Comprendiendo la creación de mercado en criptomonedas: mecanismos, actores clave e impacto en el mercado

Por qué los creadores de mercado son importantes en el comercio de criptomonedas

El mercado de criptomonedas funciona de manera continua—las 24 horas del día, los 7 días de la semana—lo que crea un desafío único: mantener una liquidez constante sin horarios de mercado tradicionales ni guardianes institucionales. Aquí es donde los creadores de mercado entran en escena como proveedores esenciales de infraestructura.

Los creadores de mercado generan oportunidades de trading al publicar simultáneamente órdenes de compra (bids) y órdenes de venta (asks) en múltiples niveles de precios. Su participación constante evita los amplios spreads y los saltos de precios repentinos que afectan a los mercados ilíquidos. Cuando puedes ejecutar una operación en segundos sin esperar a que otra persona iguale tu orden, estás beneficiándote de la actividad de los creadores de mercado.

Considera lo que sucede en su ausencia: un trader que quiere comprar 10 BTC podría enfrentarse a un escenario donde el precio salta drásticamente porque no existen suficientes órdenes de venta en niveles razonables. Los creadores de mercado absorben estos desequilibrios, permitiendo que grandes operaciones se liquiden sin problemas. Su presencia se traduce directamente en spreads más ajustados, menor deslizamiento de precios y un entorno de trading más predecible para todos, desde traders minoristas hasta inversores institucionales.

Cómo funciona realmente la creación de mercado en criptomonedas

Los creadores de mercado operan mediante un proceso aparentemente simple pero sofisticado. No buscan obtener beneficios por la dirección del precio como los traders tradicionales. En cambio, monetizan el spread—la diferencia entre los precios de compra y venta.

El mecanismo básico:

Imagina que un creador de mercado coloca una orden de compra (bid) de Bitcoin a $99,990 y una orden de venta (ask) a $100,010. Este $20 spread( representa su margen de beneficio por transacción de ida y vuelta. Multiplica esto por miles de operaciones diarias, y las ganancias acumuladas son considerables.

Pero la ejecución requiere más que simplemente colocar órdenes y esperar. Los creadores de mercado profesionales emplean sistemas de trading algorítmico que monitorean continuamente las condiciones del mercado, la profundidad del libro de órdenes y las métricas de volatilidad. Estos algoritmos ajustan automáticamente los precios en respuesta a datos en tiempo real—ampliando los spreads durante períodos volátiles cuando aumenta el riesgo, y reduciéndolos en mercados estables para atraer volumen.

La gestión de inventario es otro componente crítico. Los creadores de mercado mantienen grandes holdings de criptomonedas para asegurarse de poder siempre proporcionar liquidez. En lugar de mantener todos los activos en un solo lugar, las empresas sofisticadas cubren posiciones en múltiples exchanges, reduciendo la exposición a movimientos bruscos de precios. Este equilibrio evita que se vuelvan inadvertidamente largos o cortos, lo que transformaría su operación en una especulación direccional.

La infraestructura de trading de alta frecuencia )HFT$237 permite a los creadores de mercado ejecutar cientos o miles de operaciones por segundo. Esta ventaja de velocidad les permite aprovechar discrepancias de precios a nivel de microsegundos y responder instantáneamente a cambios en el mercado. Las inversiones tecnológicas necesarias son sustanciales, lo que explica por qué las grandes instituciones dominan este espacio.

Creadores de mercado vs. tomadores de mercado: Entendiendo la dinámica del ecosistema

Estos dos tipos de participantes son simbióticos, cada uno permitiendo la existencia del otro. Confundirlos socava la comprensión de cómo funcionan los mercados de criptomonedas.

Los creadores de mercado añaden oferta: Inyectan liquidez publicando órdenes limitadas que permanecen en el libro de órdenes. Una orden de compra de BTC a $99,990 y una orden de venta a $100,010 permanecen disponibles hasta que se emparejen. Esta presencia persistente garantiza que los traders que buscan ejecución inmediata tengan contrapartes disponibles. Los creadores de mercado aceptan el rol de “proveedores pacientes”: esperan a que se llenen las órdenes en lugar de perseguir agresivamente las operaciones.

Los tomadores de mercado eliminan oferta: Ejecutan órdenes de mercado, aceptando inmediatamente los precios de oferta o demanda existentes. Cuando compras BTC a $100,010 en mercado, estás llenando una orden de venta de un creador de mercado y eliminando liquidez del sistema. Los tomadores priorizan la velocidad sobre la optimización del precio; están dispuestos a aceptar precios ligeramente peores por una ejecución instantánea.

