¿En qué consiste exactamente una IPO? Análisis completo de los requisitos y el proceso de cotización en Hong Kong y EE. UU.

IPO ¿Qué significa?

En los informes financieros, a menudo se escucha que una empresa inicia un IPO, pero el significado y el proceso detrás de esta abreviatura todavía resultan confusos para muchas personas.

IPO es la abreviatura de Initial Public Offering, que en español se traduce como “Primera Oferta Pública”, y se refiere a todo el proceso por el cual una empresa privada emite acciones por primera vez al público, logrando así su transición de privada a una compañía cotizada en bolsa. Esto es tanto una vía importante de financiamiento para la empresa como una oportunidad clave para que los inversores privados liquiden sus inversiones y obtengan beneficios.

Desde la perspectiva de la empresa, cuando la inversión inicial ya no es suficiente para sostener la expansión del negocio, la compañía necesita obtener nuevos capitales mediante financiamiento externo. Desde el punto de vista del inversor, la cotización ofrece la oportunidad de participar en el crecimiento de empresas de alta calidad. A través del IPO, las acciones de empresas privadas de alta calidad que antes eran inaccesibles se abren a los inversores minoristas, además de ayudar a la empresa emisora a lograr financiamiento, pagar deudas y mejorar su imagen, entre otros objetivos.

IPO en Hong Kong: Condiciones y proceso de cotización

El proceso de IPO en la bolsa principal de Hong Kong incluye principalmente:

El primer paso es formar un equipo intermediario, que incluye patrocinadores, contadores, abogados, consultores de control interno y otras instituciones profesionales. Luego se realiza una investigación exhaustiva y auditoría, verificando la propiedad de las acciones y los activos, además de redactar el folleto de oferta y los documentos legales.

El segundo paso implica reestructuración empresarial y financiamiento, realizando los ajustes necesarios en la estructura y participación accionarial, pudiendo también introducir inversores estratégicos de manera simultánea.

El tercer paso consiste en presentar la solicitud a la Comisión de Valores de China y a la Bolsa de Hong Kong, publicar el prospecto en la página oficial de la bolsa y responder a las consultas regulatorias correspondientes.

El cuarto paso es realizar roadshows y establecer el precio, completando actividades como roadshows no vinculantes, reuniones con inversores y roadshows internacionales, para finalmente determinar el precio de emisión y realizar una oferta pública en Hong Kong.

Los requisitos financieros para cotizar en la bolsa principal de Hong Kong (puede cumplirse cualquiera de los siguientes):

Condición uno: Beneficio neto en el último año no inferior a 20 millones de HKD, beneficios acumulados en los dos años anteriores no inferiores a 30 millones de HKD, y beneficios de al menos 500 millones de HKD en el momento de la cotización.

Condición dos: Valor de mercado en el momento de la cotización no inferior a 4,000 millones de HKD y ingresos en el último ejercicio financiero no inferiores a 500 millones de HKD.

Condición tres: Valor de mercado en el momento de la cotización no inferior a 2,000 millones de HKD, ingresos en el último ejercicio financiero no inferiores a 500 millones de HKD, y un flujo de caja operativo acumulado en los tres años anteriores de al menos 100 millones de HKD.

IPO en EE. UU.: Condiciones y proceso de cotización

Pasos clave en el proceso de IPO en EE. UU.:

Primero, es necesario contratar un banco de inversión como suscriptor, que guíe todo el proceso de IPO. Luego, presentar la solicitud ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) y obtener la aprobación. Después, realizar roadshows, determinar el precio de emisión, realizar la oferta pública y, finalmente, cotizar en la bolsa.

Las condiciones para cotizar en EE. UU. varían significativamente entre diferentes bolsas:

Requisitos de la Bolsa de Nueva York(NYSE):

Camino uno: Beneficio antes de impuestos (excluyendo ganancias y pérdidas no recurrentes) en los últimos 3 ejercicios financieros no inferior a 100 millones de USD, y en los últimos 2 ejercicios más de 25 millones de USD cada uno.

