¿Podrá continuar la tendencia alcista del dólar estadounidense? Análisis de la evolución del tipo de cambio del dólar en 2025 y estrategias de inversión

El dólar estadounidense, como la principal moneda de liquidación global, cuyas fluctuaciones afectan los nervios de cada inversor. Desde que comenzó el ciclo de reducción de tasas en septiembre de 2024, las discusiones sobre la subida o bajada del dólar no han cesado. La reducción de tasas implica una disminución en el costo del capital, lo que en teoría impulsaría la debilidad del dólar, pero la situación real es mucho más compleja.

Según la última proyección del dot plot de la Reserva Federal, el objetivo es reducir la tasa de interés del dólar a aproximadamente el 3% antes de 2026. Pero la pregunta es, ¿el dólar seguirá subiendo o se depreciará? Esto no es una lógica lineal simple de “bajar tasas y necesariamente debilitarse”, sino que requiere una evaluación integral de múltiples factores.

¿Qué mide realmente el tipo de cambio del dólar?

El tipo de cambio del dólar en esencia es la tasa de cambio entre el dólar y otras monedas. Por ejemplo, EUR/USD=1.04 indica que 1 dólar puede cambiarse por aproximadamente 1.04 euros. Cuando EUR/USD sube, significa que el euro se aprecia y el dólar se deprecia; y viceversa.

Es importante notar que el índice del dólar no solo está influenciado por la política monetaria de EE. UU., sino también por las políticas y condiciones económicas de Europa, Japón y otras economías principales. Por lo tanto, una reducción de tasas en EE. UU. por sí sola no garantiza que el índice del dólar caiga. Este es un error común entre muchos inversores: sobreestimar la influencia de la política de un solo país.

Cuatro factores clave que determinan la subida o bajada del dólar

1. Política de tasas de interés — La fuerza motriz más directa

Las tasas de interés son el factor más directo que afecta al dólar. Cuando las tasas son altas, la atracción del dólar aumenta, fluyen grandes capitales hacia él; cuando las tasas son bajas, los fondos buscan mercados con mayores retornos, y el dólar puede debilitarse.

Pero hay un detalle que los inversores suelen pasar por alto: el mercado reacciona de forma anticipada, no espera a que se confirme la bajada de tasas para comenzar a depreciarse. Antes de la reducción, el mercado ya empieza a valorar las expectativas futuras. Por ello, las decisiones de inversión no deben basarse solo en las acciones actuales de subir o bajar tasas, sino en las expectativas del mercado.

2. Oferta de dólares — La lucha entre QE y QT

La expansión cuantitativa (QE) aumenta la oferta de dólares en el mercado, lo que suele deprimir su valor; la contracción cuantitativa (QT) reduce la oferta, generalmente impulsando la subida del dólar. Sin embargo, estos efectos no se ven de inmediato, por lo que los inversores deben seguir de cerca las políticas de la Reserva Federal.

3. Estructura del comercio — Motor invisible a largo plazo

EE. UU. mantiene un déficit comercial a largo plazo (importaciones mayores que exportaciones). Aumentar las importaciones requiere más dólares para pagar, lo que impulsa el dólar; aumentar las exportaciones reduce la demanda del dólar. Sin embargo, estos efectos suelen ser a largo plazo y tienen poca influencia en las fluctuaciones a corto plazo.

4. Confianza global — La base de la hegemonía del dólar

El dólar ha llegado a ser la moneda de reserva mundial principalmente por la confianza en la fortaleza de EE. UU. Pero esa confianza está tambaleándose. La tendencia a desdolarizarse es cada vez más evidente, muchos países están comprando oro y desarrollando sistemas de liquidación en moneda local. Si EE. UU. no logra restaurar eficazmente la confianza internacional, la circulación del dólar podría seguir disminuyendo.

¿Qué dice la historia? Los ciclos del dólar en los últimos 50 años

Analizando el comportamiento del índice del dólar en el pasado:

• Crisis financiera de 2008: pánico en el mercado, flujo de fondos hacia activos refugio, aumento claro del dólar
• Periodo de pandemia en 2020: inicialmente, el dólar se debilitó brevemente, pero luego rebotó con fuerza ante la recuperación económica de EE. UU.
• Ciclo de subida de tasas en 2022-2023: la Fed subió agresivamente las tasas, el dólar se fortaleció frente a la mayoría de las monedas, alcanzando picos por encima de 114 en el índice
• Reducción de tasas en 2024-2025: la Fed empezó a bajar tasas, la atracción del dólar disminuye, el capital se dirige hacia criptomonedas y oro

Estos casos históricos muestran que eventos geopolíticos y crisis económicas suelen tener un impacto más intenso en el tipo de cambio que las propias políticas monetarias.

