Historia de la evolución del euro en diez años: desde el fondo hasta la crisis energética, ¿cómo deben los inversores planificar su estrategia?

Una historia de moneda «de alto a bajo y luego rebote»

La segunda reserva de moneda del mundo, el euro, ha experimentado casi 20 años de volatilidad desde que entró en circulación en 2002. Desde el máximo histórico de 1.6038 en 2008 durante la crisis financiera, hasta el mínimo de 0.9536 en septiembre de 2022, este largo ciclo refleja las fluctuaciones de la economía europea, los ajustes políticos y la reconfiguración del panorama económico global.

Muchos inversores se preguntan: ¿qué cambios ha atravesado el euro en estos diez años? ¿Existen oportunidades de inversión en el futuro? Este artículo, a través de datos y eventos históricos, te dará respuestas.

2008: La crisis financiera rompe el sueño de la apreciación del euro

En julio de 2008, el euro alcanzó un máximo histórico de 1.6038 frente al dólar, pero luego inició una caída que duró diez años.

Este giro se debió a la crisis de las hipotecas subprime en EE. UU., que desencadenó una crisis financiera global. La repercusión no se limitó a EE. UU., sino que se extendió rápidamente a todo el sistema financiero europeo:

Colapso de activos bancarios y ruptura de la cadena de crédito — Las grandes instituciones financieras sufrieron pérdidas significativas por su exposición a productos relacionados con préstamos subprime. Tras la quiebra de Lehman Brothers, la preocupación por el riesgo de contraparte dominó el mercado, los bancos restringieron los préstamos, las empresas y los consumidores enfrentaron dificultades de financiamiento y la actividad económica se enfrió.

Aumento del déficit fiscal — Los países de la zona euro lanzaron planes de estímulo para hacer frente a la recesión, lo que llevó a un aumento sustancial de la deuda pública y a presiones sobre las calificaciones crediticias a largo plazo.

El dilema del Banco Central Europeo — Frente a un invierno económico repentino, el BCE bajó las tasas y activó la flexibilización cuantitativa, estabilizando el mercado a corto plazo, pero sembrando las semillas para la depreciación del euro.

La sombra de la crisis de la deuda europea — Poco después de la crisis financiera, emergieron problemas de deuda en Grecia, Irlanda, Portugal, España e Italia (conocidos como las «Cinco Bestias de la Eurozona»). Los inversores comenzaron a cuestionar: ¿cuánto tiempo podrá sostenerse el sistema de la eurozona?

Estos factores, en conjunto, provocaron una fuga de capitales hacia EE. UU., iniciando un largo ciclo de depreciación del euro.

2017: Oportunidad de rebote tras sobreventa

En enero de 2017, tras caer a 1.034 frente al dólar, el euro rebotó, dando inicio a casi un año de recuperación.

Tras nueve años de caída, el euro estaba severamente sobrevendido: en comparación con su máximo de 2008, había caído más del 35%. Este rebote no fue casualidad, sino resultado de múltiples factores que actuaron en conjunto:

Efectos de políticas monetarias — La política de tasas negativas y la flexibilización cuantitativa del BCE, implementadas durante años, comenzaron a dar frutos. Los datos económicos de la eurozona mostraron signos de recuperación: la tasa de desempleo bajó por debajo del 10% a finales de 2016, y el índice de gestores de compras (PMI) del sector manufacturero superó 55, indicando un repunte económico.

Liberación de riesgos políticos — Los resultados de las elecciones en Francia y Alemania a principios de 2017 tranquilizaron a los mercados, ya que los inversores vieron en la llegada de partidos pro-europeos una fortaleza para la integración de la eurozona. Además, el inicio y las negociaciones iniciales del Brexit aliviaron las preocupaciones extremas sobre la disolución de la UE.

Incertidumbre en las políticas de EE. UU. — La llegada de Trump trajo incertidumbre, pero también hizo que algunos fondos fluyeran hacia activos considerados más seguros, como el euro.

En general, las malas noticias sobre el euro ya estaban digeridas, y el mercado empezó a reevaluar su valor.

2018: Rebote bloqueado, múltiples factores vuelven a presionar

En febrero de 2018, el euro alcanzó momentáneamente 1.2556, su nivel más alto en tres años, pero luego empezó a caer de forma sostenida.

Aunque el rebote duró aproximadamente un año, varias fuerzas lo frenaron:

Inicio del ciclo de subida de tasas en EE. UU. — La Reserva Federal empezó a subir tasas en 2018, fortaleciendo al dólar y ejerciendo presión sobre el euro.

