## Entender la estructura del mercado de acciones de Taiwán y EE. UU.: diferencias clave entre上市, 上櫃 y 興櫃

¿Quieres comenzar a invertir en acciones pero te confunden los conceptos de「上市」「上櫃」「興櫃」? En realidad, estos tres términos reflejan diferentes niveles de riesgo en los mercados de negociación. Desde la perspectiva del inversor, te ayudaremos a aclarar las diferencias en la estructura de estos mercados.

### La clasificación de los tres mercados: de maduro a emergente

**Mercado上市：la opción principal y estable**

上市 es el umbral más alto para que una empresa ingrese al mercado de valores. En Taiwán, las empresas上市 cotizan en la「Bolsa de Valores de Taiwán」（TWSE), representando a líderes como TSMC, Delta Electronics, MediaTek, entre otros. En EE. UU., los principales mercados son la Bolsa de Nueva York (NYSE) y el NASDAQ.

¿Por qué confiar en las empresas上市? Porque los organismos reguladores establecen estándares estrictos: tamaño grande, operaciones maduras, informes financieros transparentes y divulgación periódica de datos financieros. Estos requisitos aseguran que los inversores puedan ver la situación real de la empresa. Por el contrario, las empresas que no cumplen con los estándares de la bolsa enfrentan el riesgo de ser eliminadas.

Las ventajas de invertir en acciones上市 son evidentes: **alto volumen de negociación, buena liquidez, volatilidad relativamente moderada y menor riesgo**. Es adecuado para principiantes, inversores con baja tolerancia al riesgo y quienes buscan inversión a largo plazo.

**Mercado上櫃：equilibrio entre crecimiento y oportunidades**

上櫃 es un nivel intermedio entre上市 y興櫃. En Taiwán, las empresas上櫃 cotizan en el「Centro de Negociación de Valores (TPEx)」. A diferencia del mercado principal, donde las transacciones se realizan mediante subastas centralizadas, en 上櫃 las operaciones las llevan a cabo corredores que mantienen inventario y negocian directamente. En EE. UU., los mercados OTC incluyen OTCQX, OTCQB y el mercado Pink.

Las características del mercado上櫃 son: **requisitos de revisión más flexibles, la diferencia entre上市 y上櫃 radica en el riesgo y las oportunidades de trading**. Aquí se concentran muchas empresas en crecimiento, temas de tendencia y medianas empresas, con mayor volatilidad pero también mayor potencial. Las acciones上櫃 tienen un volumen de negociación medio y buena liquidez, ideales para inversores con cierta experiencia y capacidad de asumir riesgos moderados.

**Mercado興櫃：el campo de pruebas de alto riesgo y alta recompensa**

興櫃 (Emerging Stock Board) es una etapa de transición para empresas que aún no cumplen con los estándares de上櫃 pero desean financiarse y ganar reconocimiento. Aquí suelen aparecer startups, empresas de biotecnología y pymes.

El riesgo en興櫃 es máximo: **sin límites de variación de precio, liquidez muy baja, poca transparencia en los informes financieros y negociación por negociación en lugar de subasta automática**. Esto significa que puedes enfrentarte a movimientos de precios muy bruscos, o querer vender y no poder hacerlo.興櫃 no es adecuado para principiantes y no debe ser la principal estrategia de inversión.

### Comparación de los tres: entender las diferencias de un vistazo

| Dimensión |上市（TWSE/NYSE） |上櫃（TPEx/OTC） |興櫃 |
|------|------------|------------|------|
| **Tipo de empresa** | Empresas maduras y grandes | Empresas en crecimiento y medianas | Empresas emergentes y en etapa inicial |
| **Grado de regulación** | Más estricto | Moderado | Más flexible |
| **Requisitos de rentabilidad** | Altos | Moderados | Prácticamente nulos |
| **Transparencia financiera** | Alta | Moderada | Baja |
| **Volumen de negociación / Liquidez** | Alto | Moderado | Muy bajo |
| **Volatilidad del precio** | Mínima | Moderada | Máxima (sin límites de variación) |
| **Modo de negociación** | Subasta centralizada | Subasta centralizada | Negociación uno a uno |
| **Inversores adecuados** | Principiantes, inversores conservadores | Inversores intermedios | Personas con alta tolerancia al riesgo |

### ¿Cómo negociar en los tres mercados?

**Compra y venta de acciones上市**

Taiwán: basta con abrir una cuenta en un corredor local para negociar.

EE. UU.: abrir una cuenta en un corredor extranjero o usar un corredor nacional con servicios internacionales. Atención a la diferencia horaria: las operaciones en EE. UU. se basan en la hora del Este, con horario de verano (marzo a noviembre) de 21:30 a 4:00, y horario estándar (noviembre a marzo) de 22:30 a 5:00. Además, los días festivos en EE. UU. implican cierre de mercado, por lo que hay que verificar antes de operar.