Camino dos: Valor de mercado global no inferior a 500 millones de USD, ingresos en los últimos 12 meses no inferiores a 100 millones de USD, flujo de caja operativo en los últimos 3 años acumulado de al menos 100 millones de USD, y flujo de caja en los últimos 2 años no inferior a 25 millones de USD.

Camino tres: Valor de mercado global al menos 750 millones de USD, y en los últimos 2 ejercicios ingresos no inferiores a 75 millones de USD.

En NASDAQ(NASDAQ), por ejemplo:

Opción uno: Beneficio antes de impuestos en un ejercicio completo o en dos de los últimos tres ejercicios financieros, de al menos 1 millón de USD, patrimonio neto de al menos 15 millones de USD, valor de mercado público no inferior a 8 millones de USD, y contar con más de 3 creadores de mercado.

Opción dos: Patrimonio neto de al menos 30 millones de USD y 2 años de operación, valor de mercado público no inferior a 18 millones de USD, y más de 3 creadores de mercado.

Opción tres: Valor de mercado de los valores cotizados al menos 75 millones de USD, valor de mercado público al menos 20 millones de USD, y más de 4 creadores de mercado.

Opción cuatro: Beneficio total en un ejercicio completo o en dos de los últimos tres ejercicios, con activos totales y ingresos combinados de al menos 75 millones de USD, valor de mercado público no inferior a 20 millones de USD, y más de 4 creadores de mercado.

Comparación entre Hong Kong y EE. UU.: En general, EE. UU. tiene requisitos más flexibles respecto al tamaño de la empresa, ofreciendo múltiples caminos para que las compañías puedan cotizar; en cambio, Hong Kong tiene requisitos más claros en cuanto a beneficios y flujo de caja, con reglas más sencillas.

Ventajas y riesgos de participar en inversiones en IPO

Principales ventajas de invertir en nuevas emisiones:

Primero, el IPO ofrece la oportunidad de invertir en empresas de alta calidad a precios relativamente bajos. Muchas empresas con gran potencial de crecimiento, debido a restricciones de privatización, no estaban accesibles para los inversores minoristas. El precio del IPO suele ser la mejor oferta que la empresa puede ofrecer, y perder la primera emisión puede significar que el precio de las acciones suba rápidamente, elevando los costos de entrada posteriores.

En segundo lugar, la mayoría de las empresas lanzan su IPO en momentos de mercado alcista, lo que aumenta la probabilidad de que el precio suba tras la cotización. Además, las empresas de alta calidad que cotizan a precios relativamente bajos ofrecen a los inversores la posibilidad de obtener beneficios rápidos.

Tercero, la información es relativamente simétrica. Todos los inversores principalmente se informan a través del folleto de oferta, y las instituciones grandes no tienen ventajas informativas significativas, lo que resulta más justo para los inversores minoristas.

Principales riesgos de invertir en nuevas emisiones:

Primero, hay que tener cuidado con las “trampas de las nuevas emisiones”. Si la empresa seleccionada no tiene buena calidad, incluso si logra cotizar, cuando los grandes inversores y fondos con fuerte poder de compra comiencen a vender, los inversores minoristas podrían no poder salir rápidamente debido a la falta de liquidez.

En segundo lugar, los factores positivos ya suelen ser descontados en el precio inicial de emisión, lo que puede limitar seriamente las ganancias a corto plazo de los inversores.

Recomendaciones para participar en inversiones en IPO

Antes de invertir en IPO, es fundamental comprender bien los aspectos básicos y la situación financiera de la empresa en la que se va a invertir, para conocerse a uno mismo y a la empresa. También hay que reconocer que el mercado de IPO es muy volátil, por lo que no se debe perseguir excesivamente las ganancias a corto plazo, sino adoptar una estrategia de inversión a largo plazo, diversificada y ajustar las posiciones según las condiciones del mercado.

En resumen, invertir en IPO puede ofrecer retornos considerables, pero siempre que los inversores mantengan un juicio racional, evalúen cuidadosamente los riesgos y basen sus decisiones en los fundamentos de la empresa.