La leyenda dorada de medio siglo｜La tendencia del precio del oro en Hong Kong en los últimos 10 años ha sido tumultuosa, ¿puede continuar el patrón alcista?

La gran tendencia alcista del oro en 50 años: de 35 dólares a 4.300 dólares

Durante el último medio siglo, el oro ha experimentado una reevaluación de su valor que ha llamado la atención. Antes de que el presidente de EE. UU. Richard Nixon desconectara el dólar del oro en 1971, el precio internacional del oro estaba fijado en 35 dólares por onza. Para octubre de 2024, el oro al contado superó por primera vez la barrera de 4.300 dólares por onza, alcanzando un nivel sin precedentes en la historia de la humanidad. Esto significa que en solo 53 años, el precio del oro ha subido más de 120 veces.

En comparación, el índice Dow Jones en ese mismo período subió de aproximadamente 900 puntos a 46,000 puntos, con un aumento de aproximadamente 51 veces. Desde esta perspectiva, el oro como parte de la asignación de activos, en términos de rendimiento a largo plazo, no está muy por debajo del mercado de acciones.

Cuatro ciclos clave para entender la lógica de las subidas y bajadas del oro

El aumento del oro nunca ha sido una línea recta estable. La tendencia de los últimos 53 años se puede dividir en cuatro ciclos de subida claramente definidos, cada uno asociado a eventos geopolíticos o económicos de su tiempo.

Primera ola (1970-1975): crisis de confianza tras la desconexión
Tras la desconexión del dólar con el oro, el precio subió de 35 a 183 dólares, con un aumento superior al 400% en 5 años. La confianza en el dólar se tambaleó, y la crisis del petróleo impulsó la inflación, haciendo del oro una opción de refugio.

Segunda ola (1976-1980): aumento del riesgo geopolítico
El precio del oro se disparó de 104 a 850 dólares, con un incremento superior al 700%. La crisis de los rehenes en Irán, la invasión soviética de Afganistán y otros eventos provocaron recesión global e inflación alta, haciendo del oro nuevamente un foco de inversión.

Tercera ola (2001-2011): ciclo antiterrorista de diez años
El precio del oro subió de 260 a 1,921 dólares, con un aumento superior al 700%, en un ciclo de 10 años. Los ataques del 11 de septiembre desencadenaron la guerra antiterrorista de EE. UU., con gastos militares masivos que llevaron a recortes de tasas, emisión de deuda y aumento de los precios inmobiliarios, culminando en la crisis financiera de 2008. La política de flexibilización cuantitativa (QE) de la Reserva Federal elevó aún más el precio del oro, alcanzando su pico en 2011 durante la crisis de la deuda europea.

Cuarta ola (2015-presente): superciclo de múltiples factores
Desde 1,060 dólares hasta superar los 4,300 dólares, este ciclo ha sido impulsado por tasas negativas en Japón y Europa, la desdolarización global, la QE en EE. UU. en 2020, la guerra entre Rusia y Ucrania, el conflicto entre Israel y Palestina, entre otros factores. En 2024, se ha presenciado un movimiento épico, con un aumento anual superior al 104%, y en 2025 se han registrado continuamente nuevos máximos.

Lecciones de la tendencia del precio del oro en Hong Kong en 10 años: ¿por qué la volatilidad a corto plazo es intensa?

La evolución del precio del oro en Hong Kong en la última década refleja la complejidad de la economía global. El oro no solo es una mercancía, sino también un indicador de la confianza de los bancos centrales y los inversores en las perspectivas económicas. Cuando los bancos centrales aumentan sus reservas de oro, los conflictos geopolíticos se intensifican o se espera una depreciación del dólar, el precio del oro en Hong Kong sube en respuesta. Por el contrario, cuando las expectativas económicas son optimistas, el dólar se aprecia y las tasas suben, lo que puede provocar correcciones a corto plazo.

