¿El oro hacia los 5000 dólares? ¿Qué le espera a los precios del oro en 2026?

Después de un 2025 lleno de sorpresas, las miradas se dirigen a las expectativas de precios del oro para el próximo año, especialmente tras las subidas históricas que el metal amarillo ha logrado y que nunca antes se habían visto en los mercados. En las operaciones de octubre de 2025, el oro alcanzó un máximo récord de 4381 dólares por onza, para luego retroceder hacia los 4000 dólares, planteando serias preguntas sobre si este punto marca un nuevo comienzo o simplemente una corrección temporal.

¿Estamos realmente en camino a los 5000 dólares?

Las expectativas de precios del oro para 2026 de los principales bancos coinciden en una visión casi unánime: la tendencia alcista continúa. HSBC anunció que las expectativas de precios del oro podrían llegar a 5000 dólares por onza en la primera mitad de 2026, con un promedio esperado de 4600 dólares durante todo el año. Por su parte, Bank of America mantiene el mismo objetivo en 5000 dólares, aunque advierte sobre posibles correcciones a corto plazo. Goldman Sachs ajustó su previsión a 4900 dólares, mientras que JPMorgan va un poco más allá y apunta a 5055 dólares para mediados de 2026.

El rango más común entre los analistas se extiende entre 4800 y 5000 dólares como niveles máximos, con un promedio que oscila entre 4200 y 4800 dólares. Este consenso refleja una confianza creciente en que las expectativas de precios del oro apuntan realmente hacia niveles récords.

¿Qué impulsa las expectativas de precios del oro hacia arriba?

1( Demanda de inversión sin precedentes

Los datos del Consejo Mundial del Oro cuentan una historia clara: la demanda de oro no ha dejado de crecer. Solo en el segundo trimestre de 2025, la demanda total alcanzó las 1249 toneladas, con un aumento del 3% anual, pero el valor se incrementó en aproximadamente un 45% hasta los 132 mil millones de dólares. Esto significa que los inversores no solo compran más cantidad, sino que también lo hacen a precios mucho más altos.

Los fondos cotizados en bolsa )ETFs### de oro registraron flujos masivos, elevando los activos gestionados a 472 mil millones de dólares, con participaciones que alcanzaron las 3838 toneladas. Estas cifras se acercan a un pico histórico estimado en 3929 toneladas, lo que indica una presión de compra fuerte y sostenida sobre el oro en 2026.

Los inversores particulares también se han unido a la tendencia: datos de Bloomberg muestran que alrededor del 28% de los nuevos inversores en mercados desarrollados añadieron oro a sus carteras por primera vez, manteniendo sus posiciones incluso en periodos de corrección.

( 2) Los bancos centrales no dejan de comprar

Los bancos centrales no solo observan los precios desde la distancia. Añadieron 244 toneladas en el primer trimestre de 2025, lo que representa un aumento del 24% respecto al promedio trimestral de los últimos cinco años. Lo más importante es que el 44% de los bancos centrales del mundo gestionan ahora reservas en oro, frente al 37% en 2024.

Solo China ###a través del Banco Popular de China### añadió más de 65 toneladas, continuando en este camino por el mes 22 consecutivo. Turquía e India siguen la misma tendencia. Este movimiento global de los bancos centrales hacia el oro es considerado por los analistas del consejo como el principal factor que respalda la demanda hasta finales de 2026.

3### Escasez de oferta y aumento de costos

Mientras la demanda crece, la oferta no la acompaña. La producción minera alcanzó las 856 toneladas en el primer trimestre de 2025, con un modesto aumento del 1%. Peor aún, el oro reciclado cayó un 1% porque los propietarios prefieren mantener sus lingotes esperando una subida continua.

Los costos de extracción han subido drásticamente: el costo medio de extracción del oro alcanzó los 1470 dólares por onza a mediados de 2025, el nivel más alto en una década. Esto implica que la expansión de la producción será lenta y costosa, profundizando la brecha entre demanda y oferta.

4( Política monetaria: la Fed recorta y el mundo observa

La Reserva Federal recortó las tasas en octubre de 2025 en 25 puntos básicos, situándolas en un rango de 3.75-4.00%, siendo este el segundo recorte desde diciembre de 2024. Las expectativas del mercado ya descuentan un tercer recorte de 25 puntos básicos en la reunión del 9-10 de diciembre de 2025.

Los informes de BlackRock indican que la Fed podría apuntar a una tasa del 3.4% para finales de 2026 en un escenario moderado. Cada recorte adicional reduce el costo de oportunidad del oro, que no genera intereses, y aumenta su atractivo.

El Banco Central Europeo y el Banco de Japón también se inclinan hacia políticas acomodaticias, debilitando las monedas locales y elevando la atracción del oro para inversores extranjeros.

