Análisis de las perspectivas futuras del yen japonés: perspectivas de la tasa de cambio y oportunidades de inversión en 2026

El yen experimentó una volatilidad intensa en 2025, depreciándose rápidamente desde niveles cercanos a 160 a principios de año hasta 140.477 en abril, para luego oscilar nuevamente y caer por debajo de 157 en noviembre, alcanzando un mínimo en medio año. Esta serie de cambios ha puesto en tensión a los mercados financieros globales y ha llevado a muchos inversores a preguntarse: ¿Cuál es el futuro del yen? ¿Aún tiene espacio para apreciarse?

Factores clave que impulsan el pronóstico del yen

La capacidad del tipo de cambio del yen para revertir su tendencia bajista depende principalmente de tres factores centrales:

Un cambio en la política del banco central es la fuerza decisiva

La dirección de la política monetaria del Banco de Japón determinará directamente el futuro del yen. Para lograr una verdadera apreciación del yen, el Banco de Japón necesita emitir señales claras y firmes de normalización de la política, especialmente proporcionando una hoja de ruta clara para la subida de tipos. Actualmente, el mercado centra su atención en la reunión de política de diciembre: si el banco central decide subir los tipos será un punto de inflexión clave para el movimiento del yen. Ueda Kazuo ya envió señales contundentes durante una comparecencia en el parlamento, indicando que el banco debe vigilar de cerca el riesgo de que la debilidad del yen eleve los costos de importación, lo que se interpreta como una posible futura restricción de la política.

La reducción de la diferencia de tipos por la bajada de la Fed

Con signos cada vez más evidentes de desaceleración económica en EE. UU., las expectativas de recortes en las tasas de la Reserva Federal se intensifican. Esto impulsará directamente la reducción del diferencial de tipos entre EE. UU. y Japón, siendo un motor importante para la apreciación del yen. Si la Fed comienza a recortar tasas de forma continua, el panorama del yen mejorará. El análisis más reciente de Morgan Stanley indica que, con la caída en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, la desviación del valor justo del dólar frente al yen podría corregirse en el primer trimestre de 2026.

El significado de los niveles de riesgo técnico

Desde el punto de vista técnico, en el corto plazo, seguir una estrategia de vender en máximos del USD/JPY sigue siendo relativamente prudente, con un nivel clave de control de riesgo en 156.70. Si las autoridades japonesas intervienen en el mercado o si la reunión de diciembre establece una senda de subida de tipos, el tipo de cambio podría caer abruptamente, apuntando a niveles de 150 o incluso más bajos.

Predicciones institucionales: una ventana de recuperación para el yen

Perspectiva optimista de Morgan Stanley

El último pronóstico de los estrategas de Morgan Stanley señala que, con la desaceleración económica en EE. UU. y si la Fed inicia recortes continuos en las tasas, el yen podría apreciarse cerca de un 10% en los próximos meses. La firma considera que el tipo de cambio actual del dólar frente al yen se ha desviado claramente de su valor justo, y que esta desviación se corregirá en el primer trimestre del próximo año, con una caída del dólar frente al yen. Basándose en esto, Morgan Stanley estima que el par podría caer a aproximadamente 140 yenes a principios de 2026.

Formación de un consenso en el mercado

Aunque el yen sigue en tendencia de depreciación, el mercado está comenzando a formar un consenso: los niveles actuales del tipo de cambio podrían estar ya demasiado bajos. Impulsado por la intervención de las autoridades monetarias, el giro hawkish del Banco de Japón y la debilidad del dólar, la tendencia de fortalecimiento del yen a medio plazo ya está bastante establecida.

Análisis de las causas profundas de la depreciación del yen

Para entender el futuro del yen, es necesario revisar las principales fuerzas que han impulsado su depreciación en los últimos años.

Efectos residuales de la política de flexibilización masiva de 2013

Para apoyar la economía de Abe, el Banco de Japón anunció un plan de compra de activos sin precedentes. Kuroda Haruhiko afirmó que tomaría todas las medidas posibles, incluyendo compras de bonos y ETF, inyectando en dos años el equivalente a 1.4 billones de dólares en el mercado. Aunque la reacción del mercado de acciones fue positiva, esta política provocó una depreciación del yen de casi un 30% en ese período, sembrando las bases para una depreciación a largo plazo posterior.