Por qué importa este equilibrio: Los exchanges con ratios saludables de creadores a tomadores experimentan spreads más bajos y libros de órdenes más profundos. Los creadores mantienen órdenes disponibles, mientras que los tomadores proporcionan la actividad de trading que llena esas órdenes. Sin tomadores, las órdenes de los creadores quedarían sin llenar. Sin creadores, los tomadores enfrentarían impactos de precio prohibitivos en órdenes grandes. Esta interdependencia crea un equilibrio natural: cuando los spreads se amplían demasiado, llegan más tomadores, atrayendo a más creadores con precios competitivos.

Las principales firmas de creación de mercado en criptomonedas en 2025

Varias entidades institucionales se han establecido como proveedores fundamentales de infraestructura a través de su escala y alcance en el ecosistema de criptomonedas.

Wintermute mantiene una de las huellas operativas más extensas en la industria. A febrero de 2025, la firma gestiona aproximadamente $6 millón$1 en más de 300 activos en cadena que abarcan 30+ blockchains. Su presencia global cubre más de 50 exchanges de criptomonedas, y su volumen de trading acumulado alcanzó casi trillón en noviembre de 2024. La fortaleza de Wintermute radica en su infraestructura algorítmica sofisticada y su experiencia en múltiples cadenas. Sin embargo, su enfoque institucional significa que proyectos más pequeños y tokens emergentes a menudo no califican para sus servicios.

GSR opera como firma de trading y como inversor estratégico, habiendo invertido en más de 100 empresas de criptomonedas y Web3. La firma se especializa en creación de mercado, trading OTC y servicios de derivados. La trayectoria de más de una década en mercados cripto de GSR aporta credibilidad ante proyectos establecidos e inversores institucionales. Su alcance de liquidez abarca más de 60 exchanges. La desventaja: GSR se enfoca principalmente en proyectos de mayor tamaño, y las soluciones personalizadas tienen un precio premium, no apto para startups en etapa inicial.

Amber Group gestiona aproximadamente $1.5 mil millones en capital de trading que atiende a más de 2,000 clientes institucionales a febrero de 2025. Su volumen de trading acumulado superó trillón en ese período. Amber Group se distingue por su ejecución impulsada por IA, infraestructura de cumplimiento y gestión integral de riesgos. Sus servicios incluyen creación de mercado, trading OTC y soluciones de tesorería. Las barreras de entrada siguen siendo altas: la firma se dirige a instituciones establecidas, no a proyectos emergentes.

Keyrock opera en una escala diferente a las firmas gigantes mencionadas, pero esto crea una ventaja para proyectos más pequeños que buscan soporte en creación de mercado. La firma ejecuta más de 550,000 operaciones diarias en 1,300+ mercados en 85 exchanges. Fundada en 2017, Keyrock ofrece soluciones personalizadas para diferentes jurisdicciones regulatorias, servicios de creación de mercado y optimización de liquidez. Su enfoque basado en datos atrae a proyectos que buscan precisión algorítmica. Las estructuras de tarifas pueden ser elevadas para arreglos a medida.

DWF Labs se posiciona como inversor y creador de mercado, apoyando actualmente una cartera de más de 700 proyectos. La firma proporciona liquidez en más de 60 exchanges principales en mercados spot y de derivados. Notablemente, DWF Labs respalda más del 20% de los proyectos del Top 100 de CoinMarketCap y el 35% del Top 1000, lo que indica una influencia significativa en el ecosistema. Su enfoque selectivo se centra en proyectos y exchanges de nivel 1, con procedimientos de evaluación rigurosos. Los proyectos emergentes generalmente no cumplen con sus estándares mínimos.

Estas firmas emplean en conjunto tecnología de vanguardia en trading algorítmico, optimización mediante aprendizaje automático y infraestructura operativa global. Su participación permite directamente el lanzamiento de nuevos tokens, proporcionando pools de liquidez iniciales que atraen a traders hacia activos emergentes.

El impacto directo en los exchanges de criptomonedas

Los exchanges existen para facilitar el trading, pero su viabilidad depende de la actividad de los participantes y la calidad del mercado. Los creadores de mercado mejoran fundamentalmente ambas dimensiones.

La oferta de liquidez genera volumen: Cuando los creadores de mercado publican constantemente órdenes de compra y venta, los exchanges experimentan una profundidad medible en ambos lados del libro de órdenes. Esto atrae a traders que de otro modo evitarían mercados delgados e ilíquidos. Más traders generan mayores volúmenes de trading, lo que se traduce directamente en mayores ingresos por comisiones para el exchange. Además, los exchanges pueden listar con confianza nuevos tokens sabiendo que los creadores de mercado proporcionarán soporte de liquidez esencial, eliminando fricciones en los procesos de lanzamiento de tokens.

