Oportunidades en los mercados asiáticos: Análisis crítico para 2024

Cuando Benjamin Graham afirmaba que las cotizaciones elevadas incrementan el riesgo mientras que las bajas lo reducen, posiblemente pensaba en situaciones como la actual en las bolsas asiáticas. Con correcciones superiores al 40% en los principales índices desde 2021, estos mercados presentan un panorama complejo pero potencialmente atractivo para inversores atentos.

El escenario actual: Retroceso sin precedentes

Los mercados financieros asiáticos atraviesan una fase de revaluación severa. Las principales plazas bursátiles de China han registrado pérdidas acumuladas de aproximadamente 6 billones de dólares en capitalización desde sus máximos de 2021. Los números hablan por sí solos: el índice China A50 cayó 44,01%, Hang Seng desplomó 47,13% y Shenzhen 100 perdió 51,56%.

¿Qué originó esta debacle? Una combinación de factores estructurales y coyunturales:

• Desajustes de política sanitaria anterior que impactó severamente la actividad económica
• Restricciones regulatorias intensificadas sobre corporaciones tecnológicas líderes
• Crisis inmobiliaria en el sector que sustenta gran parte de la economía
• Contracción de demanda global derivada del ralentizamiento económico mundial
• Fricciones comerciales especialmente en cadenas de suministro de tecnología avanzada

El crecimiento económico de China ha descendido a tasas modestas, alcanzando 5,2% en el último trimestre de 2023, alejado de los dos dígitos que caracterizaban décadas anteriores. La inversión extranjera directa muestra retroceso, mientras que manufacturas se desplazan hacia alternativas como India, Indonesia y Vietnam.

Dinámicas demográficas y estructurales

Los desafíos a largo plazo trascienden los ciclos económicos cortoplacistas. La población china envejece aceleradamente con tasas de natalidad deprimidas, proyectando un posible declive demográfico que presionará el mercado laboral progresivamente. Este fenómeno no es exclusivo de China pero sí particularmente pronunciado.

La región de Asia-Pacífico, donde residen los principales mercados asiáticos, enfrenta además:

Inestabilidad geopolítica: Focos de tensión en la Península Coreana, Mar de China Meridional, Estrecho de Taiwán e India-China son factores latentes que podrían escalar hacia conflictividad comercial o militar, alterando la cooperación regional.

Presiones climáticas y ambientales: La zona es vulnerable a eventos climáticos extremos y contribuye aproximadamente 50% de emisiones globales de gases invernadero, requiriendo transiciones hacia energías renovables que impacten modelos productivos.

Brechas demográficas: Migración, urbanización acelerada y desajustes de competencias laborales plantean presiones sobre seguridad social y productividad.

Respuestas de política económica

Las autoridades chinas han comenzado a reaccionar ante el escenario adverso. El Banco Central de China anunció reducción del Coeficiente de Reservas Obligatorias en 50 puntos básicos, liberando aproximadamente 1 billón de yuanes (139,45 mil millones de dólares) hacia la economía.

Más significativo aún, se discute un paquete de estabilización de valores por 2 billones de yuanes (278,90 mil millones de dólares), proveniente de fondos offshore de empresas estatales chinas, destinado a detener ventas masivas mediante compras sostenidas de acciones.

Simultáneamente, tasas preferenciales de crédito se han mantenido en mínimos históricos alrededor de 3,45%. El país experimenta presiones deflacionarias, indicador de consumo interno contraído que estas medidas buscan revertir.

No obstante, la tardanza en implementación y desconexión aparente entre iniciativas distintas generan interrogantes sobre su suficiencia para restaurar dinamismo económico y cerrar el sangrado bursátil.

Tamaño y composición de bolsas asiáticas

China domina mediante tres plazas principales: Shanghai Stock Exchange lidera la región con 7,357 billones de dólares en capitalización de mercado, seguida por Shenzhen con 4,934 billones y Hong Kong con 4,567 billones. En conjunto, estas bolsas asiáticas alcanzan 16,86 billones de dólares.

Tokio mantiene 5,586 billones, India y Corea del Sur participan significativamente, mientras Australia y Taiwán completan las mayores plazas. Estos mercados asiáticos integran miles de emisoras: Shanghai y Hong Kong alojan más de 6.800 compañías, Bombay supera 5.500.

A pesar de su magnitud, los mercados asiáticos representan apenas 12,2% de la capitalización global combinada, lejos del 58,4% que concentra Estados Unidos. Aunque China ha logrado ascender notablemente, su rol de estado sobre la economía pudiera limitar prospectivas futuras de crecimiento en bolsas locales.

Perspectiva técnica de principales índices

Índice China A50: Replica 50 acciones clase A de mayores Shanghai y Shenzhen. Mantiene tendencia bajista desde febrero 2021 cuando tocó máximo de 20.603,10$. Actualmente cotiza en 11.160,60$, significativamente por debajo de media móvil de 50 semanas (12.232,90$). El Índice de Fuerza Relativa fluctúa bajo zona media, indicando consolidación bajista. Soporte relevante en 10.169,20$ y resistencia en 15.435,50$.

Hang Seng: Índice ponderado por capitalización rastreando empresas más grandes de Hong Kong, cubriendo 65% de capitalización total. Comportamiento paralelo al A50, cotizando bajo tendencia bajista y media de 50 semanas. RSI evidencia consolidación bajista. Nivel actual 16.077,25 HK$ con posible movimiento hacia 10.676,29 HK$.

Shenzhen 100: Mide 100 principales acciones clase A de Shenzhen. Bajo tendencia bajista desde febrero 2021 (máximo 8.234,00 yuanes). Cotiza en 3.838,76 yuanes con RSI prácticamente en sobreventa. Soportes en 2.902,32 yuanes y resistencia en 4.534,22 yuanes.

Consideraciones horarias para operadores

Quienes operan bolsas asiáticas desde Europa deben considerar diferencias horarias y solapamientos. Madrid (CET/GMT+1) respecto a Tokio (GMT+9) mantiene diferencia de 8 horas, mientras Shanghai, Shenzhen y Hong Kong (GMT+8) varían 7 horas.

El solapamiento asiático óptimo ocurre entre 2:30 y 8:00 a.m. hora Madrid, cuando funcionan simultáneamente las cuatro principales plazas, garantizando volumen y liquidez. Esta ventana horaria presenta oportunidades significativas para traders e inversores de otras regiones.

Estrategias de inversión en mercados asiáticos

Acceso directo: Comprar acciones de corporaciones chinas cotizadas en bolsas occidentales mediante brókers convencionales. Empresas como JD.com (156 billones dólares ingresos 2022), Alibaba, Tencent, BYD y Pinduoduo ofrecen exposición. State Grid, China National Petroleum y Sinopec lideran por ingresos pero enfrentan restricciones para minoristas extranjeros.

Acceso indirecto mediante derivados: Contratos por Diferencia permiten especulación sin adquisición del activo subyacente, operables mediante plataformas especializadas en mercados asiáticos.

Conclusión: Atención a estímulos y políticas

Las bolsas asiáticas presentan valorizaciones deprimidas que podrían transformarse en oportunidades si las políticas de estímulo monetario, fiscal y regulatorio logran restaurar dinamismo económico. La clave radica en monitorear anuncios de autoridades chinas y evolución de medidas implementadas. Aunque los desafíos estructurales son evidentes, la historia de recuperación en estas regiones sugiere que cambios políticos favorables podrían catalizar movimientos significativos en estos mercados.