Presión continua por arbitraje de diferencial de tipos

Desde 2021, la Fed empezó a endurecer su política monetaria, mientras que Japón mantenía tasas extremadamente bajas, creando un amplio diferencial de intereses. Esto atrajo a inversores nacionales e internacionales a realizar arbitraje en yenes: tomar préstamos en yenes y invertir en activos extranjeros para aprovechar la diferencia de intereses. En épocas de buena economía global, esta demanda de arbitraje ha impulsado continuamente al dólar frente al yen, ejerciendo presión persistente sobre el yen.

Dificultades en el cambio de política desde 2024

El Banco de Japón terminó en marzo de 2024 con 17 años de política de tipos negativos, pero la subida de tipos posterior fue lenta y reiterada. En julio de 2024, un aumento de 15 puntos básicos provocó un repunte temporal del yen, pero también desencadenó una gran liquidación de posiciones de arbitraje en yenes, causando una gran conmoción en los mercados financieros globales. Desde entonces, en las seis decisiones de política de tasas hasta la fecha, el banco ha mantenido la tasa en 0.5%, en mínimos históricos, y el yen vuelve a estar en una situación de depreciación.

Indicadores económicos clave que afectan el futuro del yen

Inflación (CPI)

La tasa de inflación refleja la subida de precios y afecta directamente la política del banco central. Si la inflación continúa al alza, el banco puede subir tasas, favoreciendo la apreciación del yen; si no, será desfavorable. Actualmente, la inflación en Japón sigue siendo relativamente baja, siendo uno de los pocos países con inflación moderada.

Datos de crecimiento económico (PIB, PMI)

Un crecimiento económico fuerte indica mayor espacio para que el banco central aplique políticas restrictivas, beneficiando al yen; una economía en desaceleración requiere mayor flexibilización, perjudicando al yen. La economía japonesa se mantiene relativamente estable en el G7, lo que proporciona cierto soporte al yen.

Discursos y señales del banco central

Las declaraciones de Ueda Kazuo ya son foco del mercado. Cada comentario puede ser amplificado y tener un impacto significativo en el corto plazo en el pronóstico del yen.

Entorno del mercado internacional

Dado que el tipo de cambio es relativo, los cambios en las políticas de los bancos centrales de otros países también afectan indirectamente al yen. Además, el yen tiene una fuerte cualidad de refugio, y en tiempos de crisis suele atraer fondos.

Perspectiva a medio y largo plazo del yen

La volatilidad a corto plazo es inevitable

El diferencial de tipos entre EE. UU. y Japón en expansión y el cambio en la política del Banco de Japón hacen que sea difícil que el yen tenga una recuperación fuerte en el corto plazo. El mercado seguirá siendo impulsado por el arbitraje y las expectativas de política.

El regreso a largo plazo es probable

A pesar de los desafíos a corto plazo, a largo plazo, el yen eventualmente volverá a niveles adecuados. Con la fase de recortes de la Fed en marcha y las señales de política del banco central cada vez más claras, la base para una apreciación del yen se fortalecerá gradualmente. Los inversores deben mantener la paciencia y reconocer que los niveles bajos actuales pueden ofrecer oportunidades de inversión a medio plazo.

Recomendaciones de inversión y advertencias de riesgo

Para inversores con necesidades de consumo en Japón, se recomienda comprar yenes en fases para cubrir futuras necesidades. Para quienes buscan obtener beneficios mediante operaciones de divisas, deben ajustar sus estrategias según su situación financiera y tolerancia al riesgo, vigilando de cerca las políticas del banco central y las tasas de la Fed, y estableciendo límites de pérdida para gestionar la volatilidad del mercado.

Aunque el futuro del yen presenta incertidumbre, la tendencia de apreciación a medio y largo plazo ya está en marcha, y el momento actual puede ser adecuado para posicionarse.