La estabilidad de precios reduce el deslizamiento: Los mercados volátiles con spreads amplios generan malas experiencias para los usuarios. Una orden de $10,000 puede mover significativamente el precio, forzando ejecuciones a precios mucho peores de lo esperado. Los creadores de mercado reducen este deslizamiento mediante su actividad continua. El resultado: mejores ejecuciones para los traders, incentivándolos a operar con mayor frecuencia y en volúmenes mayores.

Los mecanismos de descubrimiento establecen precios justos: En lugar de que los precios los establezcan operaciones aisladas o la especulación, el proceso de cotización continua de los creadores de mercado revela las dinámicas reales de oferta y demanda. Múltiples creadores compiten publicando diferentes precios, y su actividad colectiva converge en un valor justo. Este mecanismo de descubrimiento de precios beneficia a todo el ecosistema al evitar que activos con precios muy erróneos persistan.

La experiencia del usuario impulsa la retención: Los traders vuelven a los exchanges que ofrecen spreads ajustados, ejecución rápida y liquidez profunda. La participación de los creadores de mercado habilita directamente estas características. En mercados de exchanges competitivos, la presencia de creadores de mercado reputados se ha convertido en un factor diferenciador que justifica la elección del usuario.

Entendiendo los riesgos de los creadores de mercado

Aunque los creadores de mercado brindan servicios críticos, sus operaciones conllevan riesgos operativos y financieros sustanciales que limitan su actividad y precios.

La volatilidad del mercado genera pérdidas súbitas: Los mercados de criptomonedas se mueven de forma violenta e impredecible. Un creador de mercado que mantiene posiciones cuando los precios saltan—ya sea por noticias importantes, anuncios regulatorios o cambios macroeconómicos—puede enfrentar pérdidas desproporcionadas antes de que los algoritmos respondan. Cuanto más rápida sea la movimiento del precio, mayor será el desafío para ajustar órdenes a tiempo. Durante dislocaciones severas, los precios de ejecución pueden divergir drásticamente de los niveles previstos, cristalizando pérdidas.

La concentración de inventario genera exposición: Los creadores de mercado deben mantener holdings sustanciales de criptomonedas para cumplir sus promesas de liquidez. Si las tenencias están concentradas en activos que experimentan caídas bruscas, su base de capital se erosiona rápidamente. Este riesgo de inventario es especialmente agudo en mercados de altcoins con baja liquidez, donde los movimientos de precios superan a los de activos principales como Bitcoin. Un creador de mercado que tenga 500 tokens que caen un 80% enfrenta una pérdida de capital devastadora.

La infraestructura tecnológica sigue siendo vulnerable: Los sistemas algorítmicos y la infraestructura de alta frecuencia que permiten la creación de mercado también representan puntos únicos de fallo. Fallos en sistemas, picos de latencia, problemas de conectividad con exchanges o ciberataques pueden interrumpir las operaciones de trading. En mercados de movimiento rápido, incluso retrasos de milisegundos provocan ejecuciones a precios desfavorables. Fallos técnicos a gran escala pueden traducirse en pérdidas de siete cifras en segundos.

La incertidumbre regulatoria crea riesgos estratégicos: Las regulaciones de criptomonedas siguen en cambio a nivel global. Algunas jurisdicciones consideran las actividades de creación de mercado como manipulación del mercado, lo que genera riesgos legales. Los costos de cumplimiento aumentan para las firmas que operan en múltiples ámbitos regulatorios. Cambios regulatorios repentinos pueden obligar a los creadores de mercado a salir de ciertos mercados o dejar de atender clases de activos específicas, reduciendo sus ingresos y dejando capital atrapado.

Conclusión

Los creadores de mercado funcionan como el sistema circulatorio de los mercados de criptomonedas, asegurando que la liquidez fluya hacia donde se necesita. Sin su participación, los traders enfrentarían spreads prohibitivos, retrasos en la ejecución y deslizamiento de precios que desalentarían la participación y reducirían la eficiencia del mercado.

Las firmas que ofrecen servicios de creación de mercado en 2025 representan despliegues de capital sofisticados impulsados por tecnología avanzada. Sin embargo, sus operaciones siguen siendo fundamentalmente dependientes de su capacidad para gestionar riesgos de inventario, desafíos tecnológicos y complejidad regulatoria. A medida que los mercados de criptomonedas maduran, el papel de infraestructura de los creadores de mercado se vuelve cada vez más crítico—y más profesionalizado.

Comprender cómo funciona la creación de mercado—y por qué las firmas sofisticadas asumen los riesgos asociados—proporciona una visión de los mecanismos a menudo invisibles que hacen posible el trading. Ya seas un trader minorista beneficiándote de spreads ajustados o un inversor institucional que requiere liquidez profunda, estás aprovechando la infraestructura que los creadores de mercado han construido.