¿Las acciones en suspensión realmente subirán? Restricciones de negociación y riesgos que los inversores deben conocer

¿Alguna vez has enfrentado esta situación incómoda? Una acción sube más del 100% en un mes, te emociona y quieres comprar, pero luego descubres que no puedes hacer day trading, las operaciones con financiamiento y margen están congeladas, y tienes que esperar mucho para comprar o vender. Este tipo de acciones son conocidas como las «acciones en disposición», y en el mercado a menudo se las bica como «en cuarentena». Entonces, ¿qué son exactamente las acciones en disposición? ¿Se pueden seguir negociando después de ser clasificadas como tales? Y lo más importante —¿subirán las acciones en disposición? Este artículo responderá a estas preguntas desde la perspectiva del inversor.

La verdadera identidad de las acciones en disposición: ¿cómo define la regulación estas «acciones problemáticas»?

Las acciones en disposición no se refieren a empresas de mala calidad, sino a aquellas que muestran movimientos anómalos en su comportamiento de negociación. La Bolsa de Valores de Taiwán las incluye en una lista de vigilancia especial según ciertos criterios.

Específicamente, las siguientes condiciones activan el estándar de acción en disposición:

• Variaciones de precio excesivas en un corto período (por ejemplo, más del 100% en 30 días hábiles)
• Rotación anormal (una tasa de rotación del 10% o más en un día)
• Volumen de negociación significativamente aumentado (el volumen en los últimos 6 días muestra un crecimiento anormal múltiple)

El proceso general es: acción normal → acción en atención → acción en advertencia → acción en disposición. La acción no pasa directamente a ser en disposición, sino que primero se clasifica en atención, alertando a los inversores sin restringir la negociación. Solo cuando la acción cumple con los criterios de atención durante varios días consecutivos y alcanza ciertos umbrales, se la clasifica como en disposición, momento en el cual las restricciones de negociación se aplican realmente.

La vida en «cárcel» de las acciones en disposición: tu libertad de negociar está limitada

Las acciones en disposición, una vez listadas, enfrentan restricciones que dificultan mucho su compra y venta. Según la fase en que se encuentren, las medidas restrictivas varían:

Primera fase de disposición

• La frecuencia de negociación pasa de ser continua a cada 5 minutos
• Si la compra o venta supera las 10 acciones en una operación o acumula más de 30, se requiere realizar la transacción mediante un depósito completo (similar a un sistema de margen)
• Se suspenden las operaciones con financiamiento y margen
• El método de pago T+2 se cambia a pago inmediato

Segunda fase de disposición Si la acción sigue mostrando volatilidad y vuelve a cumplir los criterios en un plazo de 30 días, entra en una segunda fase con restricciones aún más estrictas:

• La frecuencia de negociación se extiende a cada 20 minutos
• Independientemente del volumen, todas las operaciones se hacen mediante depósito completo
• La facilidad de negociación se reduce drásticamente, y el volumen de negociación suele caer en picada

Por lo general, la duración de la disposición es de 10 días hábiles. Pero si en ese período el volumen de operaciones intradía supera el 60% del volumen total, el período se extiende a 12 días hábiles.

A continuación, una comparación visual:

¿Subirán las acciones en disposición? La verdad a través de casos reales

Esta es la duda más importante para los inversores. La respuesta es: pueden subir, pueden bajar, todo depende de los fundamentos de la empresa y del sentimiento del mercado.

Caso positivo: 威鋒電子 (6756)
Esta acción entró en disposición en junio de 2021, pasó por la primera y segunda fase, pero no perdió popularidad. Durante todo el período en disposición, el precio acumuló un aumento del 24%, logrando finalmente revertir la tendencia. Esto demuestra que el mercado aún tiene confianza en la empresa, y que incluso con restricciones, el capital sigue entrando.

Caso negativo: 陽明 (2609)
En el mismo período, por un aumento excesivo y una rotación alta, fue clasificada en disposición, pero la tendencia no duró mucho. En julio, el precio sufrió una caída acumulada en 6 días y volvió a ser en disposición. Después de eso, el precio permaneció en niveles bajos por mucho tiempo, atrapando a los inversores.

