El renminbi se aprecia a niveles récord, ¿todavía tiene espacio para subir en 2026?

El 25 de diciembre de 2023, hora de Beijing, el tipo de cambio del renminbi frente al dólar estadounidense superó la barrera psicológica clave de 7. El renminbi offshore cayó a 6.9965, alcanzando un mínimo desde septiembre, mientras que el renminbi onshore también retrocedió a 7.0051. Este avance no solo refleja cambios en el panorama global de tipos de cambio, sino que también indica que la apreciación del renminbi podría convertirse en la tendencia principal en 2026.

¿Por qué de repente el renminbi se está fortaleciendo? Tres factores impulsan esta tendencia

Esta apreciación del renminbi no es casualidad, sino el resultado de múltiples factores que actúan en conjunto. En primer lugar, el índice del dólar estadounidense está bajo presión. Debido a los recortes de tasas de la Reserva Federal y a la ola de desdolarización global, el índice del dólar ha caído más del 10% en lo que va de año, y en el último mes ha bajado más del 2%. La debilidad del dólar ha elevado directamente el valor relativo del renminbi.

En segundo lugar, el Banco Central de China ha dirigido activamente la apreciación. Según datos del Centro de Comercio de Divisas de China, el banco central ha ido ajustando al alza el tipo de cambio medio del renminbi, fomentando la apreciación mediante políticas estables, en línea con la apertura del mercado de capitales y las políticas para atraer inversión extranjera.

En tercer lugar, la oleada de liquidación de divisas de fin de año, combinada con factores de liquidez, también ha contribuido. A medida que el superávit comercial de China en 2025 continúa acumulándose, las empresas compiten por completar sus operaciones de divisas antes de fin de año. Además, la proximidad de las vacaciones ha provocado una liquidez offshore más ajustada, impulsando aún más la subida del renminbi. La decisión del banco central de no reducir aún más las tasas de interés también refleja un control sobre el tipo de cambio del renminbi.

Wang Qing, analista macroeconómico jefe de Orient Securities, señaló: “La debilidad del dólar combinada con la demanda estacional de cambio de los exportadores es la fuerza central que impulsa la apreciación del renminbi. La apreciación continua del renminbi mejorará significativamente la atracción del mercado de capitales chino para los inversores internacionales.”

El renminbi está subvalorado en un 25%, aún hay un gran potencial de apreciación en 2026

Aunque el renminbi ya ha superado la barrera de 7, desde el punto de vista de los fundamentos económicos, todavía hay espacio para su apreciación. Estudios de varias instituciones financieras internacionales muestran que, basándose en el índice de comercio ponderado y en los fundamentos económicos, el renminbi aún tiene potencial de subida.

Goldman Sachs es la más optimista. La firma considera que el renminbi está subvalorado en un 25% en relación con los fundamentos económicos y estima que en 2026, a mediados de año, el dólar frente al renminbi caerá a 6.90, y que a finales de año podría incluso llegar a 6.85.

El estratega senior de ANZ Bank, Xing Zhaopeng, adopta una postura más moderada, sugiriendo que en la primera mitad de 2026, el dólar frente al renminbi oscilará entre 6.95 y 7.00, lo que indica que la apreciación podría avanzar de manera gradual.

El pronóstico más optimista proviene de Bank of America. La institución cree que la relajación de las tensiones en las relaciones entre EE. UU. y China mejorará las perspectivas operativas de los exportadores chinos, y que en 2026, la escala de ventas en dólares de los exportadores nacionales podría expandirse aún más, haciendo que el dólar frente al renminbi caiga a 6.80 a finales de 2026.

El consenso subyacente a estas predicciones es que la tendencia de apreciación del renminbi ya está en marcha; la cuestión clave no es “si apreciará”, sino “cuánto”.