Esto también explica por qué entre 1980 y 2000, el oro estuvo consolidado entre 200 y 300 dólares durante 20 años. Si los inversores compraron y mantuvieron en ese período, enfrentaron la parte más aburrida de los “50 años propios”.

Oro, acciones y bonos: ¿cómo elegir?

Las tres clases de activos tienen lógicas de rendimiento completamente diferentes:

• Oro: obtiene beneficios del diferencial de precio, sin intereses, requiere precisión en las entradas y salidas
• Bonos: generan ingresos por intereses, hay que seguir las políticas de tasas de interés
• Acciones: dependen del crecimiento de las empresas, requieren mantener a largo plazo empresas de calidad

Desde el punto de vista de la dificultad, los bonos son los más sencillos, el oro es intermedio y las acciones son las más difíciles. Pero, en los últimos 30 años, en términos de rentabilidad, las acciones han sido las mejores, seguidas por el oro y, en último lugar, los bonos.

Cinco formas principales de invertir en oro

1. Oro físico - Facilita ocultar activos, puede usarse como joyería, pero es incómodo para comerciar

2. Certificado de depósito de oro - Similar a un comprobante de custodia, fácil de transportar, pero los bancos no pagan intereses y el diferencial de compra-venta es alto

3. ETF de oro - Alta liquidez, fácil de negociar, pero hay que pagar las comisiones de gestión de la entidad emisora

4. Futuros y CFD de oro - Permiten apalancamiento y operaciones en ambas direcciones, ideales para trading de tendencia, con bajos costos de transacción

5. Oro en papel - Otros productos de inversión en forma de instrumentos financieros

Para operaciones a corto plazo, los futuros o CFD ofrecen mayor flexibilidad y eficiencia de capital.

La sabiduría en la asignación de activos: el ciclo económico determina la proporción de oro

El mercado cambia rápidamente, y un solo activo difícilmente puede responder a todas las situaciones. La estrategia más inteligente es ajustar la asignación según el ciclo económico:

Período de crecimiento económico: las ganancias corporativas son prometedoras, las acciones atraen capital, y el oro se pasa por alto

Período de recesión: las ganancias de las empresas disminuyen, las características de preservación de valor del oro y los bonos con intereses fijos atraen capital

Período de riesgos imprevistos: eventos como la guerra entre Rusia y Ucrania, la alta inflación o ciclos de aumento de tasas advierten que mantener acciones, bonos y oro puede ayudar a mitigar la volatilidad.

¿Seguirá subiendo el oro en los próximos 50 años?

Es la pregunta que más preocupa a los inversores. Considerando los siguientes factores:

1. Aumento de los costos de extracción: Como recurso natural, la dificultad y el costo de extraer oro aumentan con el tiempo, elevando los mínimos históricos
2. Normalización de riesgos geopolíticos: La incertidumbre política y económica global parece haberse convertido en una nueva norma
3. Demanda de reservas por parte de los bancos centrales: Los bancos centrales de todo el mundo continúan aumentando sus reservas de oro
4. Incertidumbre en las políticas monetarias: La reactivación de políticas no convencionales como QE y tasas negativas puede ocurrir en cualquier momento

Es muy probable que la tendencia alcista continúe, pero no de forma lineal. Lo más probable es que tras largos períodos de tendencia alcista, haya caídas abruptas, seguidas de consolidaciones y luego un nuevo ciclo de subida. La clave para ganar dinero no es simplemente mantener a largo plazo, sino aprovechar las oportunidades de tendencia alcista o de caídas rápidas para hacer cortos, en lugar de mantener pasivamente.

Los últimos 50 años nos han enseñado que el oro es una excelente herramienta de inversión, pero requiere gestión activa; es un activo de refugio confiable, pero no es un producto que se compra y se deja. En los próximos 50 años, el papel del oro seguirá siendo importante, solo que los inversores deberán usarlo de manera más inteligente.