La depreciación del yen japonés impacta la barrera de 158! La política del banco central y los estímulos fiscales intensifican la volatilidad del tipo de cambio

La gran caída del yen y las contradicciones políticas subyacentes

La semana pasada, el mercado de divisas experimentó altibajos, con el dólar estadounidense/franco japonés (USD/JPY) subiendo un 1.28%, acercándose a la barrera de 158, lo que generó una gran atención sobre la posible intervención del gobierno japonés. La fuerte depreciación del yen no es solo un factor de mercado, sino que refleja un conflicto interno en las políticas del Banco de Japón y del gobierno.

El Banco de Japón elevó las tasas en 25 puntos básicos como estaba previsto, lo que parece una política de ajuste, pero las declaraciones dovish del gobernador Ueda Kazuo apagaron las expectativas de nuevas subidas. Para empeorar las cosas, el gabinete de Sanae Takaichi aprobó un enorme plan de estímulo fiscal de 18.3 billones de yenes, que contrarresta directamente el efecto de la subida de tasas, generando dudas sobre la confianza en la política monetaria japonesa.

El índice del dólar se fortalece, y la divergencia entre divisas no estadounidenses es evidente

La semana pasada (15/12-19/12), el índice del dólar subió un 0.33%, manteniendo una tendencia relativamente fuerte, mientras que las divisas no estadounidenses mostraron divergencias. El euro cayó un 0.23%, el dólar australiano bajó un 0.65%, y la libra esterlina subió ligeramente un 0.03%, destacando especialmente la caída del yen del 1.28%.

Este patrón refleja una reevaluación global de las expectativas sobre la política de la Reserva Federal. Aunque los datos de IPC de noviembre estuvieron por debajo de lo esperado y los datos de empleo no agrícola fueron mixtos, bancos de inversión como Morgan Stanley y Barclays señalan que los datos están afectados por distorsiones técnicas y sesgos estadísticos, dificultando reflejar con precisión la tendencia económica. Por ello, las expectativas de recortes de tasas en 2026 siguen siendo moderadas, con una probabilidad del 66.5% de una bajada en abril.

Divergencias entre las principales instituciones sobre el futuro del yen

Sobre la tendencia futura del yen, las predicciones varían mucho entre las instituciones. Sumitomo Mitsui Bank es pesimista y predice que en el primer trimestre de 2026 el yen podría depreciarse hasta 162, debido a que el próximo aumento de tasas del Banco de Japón se retrasaría hasta octubre de 2026, haciendo que las expectativas de subida sean muy lejanas.

En contraste, JPMorgan advierte que si el yen se deprecia por encima de 160 en un corto plazo, se considerará un movimiento abrupto, y la probabilidad de intervención del gobierno japonés será muy alta. Esto indica que cerca de 158 ya se considera una zona sensible para la intervención gubernamental.

Nomura Securities adopta una postura intermedia, considerando que, en un contexto de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, el dólar seguirá presionado a la baja y el yen no podrá depreciarse mucho más. Su predicción para el primer trimestre de 2026 es que el yen se apreciará hasta 155, en contraste con la previsión de 162 de Sumitomo Mitsui Bank.

Perspectiva del euro: menor diferencial de tasas favorece el escenario alcista

Por otro lado, el euro/dólar (EUR/USD) subió y bajó la semana pasada, cerrando finalmente con una caída del 0.23%. El Banco Central Europeo mantuvo las tasas sin cambios, aunque las declaraciones de Lagarde no cumplieron con las expectativas hawkish previas del mercado.

Las instituciones en general ven un buen futuro para el euro. Danske Bank señala que, debido a que la Reserva Federal recortó tasas y el BCE mantuvo las suyas, la diferencia de tasas reales ajustadas por inflación entre EE. UU. y la eurozona podría reducirse, favoreciendo la apreciación del euro. Además, la recuperación del mercado de activos en Europa, la mayor cobertura contra riesgos del dólar y la caída de la confianza en las instituciones estadounidenses también apoyan al euro.

Análisis técnico y oportunidades a corto plazo

Análisis técnico de la fuerte caída del yen:

El USD/JPY ha superado la media móvil de 21 días, y el MACD indica señal de compra, formando un patrón alcista. Si logra superar eficazmente la resistencia en 158, se abrirá un espacio mayor al alza. Por el contrario, si el yen continúa bajo presión por debajo de 158, aumentará mucho la probabilidad de una corrección, con soporte en 154.

Oportunidades técnicas en EUR/USD:

El euro/dólar todavía se encuentra por encima de varias medias móviles, con posibilidades de seguir subiendo a corto plazo, enfrentándose a la resistencia en torno a 1.18. En una corrección, la media móvil de 100 días en 1.165 será un soporte clave.

Puntos clave para esta semana

Respecto a la tendencia del yen, es fundamental seguir los discursos del gobernador del Banco de Japón, Ueda Kazuo, y las posibles intervenciones orales de las autoridades japonesas. Si Ueda adopta un tono más hawkish o si las intervenciones orales aumentan, el USD/JPY podría experimentar presiones a la baja.

En cuanto al euro, los datos del PIB del tercer trimestre en EE. UU. y la situación geopolítica serán decisivos. Si los datos superan las expectativas, favorecerán al dólar y presionarán al EUR/USD; si no, beneficiarán al euro.