada. Por un lado, las Monedas Digitales de Bancos Centrales (CBDCs) representan la apuesta de los gobiernos por modernizar los sistemas monetarios a través de dinero digital controlado por el Estado. Por otro, las criptomonedas como Bitcoin y Ethereum operan libremente en redes descentralizadas sin una autoridad central que controle los hilos.

Las CBDC son esencialmente versiones digitales de la moneda fiduciaria de una nación, emitidas y reguladas por bancos centrales con control total sobre la oferta y distribución. A diferencia del ethos de anonimato de las criptos, las CBDC son inherentemente rastreables—lo que otorga a los bancos centrales herramientas de política monetaria sin precedentes, aunque genera preocupaciones de privacidad entre los usuarios.

Cómo funcionan realmente las CBDC (Y por qué blockchain no siempre está involucrada)

Aquí es donde se pone interesante: no todas las CBDC usan blockchain. Mientras algunos países emplean tecnología blockchain para sus monedas digitales, otros optan por sistemas de libro mayor distribuido que funcionan con principios similares sin ser específicos de blockchain. Esta flexibilidad importa porque permite a las naciones adaptar su infraestructura de moneda digital a las necesidades locales.

La mecánica es sencilla—las CBDC tokenizan la moneda nacional en forma digital, permitiendo liquidaciones instantáneas y reduciendo costos de transacción. Sin embargo, esta eficiencia tiene un inconveniente: las áreas sin infraestructura digital robusta pueden tener dificultades para participar, creando nuevas formas de exclusión financiera en lugar de resolverla.

Los verdaderos ganadores: ¿Quién se beneficia de las CBDC?

Las instituciones financieras enfrentan un cambio radical. Las CBDC alteran fundamentalmente cómo operan los bancos. Al reducir intermediarios en el procesamiento de pagos, amenazan los márgenes tradicionales bancarios, mientras que al mismo tiempo otorgan a los bancos centrales control granular sobre la política monetaria—las tasas de interés, la inflación y la oferta monetaria se vuelven programables.

Para individuos y empresas en regiones con poca banca, las CBDC representan una oportunidad genuina. La prueba piloto de la CBDC de India alcanzó 1.3 millones de descargas y 300,000 aceptaciones por parte de comerciantes a mediados de 2023, demostrando un apetito real por el acceso financiero digital. Mientras tanto, el Sand Dollar de las Bahamas—lanzado en 2020 como la primera CBDC nacional del mundo—demostró ser invaluable tras desastres naturales, permitiendo transacciones cuando la infraestructura tradicional fallaba.

CBDC vs. Stablecoins: El juego del dinero privado vs. público

Ambas representan alternativas de moneda digital, pero sirven a diferentes intereses. Las CBDC son emitidas y controladas por el gobierno; las stablecoins como PYUSD de PayPal están respaldadas por entidades privadas, diseñadas para minimizar la volatilidad mediante reservas de activos. La diferencia importa para los inversores que buscan estabilidad sin vigilancia estatal, aunque los marcos regulatorios siguen siendo fragmentados a nivel global.

Adopción global de CBDC: De la aspiración a la realidad

La trayectoria es sorprendente. En mayo de 2020, solo 35 países exploraban las CBDC. Hoy en día, 130 naciones están activamente involucradas, con 19 miembros del G20 en etapas avanzadas de desarrollo.

China no esperó. Lanzó el e-CNY (e-CNY) a nivel nacional durante los Juegos Olímpicos de Beijing 2022, convirtiéndose en la primera economía importante en desplegar una CBDC a nivel nacional. Beijing ahora apunta a la expansión internacional, posicionando el e-CNY como una herramienta de liquidación transfronteriza.

Brasil nombró oficialmente su CBDC “DREX”, con programas piloto que utilizan tecnología de libro mayor distribuido para transacciones mayoristas interbancarias. La implementación completa está prevista para finales de 2024.

Australia con el Commonwealth Bank y ANZ Banking Group están probando el eAUD a través del programa piloto del Banco de la Reserva, explorando casos de uso prácticos junto con socios fintech.

India lanzó en octubre de 2022 pilotos de CBDC minorista, superando las proyecciones iniciales de adopción y señalando una fuerte demanda en mercados emergentes.

La cuestión de la estabilidad: Por qué el valor importa

Esta es la debilidad de las criptomonedas—la conocida volatilidad de Bitcoin y Ethereum las hace inadecuadas para el comercio diario. Las CBDC, vinculadas a las monedas fiduciarias nacionales, ofrecen previsibilidad de precios. Sin embargo, esta estabilidad tiene un costo: las ganancias especulativas que atraen a los inversores en cripto.

¿Reemplazarán las CBDC a las criptomonedas? La respuesta ideológica es No

Aquí está la verdad fundamental: reemplazar las criptomonedas descentralizadas requeriría abandonar su filosofía central. Las CBDC existen para mejorar el control monetario del Estado; las criptomonedas existen para sortearlo. Estos sistemas sirven a ideologías incompatibles.

¿Pero coexistir? Eso es más realista. Las CBDC proporcionan marcos regulatorios y estabilidad; las criptomonedas ofrecen descentralización y resistencia a la censura; las stablecoins cierran la brecha; las monedas fiduciarias mantienen compatibilidad hacia atrás. En lugar de un reemplazo, se espera un ecosistema monetario diversificado donde los cuatro operen simultáneamente, cada uno sirviendo a diferentes necesidades y apetitos de riesgo.

La cuestión del efectivo: Las CBDC no eliminarán el dinero físico pronto

A pesar de las comodidades digitales, la sustitución completa de la moneda enfrenta obstáculos realistas. Brechas en alfabetización digital, preocupaciones de privacidad, riesgos de ciberseguridad y limitaciones de infraestructura—especialmente en zonas rurales y remotas—garantizan que el efectivo siga vigente durante décadas.

La visión más amplia: El futuro digital desordenado del dinero

Las CBDC representan una innovación genuina, no solo versiones digitales de los sistemas existentes. Son herramientas para inclusión financiera, precisión en la política monetaria y modernización de infraestructura. Pero no son la panacea. Vulnerabilidades técnicas, fragmentación regulatoria y el atractivo ideológico de las alternativas descentralizadas significan que el futuro del dinero no será único.

En cambio, se esperan sistemas paralelos. Las CBDC gestionan transacciones oficiales con supervisión del banco central. Las criptomonedas sirven a usuarios que demandan soberanía financiera. Las stablecoins atraen a quienes quieren la accesibilidad de las cripto con la previsibilidad del fiat. El efectivo tradicional persiste donde la infraestructura digital falla.

No se trata de una competencia de suma cero—es pluralismo financiero. A medida que estos sistemas monetarios coevolucionan, competirán, complementarán y ocasionalmente se devoraràn en sus casos de uso. La verdadera innovación no reside en el dominio de un solo sistema, sino en que los usuarios tengan una verdadera opción sobre cómo almacenar, transferir y preservar valor en un mundo cada vez más digital.