¿Se aprecia o se deprecia el dólar estadounidense frente al renminbi? Predicción del tipo de cambio del renminbi en 2025 y guía de inversión

¿Seguirá apreciándose el renminbi? Predicciones de varios bancos reveladas

Antes de finales de 2025, el renminbi enfrentará un momento clave. Según las últimas predicciones de varios bancos de inversión internacionales, el tipo de cambio del renminbi frente al dólar podría estar en un punto de inflexión a largo plazo.

La opinión de Goldman Sachs es especialmente llamativa. Su director de estrategia de divisas globales, Kamakshya Trivedi, señala en su informe que el tipo de cambio efectivo real del renminbi está subvalorado un 12% respecto a su media de los últimos diez años, y en un 15% frente al dólar. Basándose en esto, Goldman Sachs prevé que en los próximos 12 meses el tipo de cambio del dólar frente al renminbi subirá por debajo de 7.0. La lógica detrás de esta evaluación es que el sólido desempeño de las exportaciones de China seguirá apoyando al renminbi, mientras que el gobierno chino prefiere utilizar otras herramientas políticas para estimular la economía en lugar de devaluar la moneda.

Por otro lado, Deutsche Bank opina que la reciente fortaleza del renminbi frente al dólar indica que un ciclo de apreciación a largo plazo está en marcha. La entidad estima que el tipo de cambio del renminbi frente al dólar alcanzará 7.0 a finales de 2025 y 6.7 a finales de 2026. Esto sugiere que en el próximo año y pico, el renminbi podría apreciarse más del 3% respecto al dólar.

En resumen, el ciclo de depreciación iniciado en 2022 podría haber llegado a su fin, y el renminbi podría comenzar una nueva fase de apreciación a medio y largo plazo.

Tendencia reciente del dólar frente al renminbi: volatilidad a corto plazo vs tendencia a largo plazo

Hasta mediados de diciembre de 2025, el comportamiento del dólar frente al renminbi mostró un cambio de tendencia evidente.

El dólar frente al renminbi fluctúa en un rango de 7.04 a 7.3, con una apreciación acumulada de aproximadamente el 3% en todo el año. Más notable aún, el 15 de diciembre, impulsado por la bajada de tipos de interés de la Reserva Federal y el ánimo del mercado, el tipo de cambio del renminbi frente al dólar superó con fuerza la barrera de 7.05, continuando su tendencia alcista y alcanzando los 7.0404, el nivel más alto en casi 14 meses.

En el mercado offshore, el dólar frente al offshore renminbi (CNH) fluctúa entre 7.02 y 7.4, ligeramente por encima del mercado en sede, reflejando que el renminbi offshore reacciona con mayor sensibilidad a factores internacionales. El 15 de diciembre, el CNH rompió los 7.05 en un solo día, rebotando más del 4% respecto a los máximos del inicio de año.

Pero hay que tener en cuenta que esta tendencia alcista no ha sido sin dificultades. En la primera mitad del año, el renminbi sufrió una gran presión, llegando a romper la barrera de 7.40 en el mercado offshore, y el dólar frente al renminbi alcanzó máximos desde 2022, incluso registrando un nuevo récord desde la “reforma del 8.11” en 2015. En ese momento, la incertidumbre sobre las políticas arancelarias globales y la fortaleza del dólar estadounidense aumentaron las expectativas de depreciación del renminbi.

En la segunda mitad del año, con las negociaciones comerciales entre EE. UU. y China avanzando de manera estable y el índice del dólar debilitándose, el tipo de cambio del renminbi se estabilizó y empezó a recuperarse, reflejando una mayor estabilidad del mercado.

Cuatro factores que determinan la tendencia del dólar frente al renminbi

El índice del dólar es la fuerza motriz más directa

La tendencia del dólar determina directamente si el dólar frente al renminbi sube o baja. En la primera mitad de 2025, el índice del dólar cayó desde 109 a aproximadamente 98, una caída cercana al 10%, mostrando el peor rendimiento en esa mitad desde los años 70.

En la segunda mitad, el índice del dólar se recuperó brevemente por encima de 100, pero tras la bajada de tipos de interés de la Fed en diciembre y la posible postura dovish en el futuro, el índice del dólar cayó durante varios días, alcanzando un mínimo de 97.869, y volvió a situarse en el rango de 97.8-98.5. Esta moderada fortaleza del dólar suele presionar al renminbi, pero los efectos positivos del acuerdo entre EE. UU. y China han compensado temporalmente el impacto a corto plazo.