**Compra y venta de acciones上櫃**

Taiwán: se requiere autorización del corredor para realizar órdenes, tras abrir la cuenta.

EE. UU.: la mayoría de los corredores internacionales soportan operaciones OTC, solo hay que abrir la cuenta y comenzar a negociar.

**Compra y venta de acciones興櫃**

El acceso a興櫃 es más restringido. Primero, verificar si el corredor tiene la「calificación para operar興櫃」, luego activar la función en la plataforma o en la oficina, y firmar un aviso de riesgos. Las restricciones incluyen: solo órdenes en acciones físicas (sin margen, sin cortos, sin day trading), compra en lotes completos (1,000 acciones), sin límites de variación de precio y menor velocidad de ejecución.

### ¿Qué tan estrictos son los requisitos para ingresar a上市 y上櫃?

**La alta barrera de上市**

Para上市 en Taiwán, las empresas deben cumplir cinco requisitos principales: tener al menos 3 años de existencia, capital social mínimo de 6 mil millones de NT$, rentabilidad en los últimos 2 años con un ratio de beneficios antes de impuestos sobre el capital superior al 6%, o en los últimos 5 años un ratio superior al 3%; además, contar con más de 1,000 accionistas (de los cuales más de 500 son externos y poseen al menos el 20%).

En EE. UU., NYSE y NASDAQ establecen sus propios requisitos. NYSE es más exigente, NASDAQ tiene tres mercados (Global Market, Capital Market y Nasdaq SmallCap), con estándares que van desde estrictos a más flexibles. Empresas sin beneficios también pueden cotizar en NASDAQ si cumplen con al menos 2 años de operación y un patrimonio de 5 millones de dólares.

**Requisitos moderados para上櫃**

Taiwán: la empresa debe estar registrada por al menos 2 años contables, tener un capital social mínimo de 5 millones de NT$, y un ratio de beneficios antes de impuestos sobre el capital del 4% (o en los últimos 2 años superior al 3%), además de tener al menos 300 accionistas externos con más del 20%.

EE. UU.: los requisitos son más flexibles: OTCQX y OTCQB solo requieren presentar documentos y mantener un precio mínimo de 0.01 dólares durante 30 días; el mercado Pink solo necesita un formulario.

### Ventajas y riesgos de invertir en acciones上市 y上櫃

**Atractivos de las acciones上市**

Las principales ventajas: potencial de retorno superior a los bonos (el rendimiento promedio del S&P 500 en casi 30 años es aproximadamente 10%, mientras que los bonos rondan el 5%), muchas empresas ofrecen dividendos trimestrales, y la rentabilidad de las acciones suele superar la inflación (según la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU., el retorno del Dow Jones fue del 8.7%).

Pero también hay riesgos: la volatilidad puede causar pérdidas superiores al 10% en corto plazo, seleccionar acciones requiere mucho análisis, y es necesario seguir continuamente las noticias y cambios del mercado.

**Oportunidades en acciones上櫃**

Ventajas: amplio rango de inversión (muchas empresas internacionales, como Volkswagen, cotizan en Pink pero no en EE. UU.), acciones de bajo precio que pueden multiplicar su valor (por ejemplo, subir de $1 a $1.5 representa un 50% de ganancia).

Riesgos: regulación limitada, información incompleta (en Pink casi no se divulga), bajo volumen que puede dificultar vender, sensibilidad a datos macroeconómicos, y amplios diferenciales de compra y venta.

### Tres preparativos para principiantes

**Paso 1: evaluar tu situación financiera**

Calcula claramente cuánto dinero puedes invertir: analiza ingresos, gastos, deudas y ahorros. La inversión es una forma de aumentar fondos, no un método para hacerse rico de la noche a la mañana. Nunca pongas toda tu fortuna en el mercado de valores.

**Paso 2: investigar y prepararse**

Lee los informes financieros, consulta análisis de expertos, comprende las dinámicas del sector. Estos pasos te ayudarán a tomar decisiones más acertadas y evitar seguir tendencias sin fundamento.

**Paso 3: definir objetivos de inversión**

Establece metas financieras mensuales y anuales para mantener un plan constante. Con objetivos claros, no te dejarás llevar por las noticias diarias ni por las fluctuaciones a corto plazo.

**Recomendación final: comenzar con上市**

La diferencia entre上市 y上櫃 radica en el equilibrio entre riesgo y estabilidad. Los principiantes deberían empezar invirtiendo en acciones上市, para dominar los conocimientos básicos y la gestión del riesgo, y luego considerar el mercado上櫃. El興櫃 debe dejarse para cuando tengas suficiente experiencia y capacidad de análisis de riesgos.