Debilidad del impulso económico en la eurozona — El crecimiento del 3.1% en el cuarto trimestre de 2017 tocó techo, y posteriormente se desaceleró. El PMI manufacturero bajó de 60 a niveles más bajos, reflejando un cambio en el ciclo económico.

Crisis política en Italia — Las diferencias internas en el gobierno formado por Movimiento 5 Estrellas y la Liga del Norte afectaron la confianza de los inversores, generando inestabilidad política.

La acumulación de malas noticias llevó al euro a retomar una tendencia bajista.

Septiembre de 2022: La crisis energética empuja al euro a mínimos de diez años

En septiembre de 2022, el euro cayó a 0.9536 frente al dólar, su nivel más bajo en 20 años, para luego recuperarse lentamente.

Este mínimo extremo fue causado por la crisis energética provocada por la guerra entre Rusia y Ucrania:

Precios energéticos descontrolados — La interrupción del suministro de gas natural y petróleo ruso elevó los precios en Europa en la primera mitad del año, impulsando la inflación a niveles históricos, aumentando los costos empresariales y generando expectativas de recesión. El dólar, como refugio, se fortaleció.

Aumento del sentimiento de refugio — La incertidumbre geopolítica inicial llevó a los inversores a mover grandes cantidades de capital hacia activos considerados seguros, principalmente el dólar.

Señales de reversión — A medida que la situación bélica se estabilizó y las cadenas de suministro energéticas se ajustaron, los precios internacionales del petróleo y gas bajaron en la segunda mitad de 2022, alivianando la crisis energética europea. Además, las dos subidas de tasas del BCE en julio y septiembre, que pusieron fin a los ocho años de tasas negativas, enviaron señales de política monetaria más restrictiva, apoyando al euro.

Los próximos cinco años: evaluación de oportunidades de inversión en euro

Para determinar si el euro será una buena inversión en los próximos cinco años, hay que considerar tres factores principales:

Potencial de crecimiento económico — La caída continua del desempleo en la eurozona es positiva, pero el crecimiento cercano a cero, el envejecimiento de la industria y la normalización geopolítica limitan el impulso futuro. Recientemente, el PMI manufacturero cayó por debajo de 45, lo que indica un panorama económico pesimista para los próximos meses.

Diferenciación de políticas de los bancos centrales — Cuando la Reserva Federal comience a reducir tasas a finales de 2023, el BCE aún será cauteloso en terminar sus subidas. Aunque las tasas del euro sean menores que las del dólar, mantener tasas relativamente altas puede fortalecer al euro. Históricamente, en ciclos de reducción de tasas en EE. UU., el índice del dólar suele caer notablemente en 3 a 5 años, beneficiando al euro en el medio plazo.

Tendencias de la economía global — Si la economía mundial mejora, la demanda de bienes en la eurozona aumentará, elevando las probabilidades de que el euro se aprecie; en caso contrario, puede haber una reflujo de capital hacia EE. UU.

Cuatro herramientas para invertir en euro y sus diferencias

Dependiendo del estilo de inversión y del capital, los inversores pueden optar por diferentes formas de participación:

Cuenta de divisas en banco — Alta liquidez, pero puede tener límites de monto y generalmente solo permite posiciones largas.

Corredores internacionales de divisas — Ofrecen apalancamiento y operaciones en ambos sentidos, ideales para cobertura, pequeños inversores y trading a corto plazo, pero hay que verificar la regulación de la plataforma.

Servicios de divisas en brokers de valores — Integrados en plataformas de inversión en acciones, convenientes para inversores locales, aunque con opciones limitadas.

Futuros en bolsas de derivados — Contratos estandarizados, con alta transparencia, adecuados para grandes fondos y profesionales, pero requieren mayor conocimiento del mercado.

Conclusión

En resumen, la trayectoria del euro en estos diez años refleja los grandes ciclos económicos globales. En la primera mitad de 2024, el euro probablemente seguirá débil, pero si EE. UU. inicia la reducción de tasas como se espera y no hay crisis financiera importante, el euro podría volver a subir hasta que el BCE reduzca significativamente sus tasas.

El mayor riesgo en los próximos cinco años será una escalada en los conflictos geopolíticos. Si ocurre una crisis importante, el capital volverá a EE. UU., beneficiando al dólar y presionando al euro.

Recomendación de inversión: seguir de cerca los datos económicos de EE. UU. y la eurozona, las decisiones de política de los bancos centrales y los cambios en el escenario internacional para aprovechar los ciclos del euro.