La negociación comercial entre EE. UU. y China influye directamente en las expectativas del mercado

Aunque la última ronda de negociaciones comerciales entre EE. UU. y China en Kuala Lumpur alcanzó un acuerdo de alto el fuego — EE. UU. reducirá los aranceles sobre productos chinos relacionados con el fentanilo del 20% al 10%, y continuará suspendiendo la parte adicional del 24% en los aranceles recíprocos hasta noviembre de 2026 —, la durabilidad de este alto el fuego sigue siendo incierta. Después de todo, en mayo, ambas partes alcanzaron un acuerdo similar en Ginebra que se rompió rápidamente.

El desarrollo futuro de las relaciones comerciales entre EE. UU. y China sigue siendo el factor externo más importante para determinar el tipo de cambio del dólar frente al renminbi. Si la situación se mantiene, el entorno del tipo de cambio del renminbi puede estabilizarse; pero si las fricciones aumentan, el renminbi podría debilitarse.

La política monetaria de la Reserva Federal decide la fortaleza del dólar

Las decisiones de la Reserva Federal son cruciales para la tendencia del dólar. En la segunda mitad de 2024, la Fed ya insinuó una bajada de tipos, pero la magnitud y el ritmo de los recortes en 2025 dependerán de datos de inflación, empleo y las políticas del gobierno de Trump.

Si la inflación se mantiene por encima del objetivo, la Fed podría ralentizar los recortes o mantener tasas altas, fortaleciendo al dólar; por el contrario, si la economía se desacelera claramente, una bajada de tipos acelerada podría debilitar al dólar. El renminbi y el índice del dólar suelen moverse en direcciones opuestas.

La política del Banco Central de China y su desempeño económico

La política monetaria de China tiende a ser expansiva para apoyar la recuperación económica, especialmente en un contexto de debilidad del mercado inmobiliario. El Banco Popular de China puede reducir tipos o reservar más dinero para inyectar liquidez, lo que generalmente presiona a la baja al renminbi.

Pero si estas políticas expansivas junto con estímulos fiscales fuertes estabilizan la economía china, a largo plazo impulsarán al renminbi. Además, el aumento en el uso del renminbi en transacciones comerciales internacionales y los acuerdos de swap con otros países pueden sostener la estabilidad del renminbi a largo plazo.

¿Vale la pena invertir en pares relacionados con el renminbi ahora?

En la situación actual, invertir en pares de divisas que involucren al dólar y el renminbi puede ser rentable, pero la clave está en el momento oportuno.

Expectativa a corto plazo: Se prevé que el renminbi se mantenga relativamente fuerte en las próximas semanas, con movimientos en sentido opuesto al dólar y en un rango de fluctuación limitado. Es poco probable que en 2025 el renminbi suba rápidamente por debajo de 7.0.

Las tres variables principales a seguir son: la tendencia del índice del dólar, las señales de regulación del tipo de cambio del renminbi y la intensidad y ritmo de las políticas de crecimiento estable de China. Estas tres variables determinarán la dirección de las oscilaciones del renminbi a corto plazo.

¿Cómo prever la futura tendencia del tipo de cambio del renminbi? Guía práctica para inversores

Independientemente de cómo evolucione el mercado, la tendencia del tipo de cambio del renminbi puede analizarse desde estos aspectos:

Primero, la orientación de la política monetaria del Banco Central de China

La política monetaria de China afecta directamente la oferta monetaria y, en consecuencia, el tipo de cambio. Cuando la política es expansiva (baja de tipos o reducción de reservas), se espera que la oferta aumente y el renminbi se deprecie; cuando se endurece (subida de tipos o aumento de reservas), la liquidez se contrae y el renminbi se fortalece.

Por ejemplo, desde noviembre de 2014, el Banco Central empezó a flexibilizar, reduciendo varias veces las tasas de interés y las reservas, llevando la reserva de los bancos pequeños y medianos desde un 18% a menos del 8%. Durante ese período, el dólar frente al renminbi subió de 6 a casi 7.4, demostrando la influencia significativa de la política monetaria.

Segundo, los datos económicos de China

Cuando la economía china crece de forma estable o mejor que otros mercados emergentes, atrae inversión extranjera, aumentando la demanda del renminbi y fortaleciendo su valor; si el crecimiento se desacelera, la demanda disminuye y el renminbi se deprecia.

Indicadores clave incluyen: PIB, índice de gestores de compras (PMI), índice de precios al consumidor (CPI) y la inversión en activos fijos urbanos. Estos datos, publicados trimestral o mensualmente, son fundamentales para los inversores.

Tercero, la volatilidad del índice del dólar

El movimiento del dólar afecta directamente al tipo de cambio del dólar frente al renminbi. La política monetaria de la Fed y del BCE suele ser determinante. Por ejemplo, en 2017, la economía de la Eurozona se recuperó con fuerza, y la BCE anunció varias veces una política de ajuste, lo que impulsó el euro y debilitó el dólar, que cayó un 15% en todo el año. En ese mismo período, el dólar frente al renminbi también bajó, evidenciando su alta correlación.

