Inversión en acciones imprescindible: Cómo determinar si el precio de las acciones es alto o bajo mediante el ratio P/E (PER)

En la inversión en acciones, el ratio precio-beneficio es el indicador clave para evaluar si el precio de una empresa es razonable. Tanto los inversores profesionales como los principiantes que acaban de entrar en el mercado deben entender este concepto. Entonces, ¿qué es exactamente el ratio precio-beneficio, cómo se calcula, cuándo se considera barato y cuándo caro? Este artículo te lo explica en detalle.

Nombre en inglés y definición del ratio precio-beneficio

El nombre completo en inglés del ratio precio-beneficio es Price-to-Earning Ratio, abreviado PE o PER, también conocido en chino como relación precio-beneficio. Su significado central es: cuántos años de beneficios se necesitan para recuperar la inversión. En otras palabras, este indicador refleja de manera intuitiva el nivel de valoración actual del precio de la acción en relación con la capacidad de ganancias de la empresa.

Por ejemplo, si una empresa tiene un ratio precio-beneficio de 13 veces, significa que si compras esa acción ahora, necesitarás 13 años para recuperar la inversión a través de los beneficios de la empresa. En sentido inverso, la empresa necesitaría 13 años para ganar el valor total de mercado actual.

Regla simple para juzgar el ratio precio-beneficio: Cuanto más bajo sea el ratio, generalmente la acción es más barata; cuanto más alto, indica que el mercado ha otorgado una prima mayor, a menudo debido a las expectativas de crecimiento futuro de la empresa.

Dos métodos de cálculo del ratio precio-beneficio

El ratio precio-beneficio tiene dos algoritmos estándar:

Método 1: Precio de la acción ÷ Beneficio por acción (EPS)
Es la forma más común. Supongamos que el precio actual de una acción es de 520 yuanes y el beneficio por acción del año pasado fue de 39.2 yuanes, entonces el ratio precio-beneficio = 520 ÷ 39.2 = 13.3 veces.

Método 2: Valor de mercado total de la empresa ÷ Beneficio neto atribuible a los accionistas ordinarios
Este método da el mismo resultado que el primero, solo que desde una dimensión diferente.

La mayoría de los inversores utilizan el primer método porque es más simple e intuitivo.

Tres clasificaciones y formas de calcular el ratio precio-beneficio

Según la diferencia en los datos de beneficios utilizados en el tiempo, el ratio precio-beneficio se divide en dos grandes categorías: histórico y estimado.

Relación precio-beneficio estática (versión estática del ratio precio-beneficio histórico)

Fórmula de cálculo: PE = Precio de la acción ÷ Beneficio por acción del año

Aquí, el beneficio por acción se refiere a los datos de beneficios del año completo anterior, que generalmente se publican en el informe anual de la empresa. Como los datos de beneficios anuales permanecen sin cambios antes de la publicación del nuevo informe, la variación del PE proviene completamente del cambio en el precio de la acción, por eso se llama “estático”.

Por ejemplo, si el beneficio por acción de una empresa en 2022 fue de 39.2 yuanes, calculado como Q1 + Q2 + Q3 + Q4 = 7.82 + 9.14 + 10.83 + 11.41.

Relación precio-beneficio móvil (versión dinámica del ratio precio-beneficio histórico, también conocida como TTM)

Fórmula de cálculo: PE(TTM) = Precio de la acción ÷ Suma de beneficios por acción de los últimos cuatro trimestres

TTM es la abreviatura de “Trailing Twelve Months”, que significa los últimos 12 meses. Como las empresas cotizadas publican informes trimestrales, el cálculo real utiliza los beneficios de los últimos cuatro trimestres.

Esta metodología tiene la ventaja de ser actualizada rápidamente, reflejando oportunamente la situación operativa más reciente de la empresa, superando la lentitud del PE estático.

Supongamos que el precio actual de la acción es de 520 yuanes y los beneficios por acción de los últimos cuatro trimestres son: Q2 (9.14) + Q3 (10.83) + Q4 (11.41) + Q1 reciente (5) = 36.38 yuanes, entonces PE(TTM) = 520 ÷ 36.38 = 14.3 veces.

Relación precio-beneficio dinámica (estimación del ratio)

Fórmula de cálculo: PE = Precio de la acción ÷ Beneficio por acción estimado para el año

Se basa en las previsiones de beneficios futuros de la empresa realizadas por instituciones de investigación o analistas. Por ejemplo, si una institución estima que el beneficio por acción de una empresa en 2023 será de 35 yuanes y el precio actual es de 520 yuanes, entonces el PE dinámico = 520 ÷ 35 = 14.9 veces.

