¿El precio de las acciones realmente cae en la fecha de ex-dividendo? La guía de inversión en dividendos imprescindible para principiantes

Si una empresa puede distribuir dividendos de manera estable, generalmente indica un modelo de negocio sólido y un flujo de caja saludable. Muchas empresas cotizadas con un rendimiento a largo plazo sobresaliente tienen la tradición de repartir dividendos estables, incluso Buffett también prefiere este tipo de acciones de alto rendimiento por dividendos, con más del 50% de sus activos invertidos en ellas.

Pero para los principiantes, a menudo hay dos dudas que los atormentan: ¿El precio de la acción necesariamente bajará en la fecha ex-dividendo? ¿Es mejor entrar antes o después de la fecha ex-dividendo? Hoy analizaremos el comportamiento del precio en la fecha ex-dividendo para ver si esto es algo inevitable.

La caída del precio en la fecha ex-dividendo no es necesariamente inevitable

Muchos piensan que el precio de la acción siempre bajará en la fecha ex-dividendo, pero en realidad no es así.

El ajuste teórico del precio de la acción funciona de la siguiente manera: cuando una empresa distribuye dividendos en efectivo, el valor de los activos disminuye, por lo que en teoría el precio de la acción se ajustará hacia abajo en la cantidad del dividendo. Supongamos que una empresa vale 35 dólares por acción, incluyendo 5 dólares en reservas de efectivo por acción. Si anuncia un dividendo de 4 dólares por acción, en la fecha ex-dividendo, el precio teórico debería ajustarse de 35 a 31 dólares.

Pero la realidad suele ser más compleja. La variación del precio de la acción está influenciada por múltiples factores: el estado de ánimo del mercado, los resultados de la empresa, las perspectivas del sector, etc. Por ejemplo, Coca-Cola tiene una historia de pagos de dividendos estables durante años, pero en las fechas ex-dividendo su comportamiento no siempre ha sido consistente. En las fechas ex-dividendo de septiembre y noviembre de 2023, las acciones subieron ligeramente, y en otras ocasiones bajaron ligeramente.

Apple es un ejemplo aún más claro. En el último año, las acciones tecnológicas han sido muy demandadas, y Apple ha subido en varias fechas ex-dividendo, alcanzando un aumento del 6.18% en la fecha ex-dividendo del 12 de mayo de 2023, cuando subió de 182 a 186 dólares. Empresas líderes como Walmart, PepsiCo, Johnson & Johnson también suelen ver subidas en sus precios en las fechas ex-dividendo.

Conclusión: el tamaño del dividendo, el estado de ánimo del mercado y los fundamentos de la empresa influyen en la dirección del precio en la fecha ex-dividendo. La bajada no es más que un fenómeno común, pero no algo inevitable.

¿Cómo decidir antes y después de la fecha ex-dividendo?

La respuesta a esta pregunta depende de tres factores:

1. El comportamiento del precio antes de la fecha ex-dividendo

Si el precio ya ha subido mucho antes de la fecha ex-dividendo, muchos inversores optarán por tomar ganancias anticipadas, especialmente aquellos que buscan optimizar impuestos. En ese momento, el precio puede reflejar expectativas excesivas, enfrentando presión de venta. En estas circunstancias, comprar en la fecha ex-dividendo no suele ser recomendable.

2. La tendencia histórica del precio

Al revisar la historia, se observa que después de la fecha ex-dividendo, las acciones tienden a bajar más que a subir, lo cual no favorece a los traders a corto plazo. Pero si el precio, tras una caída, alcanza un nivel de soporte técnico y se estabiliza, puede ser una buena oportunidad de compra.

3. Los fundamentos de la empresa y el horizonte de inversión

Este es el factor más importante. Para empresas sólidas con liderazgo en su sector, el ex-dividendo es solo un ajuste en el precio, no una pérdida de valor. Por el contrario, la caída en el precio puede ofrecer a los inversores una oportunidad de comprar a precios más bajos. Para estas empresas, comprar después de la fecha ex-dividendo y mantener a largo plazo suele ser más rentable, ya que el valor intrínseco de la compañía no disminuye.

Entender los conceptos de rellenar derechos y pegar derechos

Rellenar derechos (填權息): después de la fecha ex-dividendo, el precio de la acción baja temporalmente, pero luego, debido a la confianza de los inversores en el crecimiento futuro de la empresa, se recupera gradualmente hasta volver al nivel previo a la ex-dividendo. Esto indica optimismo sobre el crecimiento futuro de la compañía.

Pegar derechos (貼權息): después de la fecha ex-dividendo, el precio de la acción se mantiene deprimido y no logra recuperar el nivel previo a la ex-dividendo. Esto suele reflejar preocupaciones de los inversores sobre el desempeño futuro de la empresa, quizás por malos resultados o cambios en el entorno del mercado.

No ignores estos costos ocultos

Costos fiscales por dividendos

Al comprar acciones en una cuenta sujeta a impuestos, aunque el precio caiga, aún tendrás que pagar impuestos sobre los dividendos recibidos. Supongamos que compras a 35 dólares y el día ex-dividendo baja a 31 dólares, soportando una pérdida de capital, además de pagar impuestos sobre los 4 dólares de dividendo. Este es un costo que muchos inversores pasan por alto.

Comisiones y impuestos de transacción

En el mercado de Taiwán, la comisión de compra y venta se calcula como: precio de la acción × 0.1425% × tasa de descuento de la correduría (normalmente entre 50% y 60%).

El impuesto sobre la transacción se paga al vender:

• La tasa de impuesto para acciones ordinarias es del 0.3%
• Para fondos cotizados (ETF), es del 0.1%

Cada operación implica estos costos, y una alta frecuencia de transacciones puede erosionar significativamente las ganancias.

¿Qué deben hacer los inversores?

Tomando en cuenta todos estos factores, las decisiones deben ser:

Los inversores a largo plazo deben centrarse en los fundamentos de la empresa, no en las fluctuaciones a corto plazo. Las acciones de calidad que reparten dividendos ofrecen oportunidades de compra a precios bajos, y mantenerlas a largo plazo permite beneficiarse del crecimiento compuesto y de dividendos estables.

Los traders a corto plazo deben ser más cautelosos. La tendencia de precios altos antes de la fecha ex-dividendo y la tendencia a la baja después hacen que la operación a corto plazo sea más arriesgada. Solo si el precio cae a niveles de soporte técnico y los fundamentos siguen siendo sólidos, vale la pena considerarlo.

La planificación fiscal también es clave. Comprar en cuentas con diferimiento de impuestos (como IRA, 401K) puede evitar pagar impuestos sobre los dividendos, mientras que en cuentas sujetas a impuestos hay que reservar fondos para pagar los impuestos correspondientes.

Finalmente, recordar: las decisiones de inversión deben basarse en análisis racional, considerando los objetivos y la tolerancia al riesgo propias, y no en seguir ciegamente la tendencia o hacer operaciones excesivas.