¿Se han presentado señales de reversión en la depreciación del renminbi? El dólar estadounidense frente al renminbi alcanza su nivel más bajo en lo que va de año

El patrón de tipo de cambio del renminbi frente al dólar estadounidense ha experimentado un giro. En las últimas semanas, el dólar ha acelerado su caída frente al renminbi, alcanzando en el mercado offshore un mínimo anual de 6.9965, mientras que en el mercado onshore también ha roto la barrera de 7.0051. ¿Qué fuerzas impulsan esta reversión?

La debilidad del dólar, la orientación política y la estacionalidad en la conversión de divisas, unidas

La reciente subida del renminbi no es casualidad. En primer lugar, el ciclo de reducción de tasas de la Reserva Federal ha presionado a la baja la fortaleza del dólar. El índice del dólar ha caído más del 10% desde principios de año, con una caída superior al 2% en el último mes. En el contexto de desdolarización global, la debilidad del dólar se ha convertido en la base para la apreciación del renminbi.

En segundo lugar, la actitud del Banco Central de China es clave. La autoridad monetaria ha mantenido un aumento constante en la tasa de referencia del tipo de cambio del renminbi, enviando una señal clara de expectativa de apreciación, lo cual respalda la política.

El tercer factor es la oleada de conversión de divisas de fin de año. En 2025, las exportaciones chinas han mostrado un rendimiento sólido, acumulando un gran superávit comercial. Cerca del fin de año, las empresas concentran sus operaciones de cambio, lo que aumenta la demanda estacional de convertir divisas, elevando directamente el renminbi. Además, la demora del Banco Central en continuar bajando las tasas y la reducción de la liquidez offshore debido a las vacaciones refuerzan el impulso alcista del renminbi.

Wang Qing, analista macroeconómico jefe de Orient Securities, señala que “la debilidad del dólar y la conversión de divisas por parte de los exportadores a fin de año son los principales impulsores; la continua fortaleza del renminbi favorece la atracción de inversión extranjera en los mercados de capital nacionales”.

¿El renminbi todavía está subvalorado? Así lo ven las instituciones internacionales

Desde una perspectiva más profunda de los fundamentos económicos, el mercado en general considera que el renminbi aún no ha alcanzado su nivel justo.

Goldman Sachs tiene la visión más agresiva. Creen que, según los fundamentos económicos, el renminbi está subvalorado en un 25%. Goldman Sachs pronostica que para mediados de 2026, el dólar frente al renminbi podría caer a 6.90, y para fin de año, a 6.85.

El estratega senior de ANZ Bank, Xing Zhaopeng, ofrece un rango más conservador: se espera que en la primera mitad de 2026, el dólar frente al renminbi oscile entre 6.95 y 7.00.

Por su parte, Bank of America pone énfasis en los factores políticos. Consideran que una mejora en las relaciones sino-estadounidenses mejorará las perspectivas para los exportadores chinos, y que en 2026, la venta de dólares por parte de los exportadores aumentará aún más, con una proyección de que el dólar frente al renminbi caiga a 6.80 a finales de 2026.

Implicaciones para la inversión

Este ciclo de apreciación del renminbi es favorable para los inversores que poseen activos en esta moneda. Si se confía en las predicciones de las instituciones mencionadas para 2026, el espacio para la depreciación del dólar frente al renminbi aún puede ser de entre 0.15 y 0.35 yuanes. Esto también explica por qué últimamente una gran cantidad de capital extranjero está aumentando su asignación en las acciones A — la expectativa de apreciación del renminbi y la recuperación de valor hacen que sea doblemente atractivo.