Predicción del dólar en 2025: ¿una tendencia unidireccional?

Considerando la situación actual, los factores que perjudican al dólar se están acumulando:

Incremento de políticas comerciales: EE. UU. está ampliando la guerra comercial con China a una guerra arancelaria global, lo que afectará la voluntad de los socios comerciales de EE. UU. de hacer negocios, perjudicando al dólar.

Desdolarización en marcha: los bancos centrales continúan aumentando sus reservas de oro, los mercados emergentes desarrollan mecanismos de liquidación en monedas distintas al dólar, reduciendo la demanda internacional del dólar.

Riesgos geopolíticos constantes: conflictos en Ucrania, Oriente Medio y otros lugares siguen activos, cualquier nueva amenaza de seguridad puede activar flujos de refugio hacia el dólar.

Bajadas simultáneas en las principales monedas: esto es algo que se pasa por alto pero es crucial — aunque EE. UU. baje tasas, monedas como el euro y el yen también lo hacen, y quién bonga más rápido y en mayor medida determinará la fortaleza relativa del tipo de cambio. Si EE. UU. reduce tasas en mayor medida que Europa, el euro puede apreciarse y el dólar depreciarse.

Con base en estos análisis, la probabilidad de que el dólar oscile en niveles altos en 2025 y luego se debilite gradualmente es mayor, pero no será una depreciación unidireccional y drástica. Cada vez que haya crisis geopolítica o pánico financiero, los fondos de refugio seguirán entrando en dólares — que en esencia sigue siendo la moneda refugio más fuerte.

¿Cómo afecta la tendencia del dólar a otros activos?

Oro: Cuando el dólar se deprecia, el oro se beneficia. Como el oro se cotiza en dólares, una caída del dólar reduce el costo de compra y aumenta la demanda. Además, la bajada de tasas reduce el costo de oportunidad del oro, lo que también favorece su precio.

Mercado bursátil: La bajada de tasas suele estimular la entrada de fondos en acciones, especialmente en tecnología y crecimiento. Pero si el dólar se devalúa demasiado, los inversores extranjeros pueden mover capital a otros mercados, reduciendo la atracción de las acciones estadounidenses.

Criptomonedas: La depreciación del dólar implica pérdida de poder adquisitivo, por lo que los inversores buscan activos que protejan contra la inflación, beneficiando a Bitcoin y otros activos digitales.

Principales tipos de cambio y su tendencia:

USD/JPY (dólar frente a yen): Japón ha terminado con su política de tasas ultra bajas, por lo que el capital puede volver a Japón, y es probable que el yen se aprecie y el dólar se devalue frente a él.

TWD/USD (dólar taiwanés frente al dólar): Taiwán sigue las tasas de EE. UU. pero con consideraciones propias (como regulación inmobiliaria), y su economía exportadora puede hacer que el moneda se aprecie moderadamente, aunque con límites.

EUR/USD (euro frente al dólar): El euro sigue siendo relativamente fuerte, pero la economía europea es débil y la inflación aún alta. Si el BCE reduce tasas gradualmente, el dólar podría debilitarse ligeramente, pero sin grandes depreciaciones.

¿Cómo aprovechar las oportunidades en la volatilidad del dólar?

Cada publicación de datos económicos, decisión de bancos centrales o evento geopolítico puede generar movimientos a corto plazo en el tipo de cambio. Los inversores que sepan captar esas fluctuaciones podrán encontrar oportunidades de compra o venta. Por ejemplo, antes y después de anuncios de IPC, el índice del dólar suele experimentar volatilidad significativa, que puede aprovecharse en las operaciones.

Lo clave es recordar: la incertidumbre en sí misma es una oportunidad. La subida o bajada del dólar dependerá de cómo interpretes estos cambios y su peso relativo. En el ciclo de bajada de tasas de 2025, ajustar estrategias con flexibilidad y monitorear múltiples señales será la clave para mantener la rentabilidad.