Cuarto, la orientación de la política oficial respecto al tipo de cambio

Desde 1978, cuando China inició su apertura, el renminbi ha pasado por varias reformas en la gestión del tipo de cambio. En mayo de 2017, el modelo de fijación del tipo de cambio medio del renminbi frente al dólar se ajustó a “el cierre del día + una cesta de monedas + un factor contracíclico”, fortaleciendo la guía oficial. En los últimos años, esta orientación ha tenido un impacto más evidente a corto plazo, pero la tendencia a medio y largo plazo sigue dependiendo de la dirección general del mercado de divisas.

Análisis de la tendencia del renminbi en cinco años: de apreciaciones a depreciaciones y de nuevo a apreciaciones

Comprender la historia ayuda a prever el futuro. Aquí un repaso de la evolución del dólar frente al renminbi en los últimos cinco años:

2020: A principios de año, el dólar frente al renminbi oscilaba entre 6.9 y 7.0. La pandemia llevó a una depreciación del renminbi a 7.18 en mayo. Sin embargo, tras el control rápido de la pandemia y la recuperación económica, junto con la bajada de tipos de la Fed a casi cero, el renminbi se fortaleció a finales de año hasta aproximadamente 6.50, con una apreciación del 6% en todo el año.

2021: La fuerte exportación y la recuperación económica mantuvieron estable la moneda. El dólar en rango de 6.35 a 6.58, con una media de aproximadamente 6.45, manteniéndose relativamente fuerte.

2022: Año de cambio. El dólar subió de 6.35 a más de 7.25, depreciándose cerca del 8%, la mayor caída en años recientes. La subida agresiva de tasas de la Fed, la fortaleza del dólar, las políticas de COVID en China y la crisis inmobiliaria presionaron al renminbi.

2023: Oscilaciones entre 6.83 y 7.35, con una media de 7.0. La recuperación económica tras la pandemia fue menor a lo esperado, la crisis de deuda inmobiliaria persistió, y las altas tasas en EE. UU. continuaron presionando al renminbi.

2024: La debilidad del dólar alivió la presión sobre el renminbi, y las medidas fiscales y de apoyo inmobiliario en China impulsaron la confianza. La volatilidad aumentó, y en agosto, el offshore rompió los 7.10, alcanzando un máximo de medio año.

En estos cinco años, la tendencia del renminbi ha estado estrechamente vinculada a los ciclos económicos de China, la fortaleza del dólar y las políticas del banco central.

¿Por qué las fluctuaciones del offshore renminbi (CNH) difieren de las del onshore (CNY)?

El offshore y el onshore del renminbi presentan diferencias notables. El CNH se negocia en Hong Kong, Singapur y otros mercados internacionales, con mayor libertad y sin restricciones de capital, reflejando el sentimiento global; mientras que el CNY está sujeto a controles de capital, y el Banco Popular de China interviene en el mercado diario y en la fijación del tipo de cambio. Por ello, el CNH suele ser más volátil.

En 2025, a lo largo del año, aunque el offshore experimentó varias oscilaciones, en general mostró una tendencia de recuperación. A principios del año, las tensiones por aranceles y el aumento del índice del dólar a 109.85 llevaron al CNH a depreciarse por debajo de 7.36; el banco central tomó medidas para estabilizar, incluyendo emitir 600 mil millones de yuanes en bonos offshore y controlar la fijación del tipo de cambio. Recientemente, con la mejora en las negociaciones EE. UU.-China, la política de crecimiento estable de China y las expectativas de bajada de tipos en EE. UU., el CNH ha mostrado una apreciación significativa.

Resumen y perspectivas futuras

Con China en una fase de política monetaria expansiva continua, el dólar frente al renminbi muestra una tendencia más clara. Según ciclos históricos similares, este tipo de política puede durar hasta diez años, con variaciones a corto y medio plazo influenciadas por el comportamiento del dólar y otros eventos.

Los inversores que comprendan los principales factores que afectan la tendencia del renminbi — política del banco central, datos económicos, tendencia del dólar y orientación oficial — podrán aumentar mucho sus probabilidades de éxito. El mercado de divisas, dominado por factores macroeconómicos, con datos públicos y transparentes, y con gran volumen de operaciones bidireccionales, es una opción de inversión relativamente justa y favorable para los inversores particulares.

De cara a finales de 2025 y 2026, con el crecimiento resistente de las exportaciones chinas, la reconfiguración de activos en renminbi por parte de inversores extranjeros y un índice del dólar estructuralmente débil, las oportunidades de apreciación del renminbi superan a las de depreciación. Sin embargo, en el corto plazo, será crucial seguir de cerca variables como el índice del dólar, las negociaciones EE. UU.-China y las políticas económicas de China.