) 5( El dólar se debilita y las rentabilidades bajan

La relación inversa entre el oro y el dólar juega un papel clave. El índice del dólar cayó aproximadamente un 7.64% desde su pico a principios de 2025 hasta el 21 de noviembre, influenciado por las expectativas de recortes de tasas. Las rentabilidades de los bonos estadounidenses a 10 años bajaron del 4.6% en el primer trimestre al 4.07% en noviembre.

Este doble descenso hace que los inversores encuentren al oro más atractivo que los activos en dólares con bajos rendimientos. Los analistas de Bank of America ven que la continuidad de esta tendencia, con las rentabilidades reales estables en torno al 1.2%, podría respaldar con fuerza las expectativas de precios del oro para 2026.

) 6 Deuda global y preocupaciones financieras

La deuda pública mundial superó el 100% del PIB, según el FMI. Estas cifras han impulsado a los inversores a buscar refugios seguros. El 42% de los fondos de cobertura más grandes reforzaron sus posiciones en oro durante el tercer trimestre de 2025, según datos de Bloomberg Economics.

7 Tensiones geopolíticas refuerzan la demanda

Los conflictos comerciales entre EE. UU. y China, junto con las tensiones en Oriente Medio, aumentaron la demanda de oro en un 7% interanual en 2025. Cuando las tensiones en torno a Taiwán se intensificaron en verano de 2025, el oro subió a 3400 dólares, para luego seguir escalando hasta los 4300 dólares en octubre. Este patrón indica que cualquier crisis nueva en 2026 podría impulsar aún más las expectativas de precios del oro.

¿Qué dice el análisis técnico?

En los gráficos diarios, el oro cerró el 21 de noviembre en 4065 dólares, pero aún se mantiene firme en la línea de tendencia alcista principal que conecta los mínimos en torno a 4050 dólares.

El nivel de 4000 dólares es un soporte fuerte y decisivo. Si se rompe con un cierre diario claro, el precio podría buscar los 3800 dólares 50% de retroceso de Fibonacci, aunque esto sería un escenario negativo.

En el lado positivo, el primer nivel de resistencia fuerte está en 4200 dólares, y su ruptura abriría camino hacia 4400 y 4680. El indicador MACD se mantiene por encima de cero, confirmando una tendencia alcista. El RSI en 50 refleja una neutralidad total, lo que podría indicar que el mercado está en fase de acumulación antes de un nuevo impulso.

Expectativas de precios del oro: riesgos y correcciones potenciales

A pesar del optimismo, algunos analistas advierten sobre correcciones posibles. HSBC anticipa que el impulso alcista podría perder fuerza en la segunda mitad de 2026, con una corrección hacia los 4200 dólares si los inversores toman ganancias. Sin embargo, descartan una caída por debajo de 3800 dólares a menos que ocurra un shock económico importante.

Goldman Sachs advierte que mantener los precios por encima de 4800 dólares podría ser un “test de credibilidad de precios”, especialmente ante una demanda industrial débil.

No obstante, JPMorgan y Deutsche Bank coinciden en que el oro ha entrado en una nueva zona de precios difícil de romper a la baja, gracias a un cambio estratégico a largo plazo en la percepción de los inversores sobre el metal.

Expectativas de precios del oro en Oriente Medio

La región ha mostrado un aumento claro en las reservas de los bancos centrales. El Banco Central de Egipto añadió una tonelada, y el Banco Central de Qatar sumó 3 toneladas en el primer trimestre de 2025.

En Egipto, las expectativas de precio del oro podrían llegar a unos 522,580 libras egipcias por onza para 2026, lo que representa un aumento del 158.46% respecto a los precios actuales.

En Arabia Saudita y Emiratos Árabes Unidos, si se cumple el objetivo de 5000 dólares, esto se traduciría en aproximadamente 18750-19000 riales saudíes y 18375-19000 dirhams emiratíes por onza. Estas cifras asumen estabilidad en los tipos de cambio y una demanda global sostenida.

Conclusión: ¿Qué están haciendo los inversores ahora?

Las expectativas de precios del oro para 2026 parecen alcistas, pero el camino no está garantizado al 100%. El escenario principal apunta a una continuación del alza, respaldada por:

• Demanda de inversión constante de particulares y fondos
• Compra continua de bancos centrales
• Escasez de oferta y costos en aumento
• Debilidad del dólar y bajos rendimientos
• Preocupaciones geopolíticas y económicas persistentes

Si las rentabilidades reales siguen bajando y el dólar se mantiene débil, el oro podría registrar máximos históricos. Si la inflación se reduce y la confianza en los mercados se restablece, el metal podría estabilizarse, dificultando alcanzar los 5000 dólares.

Los inversores que quieran aprovechar esta oportunidad tienen varias opciones: desde la compra física de lingotes, fondos de inversión, hasta operar con CFDs para especular en movimientos diarios. Lo importante es entender bien los riesgos y gestionarlos con prudencia.