Las ganancias de los mineros alcanzan mínimos históricos, la crisis del sector detrás de la caída continua de la hash rate de Bitcoin

Según el último informe de JPMorgan, la industria de la minería de Bitcoin enfrenta una doble presión: la potencia de hash de la red ha disminuido por segundo mes consecutivo, y la rentabilidad de los mineros ha caído a su nivel más bajo registrado. Esto no solo refleja un ajuste a corto plazo del mercado, sino que también indica que toda la industria de la minería está experimentando una profunda diferenciación y reestructuración.

Doble caída en la potencia de hash y los ingresos

En diciembre de 2025, la potencia de hash promedio mensual de la red de Bitcoin disminuyó en 30 EH/s respecto al mes anterior, una caída del 3%, situándose en 1045 EH/s. Este es el segundo mes consecutivo de descenso. Al mismo tiempo, la rentabilidad de los mineros sufrió un impacto aún más severo.

Los analistas de JPMorgan señalan que, el mes pasado, el ingreso diario promedio por recompensa en bloques de los mineros fue de 38,700 dólares por EH/s, alcanzando el nivel más bajo registrado. Esto significa que, incluso con la misma potencia de hash, los ingresos de los mineros continúan reduciéndose.

¿Por qué ocurre esta situación?

Ajuste de dificultad y limpieza de la potencia de hash

La disminución de la potencia de hash se debe a que el mecanismo de ajuste automático de dificultad de la red de Bitcoin está en funcionamiento. Cuando más mineros cierran sus equipos debido a la caída de rentabilidad, la potencia de hash de la red disminuye, y la dificultad se ajusta a la baja. Este es un proceso natural de limpieza del mercado.

La manifestación de la presión de costos

La caída del 32% en la rentabilidad de los mineros en comparación interanual refleja un aumento generalizado en los costos. Los costos fijos, como la electricidad, la depreciación de los equipos y el mantenimiento, aumentan rápidamente en un contexto de reducción de ingresos. Los mineros pequeños y medianos enfrentan una presión especialmente grande, y muchos mineros marginales ya han comenzado a detener operaciones.

Cambios en el entorno del mercado

Las noticias relacionadas indican que el precio actual de Bitcoin es de 93,381.50 dólares, aunque ha subido recientemente, esto no ha logrado mejorar significativamente el margen de beneficio de los mineros. La razón radica en que los ingresos de los mineros provienen principalmente de las recompensas en bloques, no del precio de Bitcoin. Cuando la potencia de hash de la red aumenta y la dificultad sube, la recompensa por unidad de potencia disminuye.

La mayor diferenciación entre las empresas mineras cotizadas

A finales de 2025, la capitalización total de las 14 empresas mineras de Bitcoin y operadores de centros de datos que JPMorgan sigue en EE. UU. alcanzó los 48 mil millones de dólares, con un aumento anual del 73%. Pero detrás de esta cifra global, se oculta una diferenciación de rendimiento extremadamente desigual.

Gran disparidad en el rendimiento de las acciones

En diciembre, Hut 8 fue la mejor, con una subida del 2%, mientras que CleanSpark fue la peor, con una caída del 33%. Esta gran diferencia refleja que existen diferencias sustanciales en la competitividad de las distintas empresas mineras.

Polarización en el rendimiento anual

Aunque en diciembre solo dos empresas superaron a Bitcoin en rendimiento, en el conjunto del año, 9 de las 14 lograron superar a Bitcoin. Entre ellas, destacan IREN y Cipher Mining. Esto indica que las empresas mineras líderes, con ventajas en costos, tecnología o financiamiento, están ganando una mayor cuota de mercado a través de esta fase de ajuste del sector.

El futuro de la industria

Incremento en la concentración

Cuando la rentabilidad de los mineros está en niveles históricos bajos, solo las empresas con los costos más bajos y la tecnología más avanzada pueden seguir siendo rentables. Esto acelerará el proceso de concentración del sector, con los mineros pequeños saliendo del mercado y las empresas líderes ampliando su participación.

La potencia de hash podría seguir ajustándose

A corto plazo, si más mineros marginales deciden detener operaciones, la potencia de hash podría seguir disminuyendo. Pero a largo plazo, una vez que el ajuste de dificultad sea efectivo y los márgenes mejoren, nuevos mineros podrían volver a ingresar al mercado. Esto dependerá del comportamiento futuro del precio de Bitcoin y de los cambios en los costos energéticos globales.

Resumen

La industria de la minería de Bitcoin está atravesando una profunda reestructuración. La caída continua de la potencia de hash y los beneficios en niveles históricos mínimos no son señales de una recesión del sector, sino un proceso de limpieza y selección natural del mercado. Para los inversores, lo más importante es prestar atención a las empresas mineras líderes con ventajas en costos, que tienen más posibilidades de ganar mayor cuota de mercado en esta fase de ajuste. Además, la evolución futura del precio de Bitcoin y los cambios en los costos energéticos globales influirán directamente en la salud general de la industria minera.