¿Este diciembre traerá el rally de fin de año? Qué revelan los patrones históricos

El tramo final del año es tradicionalmente cuando los mercados entran en una fase estacional distintiva. Los economistas y gestores de fondos observan de cerca si 2025 seguirá el guion. Algunos esperan que compras agresivas impulsen las acciones al alza, mientras que los escépticos argumentan que el rendimiento de este año ya se ha desviado de los patrones típicos.

Los Datos: Por qué Diciembre Importa para los Inversores en Acciones

Al analizar cuatro décadas de registros de negociación, diciembre se sitúa consistentemente entre los mejores meses para las acciones. El S&P 500 ha cerrado al alza en diciembre el 74% de las veces en los últimos 40 años, con una rentabilidad media del 1,44%—el segundo mes más fuerte después de noviembre. Al otro lado del Atlántico, el patrón es aún más fuerte. El Euro Stoxx 50, que representa las mayores empresas de la Eurozona, ha subido en diciembre el 71% de las veces desde 1987, con una media del 1,87% para el mes—solo por detrás de noviembre con un 1,95%.

Para poner esto en perspectiva, los inversores institucionales que gestionan miles de millones en activos son muy conscientes de estos patrones. ¿Cuánto gana un gestor de cartera que cobra $57 por hora al año? Para contextualizar, los analistas senior en grandes firmas ganan cifras de seis dígitos, pero aún así se obsesionan con estas métricas estacionales porque se acumulan en retornos sustanciales en vastos fondos de activos. La psicología es sencilla: una ganancia mensual del 1-2% puede parecer modesta, pero en trillones de capital global, se traduce en movimientos significativos.

La Mecánica Detrás del Rally

¿Por qué persiste este fenómeno? El analista de Seasonax Christoph Geyer atribuye gran parte a la conducta institucional a medida que se acerca el fin de año. Los gestores de fondos enfrentan presión para finalizar carteras, asegurar ganancias y presentar resultados a clientes y partes interesadas. Este “embellecimiento de la cartera” impulsa compras incrementales, especialmente en acciones que ya han tenido un buen rendimiento. Más allá de la mecánica, el sentimiento también juega un papel: el ambiente festivo de la temporada tiende a aumentar el optimismo de los inversores y su apetito por el riesgo.

La Incógnita de 2025: ¿Se Repetirá la Historia?

El pronóstico para este año sigue siendo disputado. Amy Wu Silverman, jefa de Estrategia de Derivados en RBC Capital Markets, argumenta que los vientos de cola estacionales podrían no materializarse. Señala cómo las acciones estadounidenses ya se han desviado del comportamiento estacional típico a principios de 2025. Sin embargo, Tom Lee, cofundador de Fundstrat Global Advisors, adopta una postura opuesta. Sugiere que los recortes de tasas que implementará la Reserva Federal y la conclusión del endurecimiento cuantitativo crearán condiciones de liquidez favorables. Lee espera un impulso significativo a final de año, que podría desencadenar compras agresivas de recuperación por parte de los gestores desesperados por evitar un rendimiento por debajo de lo esperado.

El resultado depende menos de los promedios históricos que de la situación macroeconómica actual y del apetito de los inversores—dos factores que todavía están muy en cambio.