Atención: Debido a las grandes diferencias en las previsiones de distintas instituciones y a que estas predicciones a menudo sobreestiman o subestiman, la utilidad del PE dinámico es relativamente débil y puede causar confusión en las decisiones de inversión.

¿Qué ratio precio-beneficio se considera razonable?

Para juzgar si el ratio precio-beneficio de una empresa es razonable, hay dos dimensiones de referencia principales:

Comparación con empresas del mismo sector

Los modelos de negocio varían mucho entre industrias, y los niveles de ratio precio-beneficio también difieren notablemente. La industria automotriz puede alcanzar 98 veces, mientras que la industria naviera puede tener solo 1.8 veces; no se pueden comparar directamente.

Por lo tanto, solo se debe comparar dentro del mismo sector, preferiblemente entre empresas con tipos de negocio similares. Por ejemplo, comparar un fabricante de chips con otros fabricantes de chips.

Comparación histórica de la empresa

Comparar el ratio precio-beneficio actual con los datos históricos de los últimos años de esa misma empresa puede ayudar a determinar si está sobrevalorada, razonable o infravalorada.

Si el ratio de beneficios de la empresa está en el nivel medio-alto de los últimos cinco años, indica que el precio de la acción está entre los picos de burbuja y los mínimos de recesión, lo que generalmente significa que la empresa está en una fase normal de crecimiento y recuperación.

Gráfico de río del ratio precio-beneficio: una forma visual de juzgar si la acción está cara o barata

El gráfico de río del ratio precio-beneficio es una herramienta visual que permite a los inversores ver de manera clara si el precio de la acción está sobrevalorado o infravalorado.

El principio es simple: Precio de la acción = Beneficio por acción × Ratio precio-beneficio

El gráfico suele mostrar de 5 a 6 líneas que representan los niveles máximos históricos, mínimos y varios niveles intermedios de valoración. La posición actual del precio de la acción en el gráfico refleja de forma intuitiva el estado de valoración:

• En la zona superior → La acción está sobrevalorada
• En la zona media → La acción está en un nivel razonable
• En la zona inferior → La acción está infravalorada, posible oportunidad de compra

Tres principales limitaciones del ratio precio-beneficio

Aunque el ratio precio-beneficio es una herramienta común en análisis de inversión, no es un indicador perfecto:

1. Ignora el nivel de endeudamiento de la empresa

El ratio solo considera el valor del patrimonio, sin incluir la deuda de la empresa. Dos empresas con el mismo ratio pueden tener riesgos muy diferentes si una tiene activos propios abundantes y otra está altamente endeudada. En ciclos económicos o cambios en las tasas de interés, las empresas con alta deuda enfrentan riesgos mayores.

2. Dificultad para determinar si está alto o bajo

Un ratio alto puede deberse a varias razones: la empresa está temporalmente en dificultades pero tiene buenas perspectivas a largo plazo, el mercado ya ha anticipado su potencial de crecimiento, o simplemente está en una fase de sobrevaloración que necesita corregirse. En estos casos, no se puede juzgar solo con la experiencia pasada si está sobrevalorada o infravalorada.

3. Incapacidad para valorar empresas sin beneficios

Las startups y empresas biotecnológicas a menudo aún no generan beneficios, por lo que no se puede calcular el ratio precio-beneficio. En estos casos, se deben usar otros indicadores de valoración, como el ratio precio-valor en libros (PB) o precio-ventas (PS).

Diferencias entre el ratio precio-beneficio y otros indicadores de valoración

Recomendaciones prácticas

Una vez que domines el ratio precio-beneficio y su nombre en inglés PE, los inversores pueden aplicarlo de manera flexible al seleccionar acciones:

1. Fase de filtrado rápido: Utilizar el ratio para evaluar si el precio está en un rango razonable.
2. Fase de análisis profundo: Combinar con otros indicadores como PB, PS para una evaluación integral.
3. Fase de monitoreo dinámico: Seguir periódicamente la evolución del PE móvil para detectar mejoras o deterioros en la gestión de la empresa.

Recuerda que el ratio precio-beneficio es solo una herramienta de referencia, no una decisión definitiva. Muchos factores afectan el precio de las acciones; un PE bajo no garantiza que el precio suba, y un PE alto no asegura que baje. La inversión racional y a largo plazo es la base para obtener beneficios sostenidos.