La lógica de inversión en acciones en disposición: ¿es cierto que «cuanto más tiempo en disposición, más grande la cola»?

Existe un dicho en el mercado que dice que «las acciones en disposición, cuanto más tiempo en cuarentena, más grande la cola», reflejando un fenómeno de inversión, pero hay que entenderlo correctamente:

¿Por qué sucede esto?

• Las acciones en disposición suelen ser las que tuvieron un gran aumento en el pasado reciente, y tras entrar en disposición, los fondos se estabilizan
• Las restricciones reducen la liquidez, forzando a los especuladores a salir, lo que optimiza la estructura de la posición
• Cuando termina la disposición y se desbloquean, los puntos calientes anteriores pueden volver a activarse, potencialmente generando una nueva subida

Pero también hay riesgos reales

• Si durante la disposición hay ataques bajistas, los inversores que quieran salir tendrán dificultades
• La baja liquidez hace que sea fácil quedar atrapado, comprando barato y vendiendo difícil

Cómo determinar si una acción en disposición tiene valor de inversión

La clave está en separar la condición de disposición del análisis fundamental. La condición de disposición es solo una etiqueta temporal en la negociación, no determina la calidad de la empresa.

Análisis fundamental

• Entender el negocio principal, la competitividad del producto y la posición en el mercado
• Revisar los estados financieros, enfocándose en el crecimiento de ingresos, margen bruto y tendencia de beneficios netos
• Evaluar la salud financiera, si la empresa mantiene un crecimiento estable o enfrenta dificultades

Análisis de los fondos (código de chips)

• Observar la tendencia del capital principal. Como las acciones en disposición no permiten financiamiento y margen, el movimiento del capital principal es más transparente
• Revisar los datos después del cierre, si los fondos institucionales compran o venden continuamente, para entender la actitud de los grandes jugadores
• Este aspecto es muy importante, ya que en disposición la liquidez es baja y las acciones de los fondos reflejan mejor las expectativas del mercado

Recomendaciones prácticas

• Verificar si el precio se mantiene en consolidación durante la disposición; si empieza a caer mucho, mejor evitar
• Comprobar si la valoración actual es razonable y si el precio está subvalorado. Si está claramente subvalorado, puede ser una oportunidad para entrar durante la disposición y esperar la liberación
• No dejarse engañar por el dicho de que «cuanto más tiempo en cuarentena, más grande la cola», sino centrarse en la empresa en sí

¿Las acciones en disposición son aptas para mantener a largo plazo?

Depende de múltiples factores y de una evaluación integral:

Riesgos en los fundamentos de la empresa

• En comparación con acciones normales, las en disposición suelen tener riesgos mayores. Comportamientos anómalos en la negociación pueden esconder mala gestión, problemas financieros u otros eventos importantes. Antes de mantenerlas a largo plazo, hay que investigar a fondo.

Entorno macroeconómico

• Si el mercado en general está en caída o la economía está en recesión, las acciones en disposición enfrentan riesgos duplicados
• Si el mercado sube y la economía es favorable, las acciones en disposición pueden tener oportunidades

Capacidad de tolerancia al riesgo del inversor

• Inversores con alta tolerancia al riesgo y que aceptan volatilidad pueden considerar mantener a largo plazo acciones en disposición con fundamentos sólidos
• Los inversores que prefieren estrategias conservadoras deberían evitarlas

Perspectiva temporal Para inversores a corto plazo, no poder hacer day trading es un problema grave, pero para inversores a largo plazo, el impacto es menor. Además, durante la disposición, se requiere divulgar informes financieros actualizados, lo que permite a los inversores seguir mejor la situación de la empresa.

En resumen, las acciones en disposición no son necesariamente malas, lo importante es si la empresa vale la pena. Si tras un análisis profundo se concluye que la empresa tiene buen potencial, el estado